\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 588 Yonyou Network Technology Co.Ltd(600588) )
Resumo do evento
Em 19 de março de 2022, Yonyou Network Technology Co.Ltd(600588) lançou o relatório anual de 2021, e a empresa alcançou uma receita operacional de 8,932 bilhões de yuans, um aumento de 4,73% ano a ano; O lucro líquido atribuível aos proprietários da empresa-mãe foi 708 milhões de yuans, uma diminuição anual de 28,18%. O lucro líquido atribuível aos proprietários da empresa-mãe depois de deduzir lucros e perdas não recorrentes foi de 405 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 55,30%.
Resultados iniciais da transformação em nuvem: as responsabilidades contratuais relacionadas à assinatura em nuvem aumentaram significativamente (79%), e a ARR do negócio de serviços em nuvem atingiu 1,65 bilhão de yuans. Em 2021, a principal receita de negócios de serviços em nuvem e software da empresa atingiu 8,64 bilhões de yuans, com um aumento homólogo de 15,7%, incluindo uma redução homóloga de 18,0% na receita de negócios de software, um aumento homólogo de 55,5%, representando 61,6% da receita de negócios de serviços em nuvem e software, um aumento de 15,8 pontos percentuais em relação ao mesmo período do ano passado, Tornou-se a principal fonte de renda da empresa.
O crescimento da receita é afetado por múltiplos fatores, tais como o despojamento de negócios financeiros (a receita de serviços financeiros diminuiu em mais de 70% ano a ano, de 1,038 bilhão de yuans para 291 milhões de yuans), o impacto da re-assinatura na receita atual (o aumento líquido na responsabilidade do contrato de assinatura aumentou em 374 milhões), subcontratação de serviços e terceirização em favor de parceiros ecológicos. Se o montante correspondente dos fatores acima é adicionado de volta, a receita sob o mesmo calibre alcançou crescimento de dois dígitos ano a ano.
A estrutura de receita foi melhorada ainda mais. O negócio de serviços em nuvem da empresa arr atingiu 1,65 bilhão de yuans, e as responsabilidades contratuais relacionadas à assinatura em nuvem aumentaram 79,0% ano a ano (de 473 milhões de yuans para 847 milhões de yuans).
Otimista sobre o alto investimento em vendas e P & D, e perceber a mudança de seguir para liderar em tecnologia
As despesas de vendas aumentaram 31,7% ano a ano, principalmente devido à atualização contínua do sistema de organização de vendas pela empresa, aumentando a cobertura de clientes e promoção de negócios; As despesas de I&D aumentaram 16,2% em termos homólogos, principalmente devido ao aumento do investimento em I&D de produtos durante o período de referência. O alto investimento em vendas e I&D afeta o lucro líquido atribuível à empresa-mãe no período atual, o que consideramos que deve ser otimista Yonyou Network Technology Co.Ltd(600588) está em um período crítico de apreender rapidamente o mercado high-end da China, e a atualização do sistema de vendas é imperativa. A introdução de alto custo de vendas e consultores de empresas estrangeiras representa que Yonyou Network Technology Co.Ltd(600588) é mais atraente e competitivo. A adição de talentos high-end é esperado para ajudar Yonyou Network Technology Co.Ltd(600588) rapidamente aproveitar o mercado de grandes e super grandes empresas e injetar poder no rápido desenvolvimento das empresas. Por um lado, o alto investimento em P & D ajuda Yonyou Network Technology Co.Ltd(600588) a melhorar rapidamente o poder do produto. Por outro lado, o investimento contínuo em nuvem nativo está em conformidade com as mudanças da demanda do mercado e a tendência de desenvolvimento da indústria, e a tecnologia mudou de seguir para liderar.
O mercado de grandes empresas continua a romper e espera-se desfrutar de dividendos líderes no futuro
No mercado empresarial de grande escala, a empresa aproveitou ativamente as oportunidades históricas de inteligência digital e localização da inovação da informação, expandiu sua posição de liderança e alcançou uma receita de 58,5% 700 milhões de yuans, um aumento anual de 17,0%. Entre eles, a receita de negócios de serviços de nuvem atingiu 3,735 bilhões de yuans, um aumento anual de 45,4%. A quantidade de grandes encomendas de mais de 5 milhões de yuans aumentou 45% ano após ano, e os clientes assinaram mais de 100 milhões de contratos, expandindo ainda mais a posição de liderança da empresa no mercado de serviços corporativos de grande porte.
Nos últimos anos, Yonyou Network Technology Co.Ltd(600588) concentra-se em romper grandes e super grandes empresas. Estas empresas têm processos de negócios complexos, alta urgência de transformação digital e forte disposição para pagar. Eles são o foco da digitalização industrial da China e pertencem ao mercado high-end no campo da digitalização. Grandes e super grandes empresas têm altos requisitos para a capacidade do produto (integridade funcional, estabilidade, etc.) e capacidade de serviço (nível profissional de vendas e consultores, velocidade de resposta, etc.) e grande valor de exercício Yonyou Network Technology Co.Ltd(600588) Uma série de clientes de referência formaram múltiplas barreiras às marcas, produtos e serviços. Espera-se que a substituição de software estrangeiro acelere. O mercado de software 2B representado pelo ERP tem a lei de alta concentração e força constante dos fortes. Espera-se que desfrute do dividendo líder no futuro
Aconselhamento em matéria de investimento
O mercado high-end continua a romper, a estrutura de renda é melhorada e a transformação da nuvem atingiu um ponto de inflexão. De acordo com o relatório anual da empresa, reduzimos a previsão de receita da empresa de 12,09 / 15,87 bilhões de yuans em 22-23 anos para 10,662 / 133,71 / 17,109 bilhões de yuans em 22-24 anos; Aumentar a previsão de ganhos por ação (EPS) de 0,36/0,53 yuan em 22-23 anos para 0,45/0,54/0,69 yuan em 22-24 anos, correspondendo ao preço de fechamento de 25,44 yuan / ação em 18 de março de 2022, e PE de 57 / 47 / 37 vezes respectivamente, mantendo a classificação de “compra” da empresa.
Dicas de risco
1) o processo de substituição nacional não é o esperado; 2) A promoção de produtos em nuvem é menor do que o esperado; 3) Intensifica-se a concorrência industrial; 4) Riscos macroeconómicos negativos; 5) Risco sistémico de mercado.
