\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 138 China Cyts Tours Holding Co.Ltd(600138) )
O ano inteiro transformou perdas em lucros, e a recuperação do desempenho ainda é obviamente afetada pela epidemia. A empresa espera alcançar um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 15 milhões de yuans em 2021, com uma perda anual de 112 milhões de yuans deduzida do lucro líquido não atribuível à empresa-mãe, que é mais estreita do que a perda de 395 milhões de yuans em 2020. No primeiro semestre de 2021, a situação epidêmica nacional foi relativamente estável, e a recuperação do fluxo de passageiros em vários pontos cênicos apoiou a receita 21h1 da empresa para aumentar em 38% ano a ano / o lucro líquido atribuível à empresa-mãe para transformar a perda. No entanto, após 21 de julho, a situação epidêmica em muitas partes do país interrompeu repetidamente o ritmo de recuperação, e a situação epidêmica de Zhejiang no Q4 também impactou diretamente Wuzhen ponto cênico, resultando na recuperação de agências de viagens, pontos cênicos, marketing integrado, hotéis e outros setores de negócios sendo restringidos em graus variados. A empresa adotou ativamente várias medidas para aproveitar o período estável da epidemia para melhorar seu desempenho e nível operacional, e continuou a reduzir custos e despesas. A receita de outros projetos de investimento de capital também aumentou significativamente em relação a 2020. Em termos de lucros e perdas não recorrentes, em 2021, Wuzhen turismo, a subsidiária holding, recebeu 143 milhões de yuans de subsídios para a proteção da cidade antiga de Wuzhen e publicidade e promoção da marca dada pela cidade de Tongxiang, com um impacto no lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 71 milhões de yuans.
Em 2021, as duas cidades foram significativamente afetadas pela epidemia, a cidade de gubeishui era mais resiliente e Wuzhen tinha mais espaço para recuperação. De acordo com Chen Xianghong no Simpósio de especialistas e empresários da Associação de Turismo da China, Wuzhen recebeu 3,68 milhões de turistas em 2021, recuperando para 38% em 19 anos. A cidade de Gubeishui recebeu 2,06 milhões de turistas em 2021, recuperando para cerca de 50% em 19 anos. O grau de recuperação de Wuzhen é mais fraco do que o da cidade de gubeishui, principalmente devido à alta proporção de negócios e demanda de exposições na estrutura de fonte turística, e sua sensibilidade à epidemia é maior do que a dos turistas circundantes na cidade de gubeishui. De acordo com o Ministério da cultura, turismo e turismo, durante o Festival da Primavera em 2022, o número de turistas chineses viajando foi de 251 milhões / – 2,0% YoY, e a receita de turismo da China foi 289198 bilhões de yuans / – 3,9% YoY, que se recuperou para 73,9% e 56,3% respectivamente em 2019 de acordo com o calibre comparável. No entanto, o volume de recepção turística da cidade gubeishui durante o Festival da Primavera Golden Week aumentou 13% ano a ano, eo rendimento integral aumentou em 25% em comparação com o mesmo período antes da epidemia, mostrando forte resiliência.
A recuperação futura da flutuação ainda é o tema principal, e estamos ansiosos para a contribuição incremental do ponto cênico de Puyuan. Desde março, a situação epidêmica em muitas partes do país recuperou seriamente, e os novos casos confirmados locais atingiram uma nova alta desde a epidemia em Wuhan. Espera-se que tenha um impacto na temporada turística de pico aberta durante o feriado de Qingming. Por outro lado, com a aplicação da detecção de antígenos e o lançamento da nona edição do plano de diagnóstico e tratamento, o número de turistas ainda pode mostrar uma tendência de recuperação flutuante no futuro. O novo projeto da empresa Tongxiang Puyuan local cênico foi adiado de abertura devido ao impacto da epidemia. Depois que a situação de prevenção e controle epidêmico é estável no futuro, espera-se que ele abra em 2022.
Previsão de lucros e sugestões de investimento
Como a epidemia repetida tem um grande impacto na recuperação da indústria do turismo, ajustamos a previsão de lucro por ação da empresa de 2021 a 2023 para 0,02/0,47/0,73 yuan respectivamente (anteriormente previsto para ser 0,58/0,83/0,94 yuan). A avaliação é baseada em 30 vezes PE da empresa comparável em 2022, correspondendo ao preço alvo de 14,10 yuan, mantendo a classificação de “compra”.
Dicas de risco
A recorrência da epidemia excede o risco esperado; O risco de diminuição do poder de consumo dos residentes; O progresso do novo projeto é menor do que o risco esperado
