\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 176 China Jushi Co.Ltd(600176) )
A empresa divulgou seu relatório anual de 2021 em 18 de março, com uma receita de 19,71 bilhões de yuans durante o período de relatório, um aumento de 68,9% ao mesmo tempo; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 6,03 bilhões de yuans, um aumento de 149,5% ao mesmo tempo; EPS1. 51 yuan / share. Em 2021, a indústria de fibra de vidro foi altamente próspera, o volume de vendas de fibra de vidro e produtos da empresa atingiu um novo alto, e a receita e o lucro líquido aumentaram rapidamente.
Pontos-chave que apoiam a notação
A indústria é altamente próspera e a receita está crescendo rapidamente: em 2021, a indústria de fibra de vidro é altamente próspera durante todo o ano, beneficiando-se do rápido desenvolvimento da indústria de veículos de energia nova de fibra de vidro downstream, forte demanda da indústria de PCB e o crescimento das encomendas de exportação. Em 2021, a empresa alcançou vendas de 2,353 milhões de toneladas de roving e produtos e 440 milhões de metros de tecido eletrônico, um recorde. A receita 2021q4 da empresa foi de 5,87 bilhões de yuans, com um aumento mês a mês / ano de 11,3% / 54,9%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,72 bilhão de yuans, com um aumento mês a mês / ano de 0,9% / 51,6%.
A capacidade de produção continua a expandir-se com vantagens significativas da escala: durante o período de relatório, a segunda linha de inteligência eletrônica do fio e a terceira e quarta linha de inteligência itinerante na base de Tongxiang da empresa foram inflamadas, e a recém-colocada em capacidade de produção totalizou 360000 toneladas. Em 2022, a linha de produção Jushi Chengdu com uma produção anual de 150000 toneladas de fio picado e a linha de produção inteligente Tongxiang com uma produção anual de 100000 toneladas de fio eletrônico devem ser inflamadas e colocadas em operação. Além disso, a empresa anunciou que o projeto de fibra de vidro Jiujiang base inteligente com uma produção anual de 400000 toneladas será colocado em operação em 23-24 anos. A empresa tem a maior capacidade de produção do mundo. A expansão da capacidade de produção ajuda a diluir vários custos fixos, realizar economias de escala, e aumentar a influência da empresa na indústria.
Abundantes realizações de pesquisa e desenvolvimento e estrutura otimizada do produto: durante o período de relatório, a empresa alcançou a produção em massa de fibra de vidro de módulo ultra-alto E9 e produção estável de fios eletrônicos E7 e E8. A fibra de vidro de alta resistência e alto módulo da empresa, o fio termoplástico, o pano eletrônico e outros produtos high-end respondem por mais de 80%, e a estrutura do produto é continuamente otimizada para responder rapidamente à demanda do mercado.
Espera-se que a demanda seja forte e a indústria seja estável e positiva: em 2021, haverá mais nova capacidade de produção na indústria, e a capacidade de produção no final do ano aumentará para 6,1 milhões de toneladas. No primeiro semestre de 2022, cerca de 400000 toneladas de linhas de produção serão incendiadas e colocadas em operação. No contexto do duplo carbono, a procura do mercado de geração de energia eólica, novos veículos energéticos e edifícios ecológicos de poupança de energia continuará a ser forte. Esperamos que o roving continue a crescer e o spinning será excessivamente abastecido no curto prazo.
Avaliação
O desempenho da empresa está alinhado com as expectativas do mercado, e nós ajustamos ligeiramente nossa previsão de lucro. Estima-se que a receita da empresa de 2022 a 2024 será de 20,51 bilhões de yuans, 21,85 bilhões de yuans e 23,14 bilhões de yuans; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 6,64 bilhões de yuans, 7,25 bilhões de yuans e 7,76 bilhões de yuans respectivamente; EPS é 1,66, 1,81 e 1,94 yuan respectivamente. Manter a classificação de compra da empresa.
Principais riscos de notação
A capacidade de produção de fibra de vidro excedeu a expectativa, o custo das matérias-primas aumentou e a demanda por fibra de vidro diminuiu
