\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 588 Yonyou Network Technology Co.Ltd(600588) )
Assuntos:
A empresa anunciou em seu relatório anual de 2021 que, em 2021, alcançou uma receita operacional de 8,932 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 4,7%, um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 708 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 28,2%, e EPS de 0,22 yuan. O plano de distribuição de lucros para 2021 é: propõe-se alocar 1 yuan (incluindo impostos) para cada 10 ações, e a reserva de capital não será convertida em capital social.
Pingar uma Vista:
A receita da empresa cresceu de forma constante, despojou seus negócios de serviços financeiros e se concentrou em serviços de nuvem e negócios de software. Em 2021, a empresa promoveu firmemente a transformação do negócio e o ajuste estrutural, e alcançou um avanço estrutural de melhor qualidade na receita do negócio. A empresa alienou sucessivamente changjietong payment, Youjin holding e outros negócios de serviços financeiros, com foco em seus principais negócios de serviços em nuvem e software. Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 8,932 bilhões de yuans, um aumento anual de 4,7% e a receita aumentou constantemente. Entre eles, a receita de serviços em nuvem e negócios de software foi de 8,641 bilhões de yuans, um aumento anual de 15,7%, representando 96,74% da receita da empresa; A receita do negócio de serviços financeiros foi de 291 milhões de yuans, uma diminuição anual de 72,5%, representando 3,26% da receita da empresa. A empresa concluiu basicamente a alienação do negócio de serviços financeiros. O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 708 milhões de yuans, uma diminuição síncrona de 28,2%, principalmente devido ao grande aumento ano a ano nas despesas durante o período.
A margem bruta de lucro da empresa era basicamente fixa em termos homólogos, a taxa de despesas aumentou em termos homólogos e o investimento em I & D continuou a aumentar. A margem bruta de lucro da empresa foi de 61,25% em 2021, que foi basicamente a mesma de 61,05% em 2020. Durante 2021, o rácio de despesas da empresa foi de 54,65%, um aumento de 6,97 pontos percentuais ano a ano, principalmente porque a empresa continuou a atualizar o sistema de organização de vendas, aumentar a cobertura de clientes e promoção de negócios, e a despesa de vendas da empresa aumentou significativamente 31,7% ano a ano. A empresa continua a aumentar o investimento em P & D, introduzir talentos relevantes de P & D de alta qualidade, melhorar a capacidade da plataforma e a capacidade de aplicação central de produtos de serviços em nuvem e otimizar continuamente o desempenho do produto. O investimento em P & D da empresa em 2021 foi de 2,354 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 40,7%, e a receita de investimento em P & D foi de 26,4%, um aumento homólogo de 6,8 pontos percentuais. O fluxo de caixa operacional líquido da empresa em 2021 foi de 1,304 bilhão de yuans, excedendo o lucro líquido atribuível à empresa-mãe no mesmo período em 596 milhões de yuans.
A estratégia 3.0-ii da empresa foi implementada há dois anos, e o negócio de assinatura em nuvem tem um bom impulso de desenvolvimento. 2021 é o segundo ano de implementação da estratégia 3.0-ii da empresa. O negócio de serviços em nuvem da empresa realizou uma receita de 5,321 bilhões de yuans, com um aumento anual de 55,5%, representando 61,6% da receita do negócio de serviços em nuvem e software, com um aumento anual de 15,8 pontos percentuais, que se tornou a principal fonte de receita da empresa. Além disso, guiada pelo avanço da estrutura de renda de negócios de alta qualidade, a empresa implementa totalmente a estratégia de prioridade de assinatura, dá prioridade ao desenvolvimento de negócios de assinatura de nuvem pública e orienta os clientes de nuvem privada a pagar por assinatura. Em 2021, a assinatura de serviço em nuvem da empresa atingiu 1,65 bilhão de yuans, e as responsabilidades contratuais relacionadas à assinatura em nuvem foram de 847 milhões de yuans. As responsabilidades contratuais relacionadas à assinatura em nuvem aumentaram 79,0% ano após ano, estabelecendo uma base sólida para o alto crescimento da receita de assinatura da empresa no futuro. O negócio de assinatura em nuvem da empresa tem um bom momento de desenvolvimento, e a estrutura de receita do negócio de serviços em nuvem continuará a ser otimizada.
