\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) Tsingtao Brewery Company Limited(600600) 600)
Resultados notáveis de alta qualidade e desfrutar de dividendos da indústria
Estima-se que a receita da empresa de 2021 a 2023 será de 30,325 bilhões de yuans, 32,666 bilhões de yuans e 34,566 bilhões de yuans, com um aumento anual de 9,2%, 7,7% e 5,8%. Considerando a melhoria estrutural e cobertura, como o aumento do preço das matérias-primas, espera-se que a margem de lucro bruto aumente ligeiramente e a taxa de despesa diminua de forma constante. Estima-se que o lucro líquido imputável à empresa-mãe de 2021 a 2023 seja de RMB 3.150, 3.707 e 4.543 bilhões, com um aumento homólogo de 43,1%, 17,7% e 22,6%. O preço atual corresponde a 37,1, 31,6 e 25,7 vezes de PE de 2021 a 2023. Beneficiará da atualização do consumo na indústria e da melhoria contínua do padrão. A estratégia high-end da empresa alcançou resultados notáveis, e o lucro deverá liberar gradualmente flexibilidade, sendo avaliado pela primeira vez como “excesso de peso”.
A indústria entrou em uma fase de desenvolvimento de alta qualidade
Desde 2016, a demanda de cerveja da China se estabilizou gradualmente, despede-se da era da rápida expansão, e a indústria entrou em uma fase de desenvolvimento de alta qualidade com foco na melhoria da eficiência dos negócios e na atualização estrutural. Em 2020, por um lado, sob a concorrência acionária, o padrão é estável e gradualmente melhorado, fábricas líderes são fechadas para melhorar a eficiência, pequenas e médias cervejarias se retiram do mercado e o ônus da capacidade industrial é liberado; Por outro lado, com a melhoria do consumo de cerveja e o aumento de grupos de consumidores jovens, a capacidade do mercado de cerveja high-end continua a expandir. Líderes tomaram a iniciativa de promover produtos de alta qualidade, e os lucros globais da indústria foram liberados em um ritmo acelerado.
Produtos de ponta e atualização contínua do mercado base
A empresa tem um sistema de produtos multi-nível e forma uma estratégia de marca “1 + 1” com foco em Qingdao e Laoshan. A empresa continua a melhorar sua estrutura de produtos, promover a atualização de sub marcas para marcas principais e focar em marcas high-end acima dos clássicos Qingdao. Ao mesmo tempo, a empresa intensificou o desenvolvimento de novos produtos high-end (cerveja branca, IPA, etc.) e o processo de rejuvenescimento da marca, contratou músicos de primeira linha, reformulou o design da imagem do produto e criou uma nova imagem da juventude e da moda nacional. Ao mesmo tempo, nos mercados vantajosos como Shandong e Shaanxi no norte, a empresa tem um grande domínio de mercado, mas a estrutura do produto sempre foi baixa, e há muito espaço para atualização contínua no futuro.
Revitalizar o mecanismo e melhorar os incentivos
Como a primeira empresa cotada em ações a + H na China, o mecanismo de incentivo será melhorado em 2020. Por um lado, com a oportunidade de participação da Fosun na reforma mista, a empresa cumpriu seu compromisso de incentivo acionário, e o entusiasmo da administração e do nível médio foi significativamente melhorado. Por outro lado, aumentar o incentivo de caixa para o pessoal de vendas da linha de frente, construir um mecanismo de incentivo orientado pela modernização high-end e estrutural, melhorar o entusiasmo do pessoal da linha de frente e promover a estratégia high-end da empresa.
Dica de risco: o risco de continuar fraca demanda de restauração, rápido aumento dos custos e intensificação da concorrência
