China Stock Market News ( East Money Information Co.Ltd(300059) )
Evento: a empresa divulgou seu relatório anual de 2021, realizando uma receita operacional de 13,1 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de + 59%, um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 8,6 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de + 79%, um lucro básico por ação de 0,83 yuan, um aumento ano a ano de + 73%, e um retorno médio ponderado sobre ativos líquidos de 22,11%, um aumento ano a ano de 4,22 pct.
Acreditamos que os destaques da empresa estão principalmente em: 1) o desempenho atingiu novos máximos e demonstrou alto crescimento: a empresa estabeleceu um novo recorde por dois anos consecutivos. Em 2021, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe atingiu 8,6 bilhões de yuans, um aumento anual de + 79% e uma taxa de crescimento composta de + 107% em três anos, o que é devido à rápida expansão da indústria de gestão de riqueza da China e à forte competitividade do mercado da empresa. 2) A rentabilidade é melhorada e o efeito de escala aparece: em 2021, o nível de ovas da empresa atingiu 22,11%, um aumento de 4,22% em relação ao ano anterior, a margem de lucro operacional atingiu 65,32%, um aumento de 7,32% em relação ao ano anterior. 3) Tração às duas rodas de títulos e vendas de fundos: em 2021, os dois principais negócios da empresa, vendas de títulos e fundos, alcançaram receita de 7,69 bilhões e 5,07 bilhões, respectivamente, com aumento homólogo de + 54,2% e + 71,2%, respectivamente, representando 58,7% e 38,7% da receita operacional.
O volume de vendas de fundos e a participação de mercado aumentaram rapidamente, e ainda há um grande potencial de crescimento no futuro: 1) da perspectiva da escala de vendas, a escala de vendas de fundos da empresa atingiu 2,24 trilhões em 2021, um aumento homólogo de + 72,5%, dos quais a escala de remessa não baseada em mercadorias atingiu 1,24 trilhão, um aumento homólogo de + 91,7%. 2) Do ponto de vista da propriedade, de acordo com os dados da associação da indústria de fundos, até o final de 2021, a escala de propriedade do estoque de fundo Tiantian + fundo híbrido / não commodity era 537,1 / 673,9 bilhões de yuans, com uma relação trimestral sobre trimestre de + 10,9% / + 16,5% e uma participação de mercado de 6,22% / 4,13%. O ranking de mercado foi promovido para o terceiro na indústria, ea taxa de crescimento da propriedade foi a mais rápida entre as instituições principais. No seguimento, continuamos otimistas sobre o crescimento da propriedade trazido pela transformação dos usuários de tráfego C-end e expansão dos negócios institucionais. Considerando que a receita de vendas é dominada pela receita da Comissão, com a propriedade como núcleo, acreditamos que a receita de vendas de fundos da empresa tem forte resistência e ainda tem grande potencial de crescimento.
A participação de mercado da corretagem e dois mercados financeiros aumentou constantemente, a força de captação de fundos é pesada e o negócio de capital alcançou resultados notáveis. 1) No setor de negócios de corretagem, o volume de negócios médio diário baseado em ações de todo o mercado em 2021 foi de + 25% a 1,1 trilhão de yuans ano a ano, e o lucro líquido do negócio de corretagem de títulos da empresa no mesmo período foi de + 52% a 4,6 bilhões de yuans ano a ano. 2) Nos dois segmentos de negócios de financiamento, no final de 2021, os dois negócios de financiamento da empresa financiaram 41,7 bilhões de yuans, um aumento anual de + 41,7%, a participação de mercado aumentou 0,46pct para 2,27%, e promoveu a receita de juros da empresa de fundos financiados para + 71% a 2,47 bilhões de yuans ano a ano. 3) No setor de investimento proprietário, a empresa realizou uma receita de investimento proprietário de 1,01 bilhão de yuans em 2021, um aumento anual de + 228%. Nos últimos anos, a empresa levantou ativamente fundos para aumentar sua força de capital, promoveu a escala de negócios pesados de capital de títulos Dongcai, reduziu ainda mais o custo de capital e alcançou uma contribuição considerável de desempenho.
Como o principal investimento da empresa A-rated, estamos otimistas sobre o crescimento da gestão de riqueza. Ajustamos a previsão de lucro da empresa. Estima-se que de 2022 a 2024, a empresa realizará um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 9,9 bilhões de yuans, 11,8 bilhões de yuans e 13,7 bilhões de yuans, com taxas de crescimento de + 15,9%, + 18,6% e + 16,2% respectivamente. O preço alvo é dado a 31 yuans, correspondendo a 35x2022 PE.
Dicas de risco: desaceleração macroeconômica, flutuações acentuadas no mercado de capitais e intensificação da concorrência industrial
