\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 198 Anhui Yingjia Distillery Co.Ltd(603198) )
Eventos
A empresa liberou o desempenho expresso para 2021: em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 4,577 bilhões de yuans (+ 32,58%), um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 1,380 bilhões de yuans (+ 44,74%), e um lucro líquido não atribuível à empresa-mãe de 1,290 bilhões de yuans (+ 45,58%). 21q4 alcançou uma receita operacional de 1,396 bilhões de yuans (+ 14,27%); O lucro líquido atribuível à empresa-mãe é de 4,18 yuan (-0,81%); Deduza 378 milhões de yuans (-5,50%) do lucro líquido não atribuível à empresa-mãe.
Principais pontos de investimento
O desempenho está em linha com as expectativas, e a energia potencial da série Dongzang em 21 anos continua a ser liberada
Em um único trimestre, o crescimento do lucro 21q4 da empresa desacelerou significativamente mês a mês, principalmente devido a: 1) o ritmo de confirmação da cobrança de pagamentos; 2) Confirmação de despesas: a empresa focou em 21q4 e acumulou parte das despesas 21q3 e 2q1, principalmente porque a empresa estava pronta para fazer um bom começo. Ao longo do ano, o desempenho da empresa é brilhante, e a energia potencial de Dongzang continua a liberar: 1) em termos de estrutura do produto, espera-se que a proporção de receita da série Dongzang aumente de 30% + a quase 40% em 21 anos, dos quais a taxa de crescimento é 20 9 16 6, e a proporção de receita acima de dong9 atingirá 50% +; 2) Em termos de canais de mercado: em termos de canais, a empresa adere à operação omni canal, e a cidade de nível de prefeitura central é o modo de departamento de cliente + empresa filial, que basicamente não libera o direito da agência. Em termos de mercado, tem impulsionado em Hefei e Lu’an no oeste de Anhui por 21 anos, com forte impulso de desenvolvimento.
Ativamente otimista sobre um bom começo, lucros mais altos do que o esperado, alto crescimento pode ser esperado
Em termos do progresso de começar a um bom começo, a proporção de que a empresa está saindo para um bom começo é necessária para chegar a 50%, os revendedores basicamente completaram, e Hefei geralmente excedeu o plano; Durante o Festival da Primavera, o volume de vendas da empresa aumentou significativamente, e a demanda por reabastecimento começou a aumentar significativamente sob o pano de fundo da expansão de vendas do primeiro ano e da expansão de vendas do segundo ano; Em termos de preço, durante o Festival da Primavera, o preço geral da empresa foi estável, e o lucro da série Dongzang foi significativamente maior do que o dos principais produtos competitivos de licor Hui.
A faixa de preço de atualização mainstream do slot de cartão + aproveite o bônus de expansão do mercado na província, e o lançamento da energia potencial Dongzang deve exceder as expectativas
1) a curto prazo, o forte aumento da série Dongzang + impulso do canal para a atração do consumo + compra do grupo (com foco em vinhos de médio e alto preço) continuou a aumentar, o que ajudou o desempenho do lucro impulsionador a exceder as expectativas;
2) a médio e longo prazo, forte poder da marca + alto lucro do canal + faixa de preço mainstream da posição do cartão, baixa lealdade do consumidor + forte força do canal permitem a série Dongzang, com um volume total de 1,7-1,8 bilhão (receita contabilizando quase 40%) nos seis anos após a listagem.Espera-se que o alto crescimento da série Dongzang levará o desempenho anual da empresa a exceder as expectativas, e a série Dongzang pode alcançar um desenvolvimento mais do que o esperado (receita contabilizando ou excedendo 50%) nos próximos três a cinco anos.
Previsão e avaliação dos lucros
Em 2021, a empresa continuará a otimizar a melhoria da qualidade da produção, reforma de vendas (fusão e integração de subsidiárias de vendas, simplificação dos links de gestão e aprimoramento da gestão de marketing), empoderamento da marca (atualização de engenharia de sistemas “três ações”), atualização de gestão, etc. Beneficiando do bônus de expansão da trilha de licor sub high-end onde Anhui Yingjia Distillery Co.Ltd(603198) ecológica Dongzang série está localizada, a taxa de crescimento da receita é esperada para ser de 32,6%, 25,9% e 18,6%, respectivamente de 2021 a 2023; A taxa de crescimento do lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 44,9%, 32,6% e 19,0%, respectivamente; EPS é 1,7, 2,3 e 2,7 yuan / ação respectivamente; A PE é 34, 26 e 22 vezes, respectivamente.
Catalisador: atualização contínua do consumo e introdução suave de produtos de alto preço;
Dica de risco: o segundo surto da epidemia na China afetou as vendas dinâmicas globais de bebidas alcoólicas; As vendas de bebidas alcoólicas de alta qualidade foram menores do que o esperado; Risco de mudança de gestão.
