\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 993 China Molybdenum Co.Ltd(603993) )
Evento: no dia 18 de março de 2022, a empresa divulgou o relatório anual de 2021. Em 2021, a empresa alcançou uma receita de 173863 bilhões de yuans, um aumento anual de 53,9%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 5,106 bilhões de yuans, um aumento anual de 119,3%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 4,103 bilhões de yuans, um aumento de 276,2% ano a ano. Em 2021q4, a empresa alcançou uma receita de 47,304 bilhões de yuans, um aumento de 44,8% ano a ano e 13,3% mês a mês; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,548 bilhões de yuans, um aumento de 115,2% ano a ano e 34,6% mês a mês; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 2,189 bilhões de yuans, com um aumento homólogo de 549,9% e um aumento mensal de 326,7%. O desempenho está de acordo com as nossas expectativas.
O aumento homólogo do desempenho em 2021 deve-se principalmente ao aumento simultâneo do volume e do preço das principais variedades metálicas. Em 2021, os preços médios anuais de cobre, cobalto, molibdênio, tungstênio, nióbio e fósforo aumentaram 50,61%, 56,02%, 82,76%, 29,07%, 71,6% e 105,93%, respectivamente em termos homólogos. A produção de cobre TFM, cobalto, molibdênio, tungstênio, nióbio e fósforo aumentou 14,53%, 19,86%, 18,9%, – 0,25%, – 7,68% e 2,41%, respectivamente em termos homólogos. A produção do projeto 10K em setembro de 2021 ajudou a aumentar a produção de cobre e cobalto.
Em um único trimestre, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2021q4 aumentou 398 milhões de yuans mês após mês. O crescimento foi principalmente do lucro bruto (+ 1,948 bilhão de yuans) e dos lucros e perdas dos acionistas minoritários (+ 571 milhões de yuans). O aumento no lucro bruto é principalmente devido ao aumento simultâneo no volume e preço do cobre e cobalto, enquanto os itens de redução de lucro são principalmente imposto de renda (-538 milhões de yuans), despesas e impostos (-247 milhões de yuans), perda por imparidade (-18 milhões de yuans), outros / rendimentos de investimento (-138 milhões de yuans), mudanças no justo valor (-1159 milhões de yuans) e lucro não operacional (-20 milhões de yuans).
A empresa anunciou as diretrizes de produção para 2022, aumentou a produção de cobre, cobalto e nióbio e aumentou o volume de comércio físico.
O plano de produção da empresa em 2022 é: 2270 Guosheng Financial Holding Inc(002670) 00 toneladas de cobre TFM, 175 Zhejiang Sanhua Intelligent Controls Co.Ltd(002050) 0 toneladas de metal cobalto, 480000 toneladas de metal molibdênio, 61 Shandong Xinneng Taishan Power Generation Co.Ltd(000720) 00 toneladas de metal tungstênio, 82009500 toneladas de metal nióbio, 1040122000 toneladas de fertilizante fosfato, 225 Shenzhen Ruihe Construction Decoration Co.Ltd(002620) 0 toneladas de cobre NPM, 172-2,02 onças de ouro NPM e 770-9,1 milhões de toneladas de comércio. – 14,9% e 29,29%.
A produção de cobre e cobalto na República Democrática do Congo duplicou em três anos, e a vantagem de recursos está acelerando para ser transformada em vantagem de produção. ① 10K projeto será totalmente colocado em produção em setembro de 2021, adicionando 88500 toneladas de capacidade de produção de cobre e cobalto e 7280 toneladas de capacidade de produção de cobre e cobalto, contribuindo com um grande incremento ano a ano em 2022. ② Atualmente, o estudo de viabilidade do projeto de minério misto TFM foi concluído e espera-se que seja colocado em operação no segundo semestre de 2023. Após atingir a capacidade de produção, espera-se aumentar a produção anual de cobre em cerca de 200000 toneladas e a produção anual de cobalto em cerca de 17000 toneladas. ① Projeto KFM: um projeto de espaço verde com grande potencial, e o plano de estudo de viabilidade está avançando constantemente. Com a expansão gradual de vários projetos, espera-se que a produção de cobre da empresa atinja 27,1/33,5/51,556000 toneladas e a produção de cobalto atinja 1,9/2,5/4,552000 toneladas de 2022 a 2025.
Previsão de lucros e sugestões de investimento: a empresa é uma gigante internacional de mineração com forte dotação de recursos e vantagens de custo.Espera-se que a empresa conclua gradualmente a transformação deslumbrante de uma empresa de investimento de mineração simples para uma empresa de tração de duas rodas para investimento e operação. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será de 8,441 bilhões de yuans, 9,141 bilhões de yuans e 13,167 bilhões de yuans, EPS será de 0,39, 0,42 e 0,61 yuans respectivamente, e o PE correspondente ao último preço da ação (18 de março) será de 13X, 12x e 8x respectivamente, mantendo a classificação “recomendada” da empresa.
Dica de risco: o progresso do projeto não é como esperado, os preços do cobre, cobalto e outros metais principais caem, riscos geopolíticos, etc.
