\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 933 Ikd Co.Ltd(600933) )
Evento: no dia 18 de março, a empresa divulgou seu relatório anual de 2021, com receita operacional de 3 206 bilhões (+ 23,75%), lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 310 milhões (-27,24%) e margem bruta de lucro de 26,32%.
Em 2021, a receita continuou a crescer e a lucratividade estava sob pressão. Em 2021, a empresa alcançou um aumento ano a ano na receita e uma diminuição ano a ano de cerca de 27%, dos quais o quarto trimestre alcançou uma receita operacional de 854 milhões de yuans, um aumento ano a ano de cerca de 1% e um lucro líquido trimestral único de 35 milhões de yuans, uma diminuição ano a ano de cerca de 80%. O crescimento da receita da empresa desacelerou no quarto trimestre, e as principais razões para a pressão sobre a lucratividade incluem: 1) a demanda downstream foi afetada devido à escassez de oferta de chips; 2) O preço das matérias-primas subiu, e o preço do alumínio subiu em mais de 30% em 2021, resultando na taxa de crescimento do custo operacional da empresa maior do que o da receita; 3) Aumento do frete marítimo internacional; 4) A apreciação do RMB levou a um aumento de mais de 100 milhões de yuans nas despesas financeiras da empresa em comparação com 2020.
A proporção de energia nova continua a aumentar, e o ponto de inflexão do lucro em 2022 é esperado. Em 2021, a receita de contribuição dos novos produtos de veículos energéticos da empresa aumentou 180% em relação ao ano anterior, e a proporção na receita da empresa aumentou significativamente. De acordo com o anúncio da empresa, a empresa planeja atingir 30% da nova energia em 2025 e 70% em 2030. Em 2021, os três principais clientes da empresa foram Valeo, Bosch e Magna, representando cerca de 34% da receita da empresa. Os cinco principais clientes contribuíram com 1,46 bilhão de yuans, representando cerca de 45,5% da receita da empresa. Em 2022, com a transmissão parcial da pressão do lado do custo trazida pelas matérias-primas e frete, e o alívio gradual da escassez de fornecimento de cavacos, o ponto de viragem da lucratividade da empresa é esperado e a margem de lucro bruto deve melhorar gradualmente.
Expanda gradualmente a capacidade de produção e coloque ativamente a fundição integrada. Actualmente, a taxa de utilização da capacidade da empresa está em um nível elevado, expandindo a sua capacidade em torno das seguintes bases de produção: 1) No. 1-5 planta em Ningbo e Cicheng planta, cobrindo uma área de mais de 300 mu; 2) A fábrica de Liuzhou, cobrindo uma área de cerca de 90 mu, é usada principalmente para a produção de peças pequenas e médias; 3) A planta de MAANSHAN é usada principalmente para a transferência da capacidade de produção original e novas ordens; 4) Hanshan fábrica, usada principalmente para alumínio fundido; 5) A fábrica mexicana, cobrindo uma área de mais de 60 mu, é usada principalmente para o fornecimento de alguns clientes no exterior. A expansão da capacidade da empresa é acelerada, e espera-se que a nova planta da empresa seja acelerada nos próximos 3-5 anos. Fundição sob pressão integrada de layout ativo e máquinas de fundição sob pressão de grande tonelagem estão no lugar uma após a outra. De acordo com o relatório anual de 2021 da empresa, a empresa agora tem 1250 toneladas, 1650 toneladas, 2200 toneladas, 2800 toneladas, 4400 toneladas e outras máquinas de fundição sob pressão em grande escala de várias especificações. Este ano, planeja importar 3100 toneladas, 6100 toneladas e 8400 toneladas de máquinas de fundição sob pressão em grande escala, e fornecerá uma equipe técnica para design de máquinas de fundição sob pressão em grande escala, processo de fundição e produção de fundição sob pressão, de modo a acelerar a colocação de novos equipamentos em produção.
Os produtos nos três setores de energia tornaram-se o ponto de crescimento central, e novos clientes expandiram-se gradualmente. Com foco na tendência de desenvolvimento de eletrificação e inteligência, a empresa desenvolveu recentemente fundições de liga de alumínio adequadas para acionamento elétrico de energia nova (três em um e multi em um produtos), escudo PDU / BDU, bateria, escudo de transmissão, placa inferior traseira, escudo DCAC inversor, escudo aquecedor, etc., basicamente realizando a cobertura completa de fundições de precisão de liga de alumínio para o novo sistema elétrico de energia três, sistema de imagem de condução automática / ADAS e sistema de gestão térmica, E continuar a expandir para peças estruturais de automóveis. De acordo com o anúncio da empresa, a empresa expandiu os novos projetos de energia de clientes antigos, como Bosch, liandian, Magna e dianchan, gradualmente entrou nos modelos de suporte de novos clientes de energia, como ideal, Zero run e Weilai, e expandiu os projetos de novos clientes, como Huichuan, Hangzhou Hikvision Digital Technology Co.Ltd(002415) , Shunyu, Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) e assim por diante.
Sugestão de investimento: estima-se que a receita da empresa de 2022 a 2024 será de 4,232 / 58,39 / 7,825 bilhões de yuans, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de 6,56 / 8,20 / 1,216 bilhões de yuans respectivamente. Correspondendo ao valor de mercado atual, PE será 17,5, 14,0 e 9,4 vezes respectivamente. Será coberto pela primeira vez e dada uma classificação “Buy-A”, com um preço alvo de seis meses de 16,00 yuan / ação.
Aviso de risco: risco de flutuação dos preços das matérias-primas; A epidemia de pneumonia Covid-19 tem o risco de impacto de força maior na indústria automotiva; Riscos de substituição de novas tecnologias e materiais;
