\u3000\u3 Ping An Bank Co.Ltd(000001) 914 China Merchants Property Operation & Service Co.Ltd(001914) )
Evento: Recentemente, a empresa divulgou seu relatório anual de 2021. Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 10,591 bilhões de yuans, um aumento anual de 22,42%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 513 milhões de yuans, um aumento anual de 17,25%; O lucro básico por ação foi de 0,48 yuan / ação, com um aumento homólogo de 17,26%.
“Floresta de nuvem de solo fértil” se esforça para o progresso e o desempenho dos negócios a um nível mais alto. No final do ano, a área residencial recém-aumentada era de 193,81 milhões de metros quadrados, com um aumento anual de 7081 milhões de metros quadrados e um aumento líquido de 19,02 milhões de metros quadrados, respectivamente. O setor de gerenciamento de propriedades da empresa realizou uma receita operacional de 9,908 bilhões de yuans, um aumento anual de 23,31%, representando 93,56% da receita operacional total; A margem de lucro bruta do setor de gestão imobiliária foi de 11,11%, alta de 0,88pct em relação ao ano passado, impulsionada principalmente pela melhoria da eficiência operacional de alguns imóveis básicos não residenciais. Com a implementação do modelo “floresta de nuvem de solo fértil”, bons resultados foram alcançados na melhoria da qualidade e eficiência, o desempenho operacional basicamente atende às expectativas e o lucro tem feito progresso constante.
A expansão externa fez conquistas notáveis, e o desenvolvimento multi-caminho adicionou forte impulso. A capacidade de expansão orientada para o mercado da empresa sempre esteve entre as melhores. Este ano, os esforços de expansão externa continuam a aumentar, e a quantidade de contratos de projetos recém-assinados aumentou rapidamente. Em todo o ano, a empresa realizou o valor do contrato recém-assinado de 3,05 bilhões de yuans, um aumento de 24% ano a ano, com uma taxa de crescimento de + 13 PCT em comparação com o mesmo período do ano passado. Entre o valor do contrato recém-assinado, 650 milhões de yuans vieram da empresa-mãe, representando apenas 21,31%, e a dependência da empresa-mãe diminuiu gradualmente. Em termos de métodos de expansão, além das licitações, a empresa alcançou crescimento através de múltiplos caminhos, e o valor do contrato anual recém-assinado de “total para total” e modo de cooperação joint venture aumentou 133% e 298% ano a ano, respectivamente. No final de 2021, um avanço foi feito no mercado de M & a, e a aquisição de ações da propriedade Shanghai Airlines e China Southern Airlines, bem como o aumento de capital e participação da propriedade Huiqin, que ampliou o acesso ao assunto e expandiu a base de recursos para o desenvolvimento estável e sustentável.
O negócio de gestão de ativos basicamente se recuperou ao nível pré-epidêmico. O negócio de gerenciamento de ativos alcançou uma receita operacional de 556 milhões de yuans, um aumento anual de 23,70%, representando 5,25%. Em termos de operação comercial, a empresa é responsável por 44 projetos comerciais (incluindo projetos preparatórios), com uma área de gestão de 1,79 milhão de metros quadrados; Em termos de aluguel e operação de imóveis mantidos, a área total alugável é de 591200 metros quadrados, e a taxa de aluguel é de 98%. Todas as empresas recuperaram do ano passado.
Vamos promover ativamente a separação de luz e pesado. Em fevereiro de 2022, a assembleia geral de acionistas da empresa aprovou a transferência de 100% de capital próprio de Shenzhen AVIC City, Kunshan AVIC imobiliário e Ganzhou AVIC nove empresas para empresas subordinadas da empresa mãe China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) , e operação de luz de ativos ajudou a empresa a melhorar a qualidade e eficiência.
Sugestão de investimento: em 2021, a empresa alcançou com sucesso a meta de receita de 10,3 bilhões de yuans no início do ano. Em 2022, a empresa planeja alcançar uma receita operacional de 13 bilhões de yuans. O ajuste da estrutura organizacional da empresa alcançou resultados notáveis, o doloroso período de integração passou, a separação de ativos leves e pesados foi ativamente promovida e a empresa entrou em uma nova etapa de crescimento constante. Acreditamos que a melhoria da eficiência operacional da empresa será refletida gradualmente em 2022, promovendo um maior crescimento do desempenho. Esperamos que o lucro da empresa por ação de 2022 a 2023 seja de 0,66 yuan / ação e 0,83 yuan / ação respectivamente Calculado pelo preço de fechamento de 14,95 yuan em 21 de março, as relações P / E correspondentes são 22,7 vezes e 18,0 vezes respectivamente. Estamos otimistas sobre o desempenho a longo prazo da empresa e mantemos a classificação “recomendada”.
Dica de risco: a expansão do projeto é menor do que o esperado, e a concorrência do setor é intensificada.
