\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 245 Jiangsu Azure Corporation(002245) )
Principais pontos de investimento
Evento: a empresa divulgou seu relatório anual de 2021. A empresa alcançou uma receita operacional total de 6,68 bilhões de yuans, um aumento de 57,80% em relação ao mesmo período do ano passado; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 670 milhões de yuans, um aumento de 141,09% em relação ao mesmo período do ano passado; Deduzindo lucro não líquido de 583 milhões de yuans, um aumento de 215,11% sobre o mesmo período do ano passado; O lucro básico por ação foi de 0,6508 yuan, um aumento de 129,8% em relação ao mesmo período do ano passado.
A empresa enviou 390 milhões de baterias de lítio ao longo do ano. Atualmente, está em produção total, e o impacto do aumento do preço da matéria-prima é pequeno. No ano passado, a empresa enviou 390 milhões de baterias de lítio, com um aumento anual de 65,53%. Atualmente, a capacidade de produção da empresa ainda está em plena produção. Devido à oferta e demanda apertadas de produtos de bateria de alta qualidade, a capacidade de transmissão do preço do produto da empresa é forte, o que se espera transmitir o impacto do aumento do preço da matéria-prima upstream durante o ajuste de preços.
O aumento fixo foi aprovado. Este ano, a capacidade de produção continua a expandir rapidamente, e os pedidos garantem o alto crescimento do desempenho da empresa. O crescimento fixo da empresa foi aprovado e planeja levantar 2,5 bilhões de yuans para investir em nova expansão de capacidade. Atualmente, Zhangjiagang fase II projeto foi colocado em operação e está prestes a alcançar a produção total, com uma capacidade de produção de 700 milhões. A primeira fase da planta de Huai’an deve ser colocada em operação no terceiro trimestre de 22 anos, e a capacidade de produção atingirá 1,3 bilhão após atingir a capacidade de produção. A segunda fase da planta de Huai’an deve ser colocada em produção no próximo ano, quando a capacidade de produção atingirá 1,9 bilhão. Recentemente, a empresa anunciou que as encomendas para baterias de lítio cilíndricas ternárias de 2022 a 2024 foram 120 milhões, 240 milhões e 280 milhões respectivamente. Para 2022, o limite superior pode ser aumentado para 200 milhões. Anteriormente, a empresa anunciou que tinha obtido 87 milhões de pedidos Bosch em 2022. A receita dos dois clientes da empresa, Baide e Bosch, alcançou um rápido crescimento nos últimos três anos, o que prova a força técnica do produto da empresa e garante o desenvolvimento estável e a longo prazo da empresa no futuro. Acreditamos que a oferta e demanda de ferramentas de alta qualidade bateria de lítio são apertadas este ano e no próximo, adicionando à grande capacidade da empresa, a empresa continuará a ter grandes clientes assinando fechaduras únicas de longo prazo no futuro, e o desempenho da empresa continuará a crescer em alta velocidade no futuro.
A segunda fase do plano de propriedade de ações de funcionários concluiu a compra, com um preço médio de transação de 23,8 yuans, demonstrando a confiança interna da empresa. A partir de 8 de fevereiro, a empresa concluiu a compra de ações da fase II ESOP através do mercado secundário, e comprou 4990900 ações da empresa, representando 0,48% do capital social total da empresa. O valor total da transação é de 1187713 milhões de yuans, e o preço médio de transação é de 23,80 yuan / ação. Os participantes deste plano são gerentes médios e seniores e funcionários-chave, com um número total não superior a 250. O preço de compra mostra a confiança interna da empresa no futuro da empresa.
Previsão de lucros e sugestões de investimento. A perspectiva da indústria da bateria de lítio da ferramenta da empresa é otimista, a expansão da capacidade é acelerada e a proporção de clientes gigantes downstream está aumentando ano a ano. Com base na continuação da tensão atual entre oferta e demanda na indústria, julgamos que a margem de lucro da empresa permanecerá estável no futuro. De acordo com o progresso da expansão da capacidade de produção da empresa, prevê-se que o embarque da bateria de lítio da empresa atinja 1,8 bilhão em 2024, o lucro atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será de RMB 944 / 14,66 / 2072 milhões, e a taxa de crescimento composta do lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe nos próximos três anos será de 47%. Mantemos o preço alvo de 31,50 yuan e mantemos a classificação de “comprar”.
Dica de risco: a velocidade de expansão da capacidade da bateria de lítio é menor do que o esperado; O preço das matérias-primas a montante continua a subir e a transmissão dos preços dos produtos para a jusante é bloqueada; A indústria LED como um todo continua a ser deprimida, e há o risco de que não será capaz de reverter suas perdas.
