Química por Satélite ( Zhejiang Satellite Petrochemical Co.Ltd(002648) )
Evento: a empresa divulgou seu relatório anual de 2021. Nos últimos 21 anos, a empresa alcançou uma receita operacional de 28,56 bilhões de yuans, um aumento homólogo de + 165%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 6,01 bilhões de yuans, um aumento homólogo de + 262%; Entre eles, o quarto trimestre alcançou uma receita operacional de 8,54 bilhões de yuans em um único trimestre, um aumento ano a ano de + 165%, um aumento mês a mês de – 7,7%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 1,75 bilhão de yuans, um aumento ano a ano de + 131%, um aumento mês a mês de – 17,8%.
Comentários:
A primeira fase do C2 foi colocada em operação para impulsionar o crescimento do volume de vendas, e o aumento simultâneo do volume e do preço promoveu o aumento do desempenho anual: em 2021, os preços médios de propano, propileno, polipropileno (T30S), ácido acrílico e acrilato de butilo na China foram 4946 yuan / ton, 7756 yuan / ton, 8756 yuan / ton, 11958 yuan / ton e 16266 yuan / ton respectivamente, com a mesma proporção de + 34%, + 17%, + 8%, + 69% e + 94% respectivamente; As diferenças de preço de PDH, polipropileno (T30S), ácido acrílico e acrilato de butilo foram 1611 yuan / ton, 816 yuan / ton, 5777 yuan / ton e 1664 yuan / ton respectivamente, com um aumento anual de – 355 yuan / ton, – 420 yuan / ton, + 3634 yuan / ton e + 1193 yuan / ton respectivamente. No 4º trimestre do 21º ano, os preços médios de propano, propileno, polipropileno (T30S), ácido acrílico e acrilato de butilo na China foram 6059 yuan / ton, 7857 yuan / ton, 8699 yuan / ton, 15533 yuan / ton e 15561 yuan / ton respectivamente, com um aumento anual de + 62%, + 10%, + 1%, + 91% e + 54% respectivamente; As diferenças de preço de PDH, polipropileno (T30S), ácido acrílico e acrilato de butilo foram 519 yuan / ton, 675 yuan / ton, 8436 yuan / ton e 854 yuan / ton respectivamente, com um aumento anual de – 1845 yuan / ton, – 551 yuan / ton, + 5915 yuan / ton e + 186 yuan / ton respectivamente. Em 2021, o volume e o preço dos principais produtos da empresa aumentaram simultaneamente, e a diferença de preços entre ácido acrílico e acrilato de butilo aumentou significativamente ano a ano, o que promoveu o desempenho da empresa para alcançar alto crescimento em 21 anos. Com a promoção contínua de C2 fase II e projetos de novos materiais verdes, a liberação de lucros futuros pode ser esperada.
A segunda fase do projeto Jiangsu Lianyungang Port Co.Ltd(601008) c2 foi impulsionada sem problemas, e o relé impulsionou o crescimento do desempenho: as unidades da primeira fase do projeto Jiangsu Lianyungang Port Co.Ltd(601008) c2 investidos e construídos pela empresa operaram bem desde que foi colocado em operação em 20 de maio de 2021. Atualmente, a segunda fase do projeto, incluindo 1,25 milhão T / uma unidade de cracking etano, 400000 T / uma unidade de polietileno, 730000 T / uma unidade de óxido de etileno e Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) T / uma unidade de estireno, concluiu a instalação do equipamento principal, e espera-se que seja colocado em produção experimental em 2022. A expansão contínua do layout da cadeia industrial C2 melhorará ainda mais a rentabilidade da empresa.
Sob o pano de fundo da neutralização de carbono, o projeto de material novo verde de baixo carbono ajudará o crescimento futuro: a primeira fase do projeto de parque industrial de novos materiais verdes da empresa, que inclui 100000 t / uma etanolamina, 400000 T / um poliestireno, 150000 T / um carbonato de grau de bateria e outros dispositivos, está planejada para ser concluída e colocada em produção experimental no segundo semestre de 2022. Etanolamina e carbonato ampliarão a matriz de produto a jusante do óxido de etileno, e utilizarão a reação de emissão no processo de produção de óxido de etileno para preparar carbonato. Estima-se que cerca de 0,6 toneladas de dióxido de carbono possam ser consumidas por tonelada de carbonato. No contexto da neutralidade de carbono, o estabelecimento de estratégia de economia circular e a realização da meta de captura de carbono proporcionarão condições favoráveis para o desenvolvimento sustentável da empresa.
Previsão de lucro, avaliação e classificação: mantemos a previsão de lucro da empresa de 2022 a 2023 e adicionamos a previsão de lucro para 2024. Estima-se que o lucro líquido da empresa de 2022 a 2024 será de 8,798 bilhões de yuans / 10,074 bilhões de yuans / 11,535 bilhões de yuans respectivamente, equivalente a EPS de 5,11 yuan / 5,86 yuan / 6,71 yuan respectivamente. Manter a classificação “comprar”.
Dica de risco: o progresso do lançamento da nova capacidade é menor do que o esperado, e a diferença de preço do produto corre o risco de cair.
