\u3000\u30 Beijing Zznode Technologies Co.Ltd(003007) 67 Quakesafe Technologies Co.Ltd(300767) )
Evento: Quakesafe Technologies Co.Ltd(300767) lançou recentemente um relatório anual: em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 67032700 yuan, um aumento de 898361 milhões de yuan, um aumento ano a ano de 15,48%, um lucro líquido de 874649 milhões de yuan, uma diminuição de 732517 milhões de yuan, uma diminuição ano a ano de 45,58%, e uma dedução do lucro não líquido de 803637 milhões de yuan, uma diminuição ano a ano de 40,87%. Com base em 202170726 ações do capital social total da empresa em 31 de dezembro de 2021, propõe-se distribuir dividendos em dinheiro de 0,9 yuan (incluindo impostos) para cada 10 ações, totalizando 1819536534 yuan (incluindo impostos), e aumentar 2 ações para cada 10 ações para todos os acionistas com reserva de capital.
Comentários:
A receita aumentou de forma constante em 2021, com o quarto trimestre significativamente melhorado. O crescimento da receita da empresa em 2021 foi de 15,48%, relativamente estável. Entre eles, a renda da província de Yunnan diminuiu em 11212000450 yuan em relação ao ano anterior, uma diminuição anual de 25,38%, e a renda fora da província de Yunnan aumentou em 19164710777 yuan em relação ao ano anterior, um aumento de 23,86%. Principalmente devido ao compromisso contínuo da empresa com a expansão do mercado fora da província em 2019 e à estagnação temporária de alguns projetos. De acordo com o impacto da flutuação histórica de renda da empresa, acreditamos que, sob a atual situação de pequena escala, o impacto de grandes projetos na renda flutua muito. Desde 2019, a empresa reforçou seus esforços para explorar o mercado fora da província. Em 2020, existem grandes projetos como o projeto de reconstrução e expansão do aeroporto de Urumqi e Tangshan LNG. A flutuação de renda e em 2021 está dentro da faixa normal. Em termos de receita do 4º trimestre, a receita atingiu 210 milhões, com uma taxa de crescimento de 60,26%, que foi muito melhorada em comparação com o q1-q3, ou provocada pela expansão contínua da operação e expansão fora da província.
O pré impacto das despesas na fase de armazenamento de energia + imparidade, perda de subsidiárias, etc., levam de forma abrangente à pressão sobre o lucro líquido em 2021. 1) Zhenan design e Xinjiang Zhenan estão no ponto de equilíbrio, e as outras três subsidiárias estão em uma perda. Changzhou verde afetou o desempenho de -426971446 yuan; 2) Em 2021, as matérias-primas subiram acentuadamente. O preço máximo do vergalhão excedeu 5900 yuan, e o preço médio excedeu 5000 yuan, com um aumento anual de 33,5%. O custo das matérias-primas de aço representou mais de 70%, o que teve um grande impacto sob o pano de fundo do aumento do preço do aço; 3) O aumento das contas a receber por mais de um ano levou a um aumento na perda de imparidade ano a ano. Na perda de imparidade de crédito em 2021, a perda de dívida ruim de contas a receber foi de -2165710584 yuan, um aumento de mais de 152% em comparação com -859210076 yuan em 2020; 4) A fim de lidar com a expansão do mercado trazida pela legislação, a empresa aumentou suas despesas de vendas e gestão, com um aumento de 20,7% nas despesas de vendas, principalmente devido ao aumento significativo nas despesas de marketing, despesas de entretenimento empresarial, despesas de viagem, despesas de escritório / despesas de veículos, etc., e o aumento de 45,34% nas despesas de gestão, principalmente devido ao aumento do pessoal de gestão e ao aumento nas despesas de gestão causado pelo aumento de capital de Changzhou verde este ano. Principalmente devido ao aumento dos juros de empréstimo de curto prazo e juros de obrigações convertíveis. 5) O aumento substancial de 51,08% no investimento em P & D é principalmente devido ao aumento contínuo no investimento em P & D em projetos de P & D, tais como a melhoria de desempenho de produtos de isolamento e sistema de monitoramento de produtos, o projeto de otimização de desempenho de produtos de amortecimento originais e o projeto de desenvolvimento de novos produtos de amortecimento; 6) No ano passado, recebeu 16 milhões de yuans de subsídio de listagem do Escritório de Desenvolvimento Econômico e Comercial da Zona Econômica do Aeroporto de Kunming da Província de Yunnan e 2 milhões de yuans de fundos de apoio para empresas listadas em Kunming em 2020 do Escritório de Desenvolvimento Econômico e Comercial da Zona Econômica do Aeroporto de Kunming, resultando em uma diminuição na receita não operacional este ano em comparação com o ano anterior.
