\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 975 Hunan New Wellful Co.Ltd(600975) )
Principais pontos de investimento
Hunan New Wellful Co.Ltd(600975) : a primeira empresa de criação de suínos listada na China
Como líder da suinocultura Hunan, a empresa está envolvida no negócio de suinocultura há mais de 20 anos desde a sua criação, incluindo o negócio de fornecimento de suínos vivos a Hong Kong e Macau. Começou a mudar da exportação para as vendas domésticas em 2008. Afetada pela peste suína africana, a escala contraiu-se em 2018, foram vendidos 326900 suínos em 2020 e a reserva de capacidade produtiva atingiu 1,3 milhões em 2022.
Indústria: A indústria suína da China tem um espaço amplo, e a capacidade de produção de curto prazo mostra uma tendência de industrialização
A indústria de criação de suínos da China tem mais de trilhões de espaço de mercado. Atualmente, há uma grande lacuna na escala da indústria em comparação com países estrangeiros. A melhoria da concentração de reprodução no futuro trará oportunidades de crescimento para empresas de grande escala. A curto prazo, no primeiro semestre de 2022, a pressão de oferta de suínos vivos não diminuirá, somando-se ao declínio do consumo de carne após o Festival da Primavera e ao impacto repetido da epidemia de covid-19, o declínio dos preços de suínos pode acelerar após o Festival da Primavera, a capacidade espera-se acelerar a desindustrialização e a expectativa de reversão do ciclo deve continuar a fortalecer-se.
O foco principal da empresa: acelerar a construção da capacidade de produção após a não praga, e o modo de leasing garante a expansão rápida
(1) o impacto da não praga é gradualmente aliviado, e a capacidade de produção inaugura a expansão rápida
No caso de não praga, a empresa eliminou fazendas tradicionais de suínos em pequena escala, melhorou o sistema de gerenciamento de biossegurança e construção de hardware de agricultores franqueados em grande escala, fez uso total das vantagens de Hilly e barreiras montanhosas em Hunan, melhorou o projeto do processo de biossegurança de novas fazendas de suínos, reduziu o transporte de suínos e evitou infecção cruzada. A empresa conta com reservas abundantes de porcas, fluxo de caixa abundante e rápida expansão da capacidade produtiva. Estima-se que o número de porcas vendidas em 2022 atinja 1,1 milhão, mais do dobro do que 440000 em 2021.
(2) o modo de locação tem vantagens únicas, e a redução de custos e aumento da eficiência continuam
A empresa realizou rápida expansão com baixo custo e alta qualidade através do modo de luz de ativos de leasing padronizado, novas fazendas de porcas de processo e fazendas de engorda profissionais. Até 2020, a empresa tem 13 bases de criação com sua própria escala e 39 fazendas de suínos alugados, incluindo 21 fazendas de porcas alugadas e 18 fazendas de engorda alugadas. O custo de criação completo chegará a 18,5 yuan / kg em 2021 e 15,5 yuan / kg em 2022. A redução de custos e aumento de eficiência ajudará a empresa a sobreviver ao inverno frio.
(3) a empresa continua a promover a reforma da gestão e estimular a vitalidade organizacional
Nos últimos dois anos, a empresa aprofundou continuamente a reforma do mecanismo de gestão e agilizou o departamento de gestão para tornar a linha de gestão mais profissional e clara. Ao mesmo tempo, aumentar a introdução de talentos, tornar a equipe de gestão mais profissional e jovem e lançar novos esquemas de incentivo para vincular profundamente o desenvolvimento da empresa com os interesses dos funcionários e estimular plenamente a vitalidade da organização.
Previsão e avaliação dos lucros
Como a primeira empresa de criação de suínos listada na China, a empresa conta com Hunan SASAC para melhorar continuamente as condições de prevenção de epidemias e nível de gestão na parte inferior do ciclo de suínos. No momento atual, a empresa tem reservas abundantes de capacidade de produção e fundos suficientes, o que pode garantir o desenvolvimento constante na parte inferior do ciclo. Com base no planejamento de comercialização de suínos e melhoria de custos da empresa nos próximos 2-3 anos, espera-se que a empresa realize receita de RMB 2431 milhões, RMB 3677 milhões e RMB 6789 milhões respectivamente em 20212023; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe é de -180, -268 e 795 milhões de yuans respectivamente, o EPS é de -0,28, -0,41 e 1,22 yuan / ação respectivamente, e o PE correspondente é de -30,63, -20,65 e 6,96 respectivamente. Acreditamos que a empresa tomou o negócio de suinocultura como a principal direção de desenvolvimento nos últimos dois anos, e o subsequente crescimento do volume de abate é sobreposto a dividendos periódicos, e o nível de ovas da empresa deve ser melhorado ainda mais. Considerando que a expectativa de uma nova rodada de reversão do ciclo em 2022 continua a se fortalecer, referindo-se ao aumento do PB da empresa para o nível de 5,37-9,33x após a chegada da última rodada do ciclo do porco (2019), a empresa dará 6 vezes Pb em 2022, correspondendo ao preço alvo de 12,9 yuan, e dará uma classificação de “compra” pela primeira vez.
Dicas de risco
1) Risco de doença animal;
(2) Risco de grande flutuação do preço do suíno;
(3) Risco de flutuação dos preços das matérias-primas para alimentação animal;
(4) Riscos para a segurança alimentar.
