\u3000\u3000 Midea Group Co.Ltd(000333) Midea Group Co.Ltd(000333) )
Guia do relatório
Midea Group Co.Ltd(000333) está se transformando de uma empresa de eletrodomésticos em um grupo de tecnologia abrangente. Como uma gigante global do poder branco, o negócio de eletrodomésticos inteligentes C-end da empresa desenvolveu-se constantemente, e o negócio emergente b-end contribuiu para uma nova curva de crescimento para Midea Group Co.Ltd(000333) e estamos otimistas de que Midea Group Co.Ltd(000333) se tornará um gigante da tecnologia como a Siemens por um longo tempo.
Principais pontos de investimento
Midea Group Co.Ltd(000333) : rumo a um império científico e tecnológico maior, mais belo e mais forte
1) a empresa divide os seus segmentos de negócio em cinco grupos empresariais estratégicos, nomeadamente smart home, tecnologia industrial, tecnologia da construção, Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) e plataformas de automação e digitais. 2) A empresa é uma gigante global de energia branca com cobertura abrangente de eletrodomésticos e matriz multi marca. Nos primeiros três trimestres de 21 anos, a renda comercial de C-end (eletrodomésticos) da empresa foi de 183,2 bilhões de yuans, representando 70,10% da receita operacional. 3) A receita do negócio b-end nos primeiros três trimestres de 21 anos foi de 78,1 bilhões de yuans, representando 29,90% da receita operacional. O rápido desenvolvimento do negócio b-end deve contribuir com uma nova curva de crescimento para a empresa. 4) A cultura corporativa da empresa “a única constante é a mudança”, estabelecendo uma base ideológica sólida para a expansão do negócio.
Fim C: a gigante líder mundial do poder branco com categorias completas
1) produtos: o volume de vendas no mercado de eletricidade branca está estabilizando, e a demanda de reposição leva ao aumento do preço médio no mercado de eletricidade branca. A empresa está profundamente envolvida na eletricidade branca, e seus produtos têm boas vantagens técnicas e de marca. Em 2021, as quotas de mercado de vendas dos aparelhos de ar condicionado, geladeiras e máquinas de lavar roupa da empresa foram de 33%, 17% e 30%, respectivamente. Ao mesmo tempo, a empresa expande ativamente novas categorias de aparelhos de cozinha, como fogões integrados e máquinas de lavar louça. 2) Canal: Midea determina a produção por vendas através do modo t + 3, altera o modo de prensagem de inventário original, obtém através das informações do lado da marca e do varejo terminal, e pode formular plano de produção e produção flexível de acordo com a demanda downstream, o que melhora significativamente a eficiência do canal. 3) Marca: a empresa abraça o varejo novo e a marca Colmo concentra-se na tecnologia AI para criar uma imagem de marca jovem e high-end. A empresa fortalece a construção de marcas independentes no exterior e fortalece a construção de marcas independentes no exterior por meio de M & A de metas no exterior.
Fim B: spillover industrial cria uma nova curva de crescimento
1) Tecnologia industrial: Meizhi é o compressor de rotor de ar condicionado líder mundial, representando 45% do mercado global de compressores de rotor de ar condicionado em 2021.Ao mesmo tempo, a empresa organiza ativamente novos acessórios de veículos de energia, fornece um conjunto completo de novas soluções de veículos de energia e aproveita a oportunidade de rápida penetração global de novos veículos de energia. 2) Tecnologia de construção: Midea exporta um conjunto completo de soluções de construção baseadas em HVAC comercial, combinado com o elevador de Lingwang e o sistema de controle de construção. Atualmente, o AVAC e o elevador de edifícios chineses são dominados pelo capital estrangeiro, e espera-se que a Midea lidere a substituição doméstica exportando um conjunto completo de soluções. 3) Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) e automação: China Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) tem amplas perspectivas de mercado. Comparado com os países desenvolvidos, a densidade industrial da China Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) tem maior espaço para melhoria. A KUKA transformará perdas em lucros em 2021. Acreditamos que a rentabilidade da KUKA seja ainda mais realizada. 4) Plataforma digital: contando com fabricação inteligente, Internet das coisas, big data, computação em nuvem, Internet móvel e outras tecnologias, Midea cloud intelligence fornece toda uma solução digital de processo de “consultoria + produto + implementação”, e Midea exporta experiência de gerenciamento digital através de Midea cloud intelligence.
Comparada com a Siemens, a Midea tem condições para se tornar uma gigante tecnológica abrangente
De uma perspectiva de longo prazo, acreditamos que a Midea pode se tornar uma gigante tecnológica abrangente como a Siemens. 1) Em termos de cultura corporativa, Midea e Siemens têm o gene cultural de acompanhar os tempos e buscar mudanças na estabilidade. 2) Com base na digitalização da Internet das coisas, a Siemens construiu e geriu a Internet das coisas com base na digitalização. 3) Midea e Siemens têm a mesma metodologia no desenvolvimento de negócios – M&A. ambos têm recursos e capacidades suficientes para integrar as empresas adquiridas e finalmente liberar lucros.
Previsão e avaliação dos lucros
Esperamos que a receita da empresa seja 330,3/363,2/396,6 bilhões de yuans em 21-23 anos, com uma taxa de crescimento correspondente de 16,20% / 9,96% / 9,22%, respectivamente; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 28,7/316/35,6 bilhões de yuans respectivamente, a taxa de crescimento correspondente foi de 5,48% / 9,90% / 12,95% respectivamente, e o EPS correspondente foi de 4,11/4,51/5,10 yuans respectivamente. Damos à empresa uma classificação de “compra” de 15xpe por 22 anos, com um preço-alvo correspondente da ação de 67,65 yuan.
Dicas de risco
O preço das matérias-primas sobe; Intensificação da concorrência no mercado; A procura a jusante foi inferior ao esperado.