A produção experimental em Tangshan é suave, e a expansão da empresa confirma significativamente a tendência de expansão. Os ativos fixos no final do ano foram 2846568250 yuan, um aumento significativo sobre 12979105448 yuan no início do ano, principalmente devido à conversão de projetos em construção em ativos fixos. De acordo com o relatório anual, o progresso do novo projeto inteligente de base de fabricação de equipamentos de absorção de choque e isolamento de produtos (Tangshan) é de 59,2%, e o progresso do novo projeto inteligente de base de fabricação de equipamentos de absorção de choque e isolamento de produtos (Kunming) é de 46,85%. Entre eles, a base de Tangshan está progredindo sem problemas. Atualmente, entrou na fase de produção experimental. Devido ao terreno especial e situação epidêmica em áreas de colinas de Karst, a base de Kunming está planejada para ser concluída e colocada em operação em 30 de abril de 2022. No final do relatório anual, a empresa contava com 917 funcionários em serviço, com um aumento homólogo de mais de 75%, dos quais o número de pessoal de vendas aumentou de 97 para 167, o número de pessoal técnico aumentou de 133 para 233 e o número de pessoal de produção aumentou de 233 para 376.
Foram intensamente solicitados pareceres anti-regulação, classificação de fortificação, diretrizes técnicas e padrões de absorção de choque para acompanhar a implementação da regulamentação. Desde a implementação da regulamentação sobre gestão sísmica de projetos de construção, em setembro de 2021, a aplicação da tecnologia de redução sísmica e isolamento em edifícios de “duas zonas” e “oito categorias” tornou-se requisito obrigatório sob condicionantes legais. Considerando que o ciclo de projeto dos edifícios é de cerca de um ano, encontra-se agora em um momento crítico na véspera da liberação de ordens de redução sísmica e isolamento. Recentemente, vários rascunhos de normas nacionais e industriais foram publicados para comentários, incluindo código para projeto sísmico de edifícios, padrão de classificação para fortificação sísmica de engenharia de edifícios, amortecedor de dissipação de energia de edifícios e diretrizes técnicas sísmicas baseadas na manutenção da função de uso normal de edifícios, de modo que a aplicação da tecnologia de redução sísmica e isolamento no esquema de projeto tem evidências e esquema a ser encontrado, de modo a estabelecer ainda mais as bases para o desenvolvimento normativo da indústria.
Previsão de lucros e classificação de investimento: desde a implementação da regulamentação sobre a administração da resistência a terremotos de projetos de construção em setembro de 2021, com a contínua solicitação de opiniões de muitas organizações locais para estudar os regulamentos e documentos padrão, a certeza do desenvolvimento da indústria foi reforçada. Espera-se que este ano seja o primeiro ano de expansão legislativa. Como empresa líder no setor, a empresa vem expandindo antecipadamente sua equipe, produção e layout por um longo tempo. Espera-se que inaugure a produção em larga escala no segundo semestre deste ano. Ao mesmo tempo, a longo prazo, China State Construction Engineering Corporation Limited(601668) reserva de segurança tem a tendência de melhoria contínua. Nos últimos anos, o Ministério da habitação e desenvolvimento rural urbano investigou gradualmente os riscos potenciais de segurança dos edifícios em todo o país. Como um dos indicadores importantes de avaliação de segurança, a importância do desempenho sísmico do edifício tem sido continuamente melhorada. Como a tecnologia com o melhor efeito sísmico dos edifícios atualmente, a tendência de melhoria a longo prazo da permeabilidade é determinada. Estima-se que a empresa realize um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de RMB 380, 790 e 1,35 bilhão de 2022 a 2024, com EPS correspondentes de RMB 187, 391 e 6,7 respectivamente, e PE correspondente do preço atual das ações de 35,9/17,2/10,0x respectivamente.
Fatores de risco: o investimento em infraestrutura foi significativamente reduzido, as matérias-primas aumentaram acentuadamente, a concorrência do mercado intensificou-se e a implementação dos regulamentos sobre a administração da resistência ao terremoto de projetos de construção não foi como esperado.
