\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 301 Iray Technology Company Limited(688301) )
Em 2021, a receita aumentou 51,43% em termos homólogos e o lucro líquido imputável à empresa-mãe aumentou 117,79% em termos homólogos. A empresa alcançou uma receita de 1,187 bilhão de yuans em 2021, um aumento anual de + 51,43%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 484 milhões de yuans, um aumento anual de + 117,79%; Deduza o lucro líquido não atribuível à empresa-mãe de 342 milhões de yuans, um aumento anual de + 72,29%; No quarto trimestre de 2021, a receita foi de 364 milhões de yuans, um aumento homólogo de + 58,21%, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 158 milhões de yuans, um aumento homólogo de + 137,84%, e o lucro líquido não atribuível à empresa-mãe foi de 73 milhões de yuans, um aumento homólogo de + 33,14%. O rápido crescimento da receita da empresa é principalmente devido ao crescimento contínuo e constante de produtos gerais estáticos acima da base alta, o progresso suave no campo dinâmico e o rápido crescimento de novos produtos odontológicos e industriais. Em 2021, a margem de lucro bruto/margem de lucro líquido/dedução da margem de lucro não líquida foi de 55,25% / 40,81% / 28,79%, respectivamente, com um aumento homólogo de 3,44/12,36/3,49 PCT, principalmente devido ao evidente aumento da proporção de receitas dinâmicas do produto com elevada margem de lucro bruto, à contínua promoção de várias medidas de redução de custos e melhoria da eficiência dentro da empresa, e ao óbvio efeito de escala. A relação vendas/gestão/I&D/despesas financeiras é de 4,92% / 4,74% / 12,27% / – 1,41%, respectivamente, com uma variação homóloga de + 0,19 / – 0,27 / + 0,04 / – 2,05 PCTs. O aumento acentuado do pessoal causou mais despesas. No final de 2021, o número total da empresa é de 788, com um aumento homólogo de 45,74%. O lucro e perda não recorrentes no quarto trimestre foi superior, principalmente devido à subscrição de Zhuhai Cosmx Battery Co.Ltd(688772) 2406400 ações como investidor estratégico (listadas no Conselho de Ciência e Inovação em 15 de outubro de 2021, com período de restrição de vendas de 36 meses), correspondendo ao reconhecimento de 823483 milhões de lucros e perdas decorrentes de variações no justo valor.
Aumente o investimento em P & D, séries dinâmicas e várias linhas de produtos estão em pleno florescimento, e a perspectiva de soluções de layout é promissora. empresa
Em 2021, o custo de P & D foi de 146 milhões de yuans, com um aumento anual de 51,87%. No final de 2021, havia 256 pessoal de P & D, com um aumento anual de 58,02%. Com base no sistema de P & D baseado em plataforma, a empresa dominou a tecnologia central subjacente, aumentou o investimento em P & D, fez várias linhas de produtos dinâmicos andar de mãos dadas, expandiu rapidamente os campos de aplicação e continuou a cumprir a lógica de expansão da categoria. A renda odontológica ultrapassou 200 milhões e a renda industrial ultrapassou 150 milhões, ambos alcançando rápido crescimento e alto reconhecimento de clientes. Além disso, a empresa rompeu o mercado veterinário high-end, o braço C e mama no campo da dinâmica médica estão progredindo suavemente, as reservas de novos produtos high-end, como radioterapia, detectores gastrointestinais e DSA são abundantes, e o impulso de crescimento a longo prazo é suficiente. A empresa lançou a solução inteligente de sistema DR em rsna2021. O detector de painel plano é combinado com gerador de alta tensão, limitador de feixe e estação de trabalho para formar uma solução inteligente de circuito fechado. A longo prazo, a solução tem amplas perspectivas de desenvolvimento. A empresa tem forte força de P & D, excelente desempenho do produto e vantagens de desempenho de custos, cobre os principais recursos do cliente do mundo, tem lógica clara para expandir categorias a médio prazo e tem amplas perspectivas de soluções de longo prazo.
Alerta de risco: intensifica-se a concorrência industrial; A expansão dos novos negócios é inferior ao esperado; Risco de ultrapassagem da tecnologia.
Sugestão de investimento: aumentar a previsão de lucro e manter a classificação “comprar”.
Considerando a expansão suave dos novos produtos e tecnologias da empresa e o alto crescimento do desempenho da receita, aumentamos ligeiramente o lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 para 601 / 795 / 1043 milhões de yuans (o valor anterior era 576 / 740 / 962 milhões de yuans), o EPS correspondente foi 8,29 / 10,96 / 14,37 yuan e o PE correspondente foi 49 / 37 / 28 vezes, mantendo a classificação de “compra”.
