\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 422 Kpc Pharmaceuticals Inc(600422) )
Evento: Kpc Pharmaceuticals Inc(600422) liberou o relatório anual de 2021 e alcançou uma receita de 8,254 bilhões de yuans durante o período, com um aumento anual de 6,95%; O lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa listada foi de 508 milhões de yuans, um aumento anual de 11,12%; O lucro básico por ação é de 0,67 yuan. A empresa planeja distribuir um dividendo em dinheiro de 2,7 yuan (incluindo impostos) a todos os acionistas para cada 10 ações.
Os segmentos industriais e comerciais cresceram constantemente e a estrutura do produto continuou a ser otimizada. A receita da empresa foi de 8,254 bilhões de yuans, com um aumento anual de 6,95%; Entre eles, a receita do segmento da indústria farmacêutica foi de 3,989 bilhões de yuans, um aumento anual de cerca de 7,7%; A receita dos segmentos comerciais foi de 4,265 bilhões de yuans, um aumento anual de 6,3%; Os segmentos industrial e comercial cresceram de forma constante. Na otimização contínua da estrutura do produto do segmento industrial, a proporção de produtos de injeção (principalmente Shuxuetong para injeção e injeção de gastrodina) muito afetada pela política na receita do segmento industrial diminuiu ainda mais. No ano passado, a receita de injeção foi de 850 milhões de yuans, com um crescimento negativo de 31,4%, e a proporção diminuiu para cerca de 21,1% (33,5% em 2020). Esperamos que continue a diminuir para menos de 15% nos próximos dois anos, enfraquecendo ainda mais o impacto marginal no crescimento da receita da empresa; A taxa de crescimento de preparações orais acelerou, especialmente Xuesaitong oral série de formas de dosagem e Kun tradicional série de medicina chinesa. A taxa de crescimento global foi de cerca de 20%, e a proporção de preparações orais na receita da divisão industrial aumentou para 71,67%.
Existem muitos pontos brilhantes de preparações orais, e as vendas de canais fora do hospital aumentaram muito. Existem muitos pontos brilhantes nas principais variedades de preparações orais. A receita global da série oral de Xuesaitong está perto de 1 bilhão de yuans, e a estratégia de “reexportação de agulha” dos produtos de Xuesaitong alcançou resultados. Entre eles, a receita da cápsula macia de Xuesaitong é de 593 milhões de yuans, representando 62,5% da série oral de Xuesaitong, com um aumento anual de 28,3%. É a principal forma de dosagem da série oral de Xuesaitong. Os três produtos únicos da medicina tradicional chinesa Kunming Shenling jianpiwei, grânulo de Shugan e xiangshapingwei venderam mais de 100 milhões de yuans, com receita de vendas de 266 milhões de yuans, 183 milhões de yuans e 133 milhões de yuans respectivamente, com crescimento anual de 50%, 27,6% e 39,8% respectivamente, representando cerca de 48% da receita total da medicina tradicional chinesa Kunming. A receita da aconitina uma cápsula mole no gasoduto becknoton foi de RMB 90 milhões, com um aumento anual de 86,3%. Espera-se tornar um novo membro da empresa com mais de 100 milhões de produtos únicos este ano. Por canal, a receita fora do hospital foi de 1,866 bilhão de yuans, com um aumento ano a ano de 44,12%, representando 46,27% do segmento industrial. Entre eles, as vendas fora do hospital do produto único vantajoso Xuesaitong cápsula macia foi de 190 milhões de yuans, com um aumento ano a ano de 135,8%.
Previsão de lucros e notação. Acreditamos que os ajustes estratégicos da empresa, como “oral” e “OTC fora do hospital”, alcançaram resultados iniciais sob a pressão das principais variedades originais nos últimos anos. Espera-se que a receita da empresa seja de 9,054 bilhões de yuans, 10,092 bilhões de yuans e 11,252 bilhões de yuans respectivamente de 2022 a 2024, com um aumento anual de 9,7%, 11,5% e 11,5%, respectivamente; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 607 milhões de yuans, 722 milhões de yuans e 854 milhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de 19,7%, 18,8% e 18,4%, respectivamente. De acordo com o preço de fechamento anterior (11,53 yuan / ação) correspondente a 14,4 vezes de PE (2022e), será coberto pela primeira vez e classificado como “excesso de peso”.
Dicas sobre o impacto da situação epidêmica na ordem médica normal dos hospitais chineses; Os preços dos medicamentos excederam as expectativas; Risco de qualidade do produto; Risco sistémico.
