Química por Satélite ( Zhejiang Satellite Petrochemical Co.Ltd(002648) )
Evento: a empresa divulgou o relatório anual de 2021. Durante o período de relatório, a receita operacional foi de 28,557 bilhões de yuans, um aumento homólogo de + 165,09%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 6,007 bilhões de yuans, um aumento homólogo de + 261,62%, que foram 7,67 / 13,59 / 21,30 / 1,751 bilhões de yuans respectivamente em um único trimestre. Ao mesmo tempo, a empresa planeja pagar um dividendo em dinheiro de 3,5 yuan (incluindo impostos) para cada 10 ações e aumentar 4 ações para cada 10 ações.
A alta prosperidade da cadeia industrial C3 original foi sobreposta à cadeia industrial C2, que foi colocada em operação, e o volume e o preço subiram juntos, o que promoveu o crescimento substancial do desempenho. Em termos de cadeia industrial C3, o preço médio do ácido acrílico e do acrilato de butilo em 2021 foi 13195 / 17859 yuan / ton respectivamente, com um aumento homólogo de + 55,5% / 83,4%, e a diferença de preço foi 7765 / 2459 yuan / ton respectivamente, com um aumento homólogo de + 102% / 199,6%. Como uma empresa líder na cadeia industrial C3 da China, a empresa beneficiou plenamente da alta prosperidade da indústria. Em termos de cadeia industrial C2, após anos de layout, a empresa foi finalmente colocada em operação em 20 de maio de 2021, o que não só melhorou o volume de produção e vendas, mas também consolidou ainda mais sua posição de liderança no campo da indústria química de hidrocarbonetos leves.
Os Estados Unidos têm fornecimento suficiente de etano, preço estável e rentabilidade sustentável da cadeia industrial C2. Em 2021, a oferta de etano nos Estados Unidos foi de 1768 mil barris por dia, um aumento homólogo de + 3%. Graças à operação do cais naderland exportado para China Spacesat Co.Ltd(600118) químico, a exportação de etano nos Estados Unidos atingiu 404 mil barris por dia em 2021, um aumento homólogo de + 49%. O preço do etanol MB permaneceu estável na faixa de 20-50 centavos/galão após ser separado do preço do petróleo e relacionado ao gás natural em 2013. Desde 2021q3, o preço do carvão da China e o preço internacional do petróleo aumentaram acentuadamente devido à oferta apertada e fatores geopolíticos. O preço médio do etano MB nos Estados Unidos do início de 2021q3 / 2021q4 / 2022 a 21 de março foi de 34,6 / 39,0 / 39,3 centavos / galão respectivamente, que permaneceu relativamente estável. Ao mesmo tempo, o preço do etileno e outros produtos aumentou com o preço do petróleo, ea rentabilidade da cadeia industrial C2 da empresa aumentou.
Novos projetos potencializam o crescimento da empresa. Em 2022, a fase II da cadeia industrial C2 da empresa, incluindo 400000 T/a HDPE, 730000 T/a óxido de etileno e Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) T/a unidades de estireno, bem como a jusante suportando 100000 t/a etanolamina, 150000 T/a carbonato e 400000 T/a unidades de poliestireno, 180000 T/a ácido acrílico e 300000 t/a unidades de acrilato da cadeia industrial C3, será concluída e colocada em operação sucessivamente. A longo prazo, a empresa também planeja ter um projeto de parque industrial de novos materiais químicos verdes, mostrando forte crescimento.
Sugestão de investimento: estimamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será de 8,298/10,158/11,112 bilhões de yuans, EPS será de 4,82/5,91/6,47 yuans, e o PE correspondente será de 9/7/7, respectivamente. Considerando que a empresa, como líder do craqueamento de hidrocarbonetos leves C2 e C3 na China, novos projetos serão colocados em operação um após o outro, com grande espaço de crescimento e forte certeza, e será coberto pela primeira vez, será classificado como “compra”.
Dica de risco: o preço do produto caiu drasticamente, e o progresso de novos projetos é menor do que o esperado.