A operação em camadas da empresa tem sido continuamente promovida com resultados notáveis. Em 2021, a empresa promoveu firmemente a estratégia de transformação na nuvem e continuou a implementar operações em camadas e direcionadas. Enfrentando o mercado de clientes corporativos em grande escala, aproveitando as oportunidades de inteligência digital e localização de inovação de informações no mercado corporativo em grande escala, a quantidade de grandes encomendas de mais de 5 milhões aumentou 45% ano a ano, e alguns clientes assinaram contratos de mais de 100 milhões, expandindo ainda mais a posição líder da empresa no mercado de serviços corporativos em grande escala. O negócio de serviços em nuvem e software de grandes clientes corporativos realizou uma receita de 5,870 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de 17,0%, dos quais o negócio de serviços em nuvem realizou uma receita de 3,735 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de 45,4%. A empresa alcançou um avanço geral na assinatura de contratos com mais de 10 unidades centrais de nível empresarial, e a promoção de negócios de soluções de inteligência digital em indústrias verticais, como finanças, telecomunicações e rádio e televisão, tabaco, automóvel e assim por diante tem sido suave. Diante do mercado de clientes de médias empresas, a empresa fortaleceu estruturalmente o negócio de mercado de médias empresas, e yonsuite, u9c e u8c formaram um forte portfólio de produtos para atender às diferentes necessidades dos clientes de médias empresas.A competitividade do mercado das médias empresas foi restaurada e aprimorada. O negócio de serviços em nuvem e software de clientes corporativos de médio porte realizou uma receita de 907 milhões de yuans, um aumento anual de 13,0%, dos quais o negócio de serviços em nuvem realizou uma receita de 393 milhões de yuans, um aumento anual de 150,3%. Enfrentando o mercado de clientes de pequenas e micro empresas, changjietong, uma subsidiária da empresa, continua a se concentrar no campo de finanças de inteligência digital e tributação e negócios de inteligência digital, volta-se de forma abrangente para o negócio de serviços de nuvem pública e continua a liderar o mercado no campo de finanças de pequenas e micro empresas e serviços de nuvem de tributação. O negócio de serviços em nuvem e software de clientes de pequenas e micro empresas realizou uma receita de 596 milhões de yuans, um aumento anual de 15,7%, dos quais o negócio de serviços em nuvem realizou uma receita de 509 milhões de yuans, um aumento anual de 111,2%. A operação em camadas da empresa alcançou resultados notáveis e aumentou ainda mais sua competitividade no mercado.
Previsão de lucro e sugestões de investimento: de acordo com o relatório anual de 2021 da empresa, ajustamos a previsão de desempenho e estimamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 seria de 928 milhões de yuans (o valor anterior era de 1,456 bilhão de yuans), 1,139 bilhão de yuans (o valor anterior era de 1,864 bilhão de yuans) e 1,429 bilhão de yuans (Novo), e EPS seria de 0,27 yuan, 0,33 yuan e 0,42 yuan respectivamente. O PE correspondente ao preço de fechamento em 18 de março seria 94,2, 76,7 e 61,2 vezes, respectivamente. A empresa está envolvida no serviço corporativo por 34 anos e é o maior provedor de serviços de software de aplicativos corporativos na China. Atualmente, a empresa agarra as oportunidades de mercado de inteligência digital, localização e globalização, implementa firmemente a estratégia 3.0-ii, transforma firmemente o negócio de serviços em nuvem, promove a manutenção da paz e acelera o desenvolvimento do negócio de serviços em nuvem. A receita de negócios de serviços de nuvem da empresa continuou a crescer rapidamente e a estrutura de receita continuou a ser otimizada. Com a promoção contínua da estratégia 3.0-ii da empresa, a posição central do negócio de serviços em nuvem da empresa será fortalecida ainda mais, e o negócio de serviços em nuvem pode continuar a crescer em alta velocidade no futuro. Embora o desempenho atual da empresa esteja sob pressão, estamos otimistas sobre o desenvolvimento futuro da estratégia 3.0-ii da empresa e mantemos a classificação “recomendada” da empresa.
Dicas de risco: (1) desenvolvimento de negócios de software não atende às expectativas. O negócio de software de gestão empresarial da empresa representado pelo ERP tem enfrentado a concorrência feroz de concorrentes fora da China. Se a empresa não pode continuar a manter a tecnologia e os produtos líderes no futuro, ou as despesas de TI de alguns clientes corporativos abrandar, haverá um risco de que o desenvolvimento do negócio de software da empresa não atenda às expectativas. (2) A expansão de grandes clientes corporativos é menor do que o esperado. Yonbip é o produto principal da estratégia 3.0-ii da empresa e assume a importante tarefa de desenvolver o mercado de clientes de grandes empresas. Se a demanda da empresa por clientes e produtos em grande escala continuar a ser menor do que a demanda esperada de clientes em grande escala, os produtos da empresa não serão capazes de atender às exigências de clientes em grande escala. (3) A transformação em nuvem de clientes de pequenas, médias e micro empresas é menor do que o esperado. A empresa acelerou a transformação e o desenvolvimento de negócios de software para serviços em nuvem em clientes corporativos de médio porte e promoveu de forma abrangente a prioridade de negócios de serviços em nuvem e a estratégia de prioridade de assinatura em clientes de pequenas e micro empresas. No entanto, se a aceitação por parte do cliente de produtos em nuvem para clientes de pequenas, médias e micro empresas for menor do que o esperado, a transformação em nuvem da empresa de clientes de pequenas, médias e micro empresas terá riscos menores do que o esperado.
