\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 345 Guangdong Chj Industry Co.Ltd(002345) )
Análise do desempenho
Em 18 de março, a empresa liberou o desempenho expresso por 21 anos, com uma receita de 4,651 bilhões de yuans, um aumento de 44,65%, um lucro líquido atribuível à mãe de 353 milhões de yuans, um aumento de 152,88%, ligeiramente maior do que a previsão anterior de 330350 milhões de yuans, deduzindo 342 milhões de yuans, um aumento de 155,46%, e ligeiramente maior do que a previsão anterior de 320340 milhões de yuans.
A taxa de juros líquida de 21 anos é de 7,6% (+ 3,3pct), a dedução da taxa de juros não líquida é de 7,4% (+ 3,4pct), o lucro básico por ação é de 0,4 yuan, o mesmo aumento é de 150%, e roe10 02% (+5,93PCT).
Análise empresarial
A taxa de crescimento do ouro + bônus no final do q21 foi menor que a do q21, e o lucro líquido foi principalmente menor que a do q21. Trimestralmente, a receita 4q21 foi de 1,202 bilhão yuan, 1-4q21 + 82,6% / 47,6% / 27,2% / 33,9%, um aumento composto de 8,2% / 20,6% / 12,9% / 17,3% ao longo de 19 anos, e o crescimento do Q4 acelerou; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 4q21 é 68 milhões de yuans, 1-4q21 + 562,5% / 167,3% / 23,5% / 15,3%, um aumento composto de 9,2% / 39,3% / 16,6% / transformando perdas em lucros ao longo de 19 anos; 4q21 deduziu 66 milhões de yuans de lucro líquido não-pai, e 1-4q21 transformou perda em lucro / aumentou em 193,5% / aumentou em 25,7% / aumentou em 8,2% respectivamente em cada trimestre, um aumento composto de 11,0% / 48,6% / 17,4% / transformou perda em lucro comparado com 19 anos. O crescimento do lucro líquido do 4q21 desacelerou mês a mês, o que se espera estar relacionado com o impacto repetido da epidemia em muitos lugares na eficiência operacional das lojas no quarto trimestre. As taxas de juro líquidas trimestrais de 1-4q21 são de 9,4% / 8,2% / 7,2% / 5,7%, respectivamente, e as taxas de juro não líquidas deduzidas são de 9,0% / 8,1% / 6,9% / 5,5%, respectivamente.
As vendas de janeiro a fevereiro devem ser bonitas, a situação epidêmica se repete em março e alguma demanda do consumidor deve ser liberada mais tarde. De janeiro a fevereiro, as vendas no varejo de ouro, prata e joias aumentaram 19,5% sob a base alta, superando muito o zero social de 6,7% no mesmo período; O preço do ouro foi de – 4,2% / + 0,7% em termos homólogos em janeiro/fevereiro. Estima-se que o crescimento das vendas no varejo de terminais seja impulsionado principalmente pelo volume, e a empresa deverá ter vendas bonitas de janeiro a fevereiro. Em março, devido a surtos repetidos em muitos lugares e fluxo limitado de passageiros off-line, as vendas off-line da empresa serão afetadas em certa medida. No final de fevereiro, a guerra ucraniana russa eclodiu e a situação atual não é clara. Sob a influência da prevenção de riscos e inflação, o preço do ouro flutuava muito. A receita tradicional de jóias de ouro da empresa é de 20% ~ 30%. O aumento do preço do ouro tem um impacto positivo em sua margem de lucro bruto e tem pouco impacto no negócio de jóias de moda.
Aconselhamento em matéria de investimento
O desempenho da empresa alcançou um rápido crescimento nos últimos 21 anos. No futuro, acelerará a expansão de lojas de franquia e canais de dissipação, beneficiará do aumento da demanda do consumidor auto-agradável + jovem e terá poder de desenvolvimento suficiente. Estima-se que o EPS da empresa em 21-23 anos será de 0,39/0,46/0,54 yuan respectivamente, e o PE correspondente atual em 22 anos será de 12 vezes, mantendo a classificação de “comprar”.
Dicas de risco
O consumo terminal é fraco, a expansão da franquia é menor do que o esperado e o preço do ouro flutua.
