\u3000\u30 Shenzhen Zhenye(Group)Co.Ltd(000006) 61 Changchun High And New Technology Industries (Group) Inc(000661) )
Evento:
A empresa divulgou seu relatório anual de 2021, realizando uma receita operacional de 10,747 bilhões de yuans, um aumento anual de + 25,30%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 3,757 bilhões de yuans, um aumento anual de + 23,33%; A dedução do lucro líquido não atribuível à empresa-mãe foi de 3,742 bilhões de yuans, um aumento homólogo de + 26,76%; O fluxo de caixa líquido operacional foi de 3,331 bilhões de yuans, um aumento homólogo de + 199,79%; EPS 9,28 yuan. O desempenho é ligeiramente inferior à expectativa do mercado.
Comentários:
O negócio do hormônio do crescimento manteve o crescimento rápido, a epidemia de covid-19 afetou a vacinação: a receita operacional de 2021q1 ~ Q4 foi RMB 2.2812682/3.276/2.508 bilhões respectivamente, com um aumento anual de + 37,35% / 18,88% / 31,97% / 15,17%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 875 / 10,49 / 12,24 / 610 milhões de yuans, um aumento anual de + 61,21% / + 36,70% / + 28,78% / – 22,40%; Deduzir o lucro líquido não imputável à empresa-mãe de RMB 872 / 10,49 / 12,38 / 582 milhões, um aumento homólogo de + 60,48% / + 45,11% / + 31,46% / – 21,69%. Estima-se que o declínio da receita e do crescimento do lucro no quarto trimestre se deva principalmente ao aumento do investimento em I & D e ao declínio nas vendas de vacinas de sua subsidiária Changchun Bcht Biotechnology Co(688276) . Do ponto de vista das filiais:
Kinsay farmacêutica: a receita operacional foi de 8,198 bilhões de yuans, um aumento anual de + 41,28%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 3,684 bilhões de yuans, um aumento homólogo de + 33,46%. O negócio da hormona de crescimento manteve o crescimento rápido, com uma taxa de crescimento global da receita de mais de 40%, da qual a injeção do pó representou cerca de 10%, com uma taxa de crescimento de quase 40%; Agulha de água responde por mais de 70%, com uma taxa de crescimento de mais de 30%; A injeção de água a longo prazo representou mais de 18%, com uma taxa de crescimento superior a 110%. A empresa continuou a se concentrar no negócio principal da Pediatria, e combinado com o layout do produto existente, aumentou a incubação de produtos não hormonais do crescimento e a expansão de novos negócios.
Changchun Bcht Biotechnology Co(688276) : receita operacional de 1,202 bilhões de yuans, um aumento anual de – 16,13%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 244 milhões de yuans, um aumento anual de – 40,48%. O crescimento negativo da receita e do lucro deveu-se principalmente ao impacto da epidemia de covid-19 e da vacinação contra covid-19 sobre a taxa de vacinação de outros produtos vacinais. Em particular, a vacinação contra covid-19 para pessoas de 3 a 17 anos foi lançada em todo o país no segundo semestre de 2021, resultando em um grande impacto na promoção e vacinação da vacina viva atenuada contra varicela e vacina viva atenuada contra a gripe spray nasal liofilizado, os principais produtos de Changchun Bcht Biotechnology Co(688276) no curto prazo. À medida que a situação epidêmica de acompanhamento é gradualmente controlada, espera-se que o desempenho de Changchun Bcht Biotechnology Co(688276) recupere gradualmente.
Huakang farmacêutico: a receita operacional foi 642 milhões de yuans, um aumento anual de + 10,13%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 43 milhões de yuans, um aumento anual de + 2,18%. O principal sistema de preços de produtos farmacêuticos da Huakang e os padrões de recrutamento permaneceram estáveis, e os dois produtos entraram no catálogo de seguros médicos, enriquecendo continuamente os tipos de produtos de medicina tradicional chinesa, criando boas condições para o desenvolvimento de toda a cadeia industrial.
Imóveis de alta tecnologia: a receita operacional foi de 663 milhões de yuans, um aumento anual de – 11,02%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 86 milhões de yuans, um aumento homólogo de – 37,23%. O crescimento negativo da receita e do lucro deve-se principalmente ao impacto abrangente do ponto de inflexão global do mercado imobiliário, resultando na obstrução das vendas.
Continuar a promover inovação em P & D e atualização de produtos: em 2021, a empresa investiu 1,092 bilhões de yuans em P & D, um aumento anual de + 60,25%, representando 10,16% da receita operacional, e o investimento em P & D continuou a aumentar. O progresso em I & D de algumas variedades-chave é o seguinte:
Farmacêutica de Kinsey: várias especificações dos produtos existentes da hormona de crescimento foram adicionadas respectivamente para crianças com baixa estatura causada pela síndrome de Noonan, crianças com baixa estatura ou distúrbio do crescimento causado pelo defeito do gene shox, crianças com baixa estatura causada pela acondroplasia, e meninas com distúrbio do crescimento causado pela hipoplasia gonadal (síndrome de Turner) Indicações como síndrome do intestino curto adulto para suporte nutricional, indicações para o tratamento da baixa estatura idiopática (ISS) e síndrome de Prader Willi (PWS) foram incluídas na lista de variedades prioritárias revisadas pela State Food and Drug Administration e devem ser aprovadas em 2022; A injeção de kintolizumab relatada pela China e pelos Estados Unidos foi reconhecida como uma droga órfã pela FDA;
Changchun Bcht Biotechnology Co(688276) : a pesquisa clínica da vacina viva atenuada do herpes zoster foi concluída, a aprovação clínica da vacina contra a gripe nasal (preparação líquida) foi obtida e a pesquisa clínica foi iniciada, a pesquisa clínica da vacina combinada acelular da coqueluche (três componentes) foi iniciada, e o progresso da pesquisa e desenvolvimento de projetos-chave sob pesquisa, como anticorpo humano inteiro anti-raiva monocloron foi acelerado ao mesmo tempo.
Previsão de lucro, avaliação e classificação: considerando que a compra centralizada do hormônio do crescimento pode trazer certa pressão nos preços, a previsão de lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2023 foi reduzida para RMB 4,760/5,941 bilhões (a previsão original era de RMB 5,036/6,256 bilhões, com queda de 5% / 5%, respectivamente). A nova previsão de lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 2024 foi de RMB 7,413 bilhões, com um aumento homólogo de 26,67% / 24,82% / 24,77%. De acordo com o último cálculo de capital próprio, o EPS correspondente foi de RMB 11,76/14,68/18,32,32, O preço atual correspondente ao PE é 15 / 12 / 9 vezes respectivamente, mantendo a classificação “comprar”.
Dica de risco: a P&D e a promoção de novos produtos não atendem às expectativas, e a competição pelo hormônio do crescimento é intensificada.
