\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 064 Huafon Chemical Co.Ltd(002064) )
A empresa do evento liberou o expresso de desempenho anual de 2021 e a empresa alcançou uma receita operacional total de 28,371 bilhões de yuans, um aumento anual de 92,69%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 7,965 bilhões de yuans, um aumento anual de 249,46%; O lucro básico por ação é de 1,72 yuan.
O aumento simultâneo do volume e do preço dos principais produtos levou a um aumento significativo do desempenho, afetado por fatores como o impulso da demanda do mercado downstream, o volume e o preço dos principais produtos da empresa subiram juntos em 2021, resultando num aumento significativo da receita operacional e do lucro líquido. Em particular, a indústria de spandex é impulsionada pelo boom da demanda, a diferença preço / preço do produto atingiu repetidamente um recorde alto, e a lucratividade aumentou significativamente ano após ano; O preço e o volume de vendas de ácido adípico, solução de estoque de poliuretano e outros produtos aumentaram significativamente ano a ano, e o nível de lucro também aumentou ano a ano. Em termos de diferença de preço, a diferença de preço (preço de mercado, imposto incluído) do spandex e ácido adípico em 2021 foi de 30841 e 3345 yuan / ton respectivamente, com um aumento homólogo de 128,2% e 31,5%.
O boom do spandex deve continuar a diminuir com pouco espaço. O ácido adípico mantém um boom alto. Afectado pela liberação de nova capacidade de produção, fraca demanda downstream e outros fatores, o boom do spandex diminuiu significativamente, e a diferença de preço está perto do fundo da história. O ácido adípico continuou a subir em comparação com 2021, e a diferença de preços expandiu-se ainda mais, impulsionada principalmente pela demanda a jusante. Considerando a recuperação contínua da demanda têxtil no país e no exterior e a melhoria significativa das exportações têxteis da China, a cadeia da indústria de fibras químicas da China se beneficiará plenamente. Em 2021, o volume de vendas de lojas de roupas e acessórios de roupas nos Estados Unidos foi de US$ 302,8 bilhões, com um aumento significativo homólogo de 48,3% e 12,7% em relação a 2019; As vendas de varejo de roupas e bens de consumo sociais da China aumentaram 12,7% ano a ano, um aumento de 5,3% em relação a 2019. No mesmo período, as exportações chinesas de fios têxteis, tecidos e produtos, roupas e acessórios de vestuário atingiram 315,5 bilhões de dólares americanos, um aumento homólogo de 8,3% e 16,2% em relação a 2019. De janeiro a fevereiro, as exportações chinesas de fios têxteis, tecidos e produtos, roupas e acessórios de vestuário atingiram US $ 50,2 bilhões, um aumento homólogo de 8,7%, e continuaram a manter uma alta taxa de crescimento das exportações. Acreditamos que a demanda por spandex ainda manterá um crescimento relativamente estável. Atualmente, o fundo foi basicamente concluído, e há pouco espaço para o boom continuar a diminuir; Espera-se que o ácido adípico mantenha uma perspectiva elevada no contexto da procura contínua positiva a jusante.
Continuar a expandir a capacidade de produção de spandex e ácido adípico, dando à empresa atributos de alto crescimento.Atualmente, a empresa tem uma capacidade de produção de 175000 toneladas / ano de spandex, 420000 toneladas / ano de solução de estoque de poliuretano e 735000 toneladas / ano de ácido adípico. Estima-se que de 2022 a 2025, a produção de spandex e ácido adípico da empresa ainda aumentará em 350000 T/A e 510000 T/a (Fase V + Fase VI). Em particular, espera-se que o ácido adípico inaugure um novo espaço de crescimento impulsionado pela demanda de nylon 66 downstream, elastômero de poliuretano e plástico biodegradável PBAT, que engrossará significativamente o desempenho da empresa.
De acordo com a proposta de investimento, a receita da empresa de 2021 a 2023 deve ser de 28,5 bilhões de yuans, 29,7 bilhões de yuans e 37,5 bilhões de yuans, respectivamente; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 7,94 bilhões de yuans, 6,09 bilhões de yuans e 7,41 bilhões de yuans respectivamente, com uma variação anual de 248,5%, – 23,3% e 21,6%; EPS é 1,71, 1,32 e 1,60 yuan respectivamente (excluindo emissão adicional), e o PE correspondente é 5,1, 6,6 e 5,5 vezes respectivamente, mantendo a classificação “recomendada”.
