\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 933 Ikd Co.Ltd(600933) )
Evento:
Ikd Co.Ltd(600933) divulgou o relatório anual de 2021: durante o período de relatório, a empresa alcançou uma receita de 3,206 bilhões de yuans, um aumento anual de + 23,75%; O lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa listada foi de 310 milhões de yuans, um aumento anual de - 27,24%; O lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa listada após deduzir sem fins lucrativos foi de 235 milhões de yuans, um aumento anual de - 34,86%.
Principais pontos de investimento:
A receita de novos negócios relacionados com veículos energéticos aumentou 180%. No 4º trimestre de 2021, a empresa alcançou uma receita de 854 milhões de yuans, um aumento anual de 0,76%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 31 milhões de yuans, um aumento homólogo de - 82,07%. Destaca-se que, em 2021, os três negócios de novo sistema de gestão térmica de veículos de energia, novo sistema de controle eletrônico de veículos de energia e produtos de sistema de acionamento elétrico aumentaram mais significativamente, representando mais de 7% da receita. A receita global de vendas de novos produtos de veículos de energia aumentou cerca de 180% em relação ao ano anterior, mostrando um forte impulso de crescimento. À data do relatório anual, entre os novos projetos obtidos pela empresa em 2022, a quantidade esperada de novos produtos de veículos energéticos representava mais de 80%. Com a produção em massa gradual das encomendas da empresa para "novos veículos energéticos + condução inteligente", dará uma contribuição positiva para o funcionamento da empresa.
Durante este período, o aumento da taxa de despesa trouxe pressão de curto prazo sobre o lado do lucro. Em 2021, a taxa de despesa financeira e a taxa de despesa em I&D da empresa aumentaram significativamente em termos homólogos, dos quais a taxa de despesa em I&D foi de 5,75%, em termos homólogos + 0,8pct, principalmente devido ao aumento do investimento em I&D em projetos de novos veículos energéticos; O rácio de despesa financeira foi de 2,69%, com aumento homólogo de + 3,7pct, principalmente devido ao aumento das perdas causadas pelas flutuações cambiais.
A margem de lucro bruto de curto prazo é muito afetada pela flutuação do preço da matéria-prima e do frete marítimo, por isso é otimista sobre o espaço de melhoria de médio e longo prazo. Em 2021, a margem bruta de lucro da empresa foi de 26,3%, com um aumento homólogo de -4,02pct. As principais razões para o declínio da margem de lucro bruto da empresa são as seguintes: 1. sob o ambiente epidêmico global, o índice de alumínio de Xangai aumentou 32,5% em 2021, e o custo aumentou devido ao aumento dos preços das matérias-primas; 2. a proporção dos negócios no exterior da empresa responde por cerca de 2 / 3, o preço de transporte internacional aumenta continuamente, e o frete é ajustado ao custo operacional devido ao novo padrão de receita, arrastando para baixo a margem de lucro bruto. Actualmente, a situação epidêmica global melhorou gradualmente, mas a situação continua a ser grave. A sobreposição do conflito entre a Rússia e a Ucrânia tem um certo impacto no fornecimento de matérias-primas a montante. Embora não ponha em perigo a segurança da cadeia de abastecimento, levou a flutuações significativas dos preços. Descrevemos detalhadamente no relatório como ver o impacto do conflito entre a Rússia e a Ucrânia na indústria automóvel. Em vista do aumento do preço das matérias-primas a montante, a empresa estabeleceu um mecanismo de ajuste de ligação de preço do produto com os clientes para transferir a flutuação do preço do alumínio para clientes a jusante e aliviar o impacto no desenvolvimento de negócios. Acreditamos que com o rápido ajuste das políticas de negócios da empresa, a rentabilidade da empresa se estabilizará. Ao mesmo tempo, a epidemia global de covid-19 entrou gradualmente na normalização, e o preço do transporte foi ajustado periodicamente. Há um grande espaço para a melhoria de médio e longo prazo da margem de lucro bruta da empresa.
Layout integração fundição, espaço de desenvolvimento adicional. Actualmente, a empresa tem 1250t, 1650T, 2200t, 2800t, 4400t e outras máquinas de fundição sob pressão de várias especificações e modelos.Seus produtos envolvem sistema de limpador de automóveis, sistema de filtração de combustível, sistema de ar condicionado de automóveis, suporte do motor, sistema de três eletricidade, sistema de direção, etc. Este ano, a empresa planeja importar 3500t, 6100t, 8400t e outras grandes máquinas de fundição sob pressão na nova fábrica para desenvolver rapidamente grandes peças estruturais de fundição sob pressão de alumínio. Ao mesmo tempo, a empresa tem sido profundamente envolvida na indústria por muitos anos e tem bons recursos para o cliente. Acreditamos que a fundição sob pressão de layout integrado dará pleno jogo à tecnologia e às vantagens do cliente acumuladas pela empresa por muitos anos, e a escala de receita será ainda mais desenvolvida.
Previsão de lucro e classificação de investimento dão à empresa uma classificação de "compra". Estamos otimistas sobre o desenvolvimento futuro da empresa. espera-se que a empresa realize a receita principal do negócio de 4,079 bilhões de yuans, 5,099 bilhões de yuans e 6,374 bilhões de yuans de 2022 a 2024, com uma taxa de crescimento anual de 27%, 25% e 25%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 526 milhões de yuans, 738 milhões de yuans e 976 milhões de yuans, com uma taxa de crescimento anual de 70%, 40% e 32%; O EPS correspondente é 0,61 yuan, 0,86 yuan e 1,13 yuan.
1) o preço das matérias-primas continua a subir; 2) Os preços de transporte internacional continuaram a subir; 3) O crescimento das vendas de novos veículos energéticos foi inferior ao esperado; 4) A expansão do cliente novo da empresa é menor do que o esperado; 5) O desenvolvimento de novos negócios da empresa é menor do que o esperado.
