China Stock Market News ( East Money Information Co.Ltd(300059) )
Conclusão fundamental
O crescimento do desempenho está alinhado com as expectativas, beneficiando principalmente da melhoria da atividade do mercado e do crescimento da escala de propriedade de fundos. Em 2021, a empresa alcançou receita / lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 13,1 bilhões de yuans / 8,55 bilhões de yuans, yoy + 58,9% / yoy + 79%; Ovas médias ponderadas22 1%； EPS é 0,83 yuan, yoy + 73%. O lucro líquido 21q4 da empresa é de 2,32 bilhões de yuans, yoy + 68% / qoq-7,5%. A receita do negócio de títulos / negócio de serviços de tecnologia da informação (Tiantian Fund) foi de 7,69 bilhões de yuans / 5,4 bilhões de yuans respectivamente, yoy + 54,3% / + 66,8%, representando 58,7% / 41,2%. A margem de lucro líquido da empresa subiu para 65,3%, yoy + 7,33pcts. Julgamos que com o crescimento da receita da empresa e a melhoria contínua da margem de lucro, o efeito da escala será realizado.
A escala de holding de vendas de fundos aumentou rapidamente e a quota de mercado continuou a aumentar. Em 2021, a subscrição de fundos da empresa (compra) (incluindo investimento fixo) transações / vendas de fundos / valor de vendas únicas atingiu 370 milhões / 2,24 trilhões de yuans / 5977 yuans respectivamente, yoy + 87,2% / + 72,5% / – 7,9%; A escala de vendas de fundos públicos não commodities foi de 1,34 trilhão de yuans, yoy + 91,7%, e as vendas únicas foram 4214 yuan, yoy-1,33%. No final do período, a escala de retenção de fundos públicos não commodities do fundo Tiantian era 673,9 bilhões de yuans, representando 8,1% do mercado, ficando em terceiro lugar; O número de usuários ativos diários atingiu 3,147 milhões, e o número de usuários ativos diários em dias de negociação / não dias de negociação atingiu 3,9481/1,5512 milhões, respectivamente.
Beneficiando da melhoria da atividade do mercado, o desempenho dos títulos de notícias do mercado de ações da China alcançou alto crescimento, e a participação de mercado de corretagem e dois serviços financeiros continuou a aumentar. 1) O lucro líquido do negócio de corretagem foi de 4,6 bilhões de yuan, yoy + 51,6%, que foi maior do que o volume de negócios baseado em ações em Xangai e Shenzhen (YoY + 25,3%), e esperamos que a participação de mercado baseada em ações aumente para 4,16%. 2) No final do período, o saldo de duas instituições financeiras era de 41,66 bilhões de yuan, yoy + 41,7%, a participação de mercado foi de 2,27%, yoy + 0,46pct. Acreditamos que com o reabastecimento do capital da empresa após a conversão de títulos conversíveis em ações, a participação de mercado de negócios de uso de capital como Liangrong deve aumentar. 3) A elasticidade de desempenho de contribuição do negócio proprietário. Em 2021, a empresa realizou uma receita de investimento autônoma de 1,01 bilhão de yuans, yoy + 221%, e o retorno anualizado do investimento foi de cerca de 3,34%.
Sugestão de investimento: estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe da China notícias do mercado de ações de 2022 a 2024 será de RMB 106,39/133,24/16,529 bilhões, respectivamente, yoy + 24,4% / + 25,2% / + 24,1%. O preço atual da ação corresponde a 27 vezes do PE em 2022, que está abaixo do centro histórico. A empresa é o principal alvo da trilha de gestão de riqueza, com vantagem competitiva óbvia e melhor potencial de crescimento do que seus pares. Espera-se que inaugure a reparação de avaliação e mantenha a classificação de “comprar”.
Dica de risco: a prosperidade do mercado de valores mobiliários flutua, a concorrência na indústria de remessas de fundos se intensifica e o risco de política
