\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 363 Fujian Aonong Biological Technology Group Incorporation Limited(603363) )
Vista central
Uma estrela reprodutora em ascensão Fujian Aonong Biological Technology Group Incorporation Limited(603363) foi fundada em abril de 2011. No início de sua criação, era uma empresa agrícola e pecuária envolvida principalmente na alimentação de suínos; Desde 2014, a empresa expandiu gradualmente a cadeia industrial para a suinocultura, e o volume de criação vem crescendo. Em 2021, a empresa vendeu 3.2459 milhões de suínos, um aumento homólogo de 141,1%. Atualmente, a empresa está no estágio chave do empreendedorismo secundário, implementando a estratégia principal de desenvolvimento da indústria dual de “ração + criação de suínos”, e se esforça para melhorar o valor da cadeia da indústria suína e criar a vantagem de operação integrada da cadeia industrial.
A criação de suínos entrou no período de colheita de investimento. Atualmente, a empresa possui um sistema completo de autocriação. No início de março de 2022, o número de porcas na empresa atingiu 320000. No final de fevereiro de 2022, o número total de suínos na empresa era de 1832800, um aumento de 56,9% em relação ao ano anterior. 1) Em termos de volume de abate, devido à expansão top-down da capacidade produtiva de suínos na fase inicial da empresa, a atual estrutura de abate é dominada pelos leitões. No primeiro semestre de 2021, os leitões representam 67% e os suínos gordos representam apenas 26%. Com a produção do celeiro de engorda da empresa, a proporção de suínos de engorda aumentará gradualmente no futuro. 2) Em termos de custo, como a produção da empresa está atualmente na fase de promoção de apoio, o custo total não atinge o estado ideal, mas o custo dos leitões em algumas das fazendas de porcas totalmente produzidas da empresa atingiu 350 yuan / cabeça, e o custo completo das unidades de reprodução na fase de produção estável atingiu cerca de 16 yuan / kg. Com o fortalecimento e replicação das medidas de liberação de capacidade e redução de custos, a empresa tem grande espaço para melhorias nos custos futuros.
O negócio da alimentação animal está rejuvenescido. A empresa iniciou seus negócios com ração para suínos em 2011. Atualmente, seus produtos de ração abrangem ração para suínos, ração para aves, ração aquática, ração para ruminantes e outras categorias. Atualmente, a capacidade de produção de ração da empresa é de cerca de 7 milhões de toneladas. No primeiro semestre de 2021, a ração para suínos representou 59,8% da estrutura total de vendas da empresa; Os alimentos para aves de capoeira representaram 28,1%; As rações aquáticas e outras rações representaram 12,1%. Sob a dor do declínio nas vendas de ração para suínos causada por não praga em 2019, a empresa escolheu a oportunidade de expandir as vendas de ração para aves e ração aquática, e o volume de vendas aumentou rapidamente. Após dois anos de baixo lucro bruto no mercado, o negócio avícola da empresa começou a tomar forma, e a margem de lucro bruto retornou significativamente. No futuro, os produtos não suínos se tornarão uma nova força motriz para o crescimento do desempenho do setor de ração da empresa.
Previsão de lucros e sugestões de investimento
Com a liberação gradual da capacidade produtiva da empresa, estima-se que o volume de vendas de 2021 a 2023 seja de 324,6/6/8 milhões, respectivamente, com um aumento homólogo de 141,1% / 84,8% / 33,3%, respectivamente. Estima-se que o lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe de 2021 a 2023 será de -1,178 / – 453 / 1,625 bilhões de yuans respectivamente, com um aumento homólogo de – 305,7% / + 61,6% / + 458,9% respectivamente. Considerando que o desempenho de algumas empresas comparáveis em 22 anos é consistente e a expectativa ainda é anormal, e o desempenho retorna ao normal com a recuperação do ciclo em 23 anos, 11xpe é dado de acordo com o nível de 23 anos, o preço alvo é de 26,07 yuan, e a classificação de “compra” é dada para a primeira cobertura.
Dicas de risco: risco epidêmico, risco de flutuação de preços de suínos, risco de fluxo de caixa, risco de flutuação de preços de matérias-primas, risco de segurança alimentar, etc.
