\u3000\u3 Bohai Water Industry Co.Ltd(000605) 111 Wuxi Nce Power Co.Ltd(605111) )
O crescimento do desempenho da empresa em 2021 foi brilhante e manteve a classificação de “comprar”
A empresa alcançou uma receita de 1,498 bilhão de yuans em 2021, com um aumento anual de 56,89%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 410 milhões de yuans, um aumento anual de 194,55%. Beneficiando da elevada prosperidade da indústria, a margem de lucro bruto da empresa atingiu 39,12% em 2021, com um aumento homólogo de 13,75 PCT. Com a ajuda da relação estratégica de cooperação com Huahong Hongli, a capacidade de fundição da empresa aumentou rapidamente e desenvolveu ativamente novas fábricas de fundição de wafer em casa e no exterior para fornecer apoio para o desenvolvimento sustentável da empresa. A empresa também construiu ativamente sua própria capacidade de vedação e teste, e a integração baseada em energia da subsidiária de embalagens pode atender a quase 40% das necessidades independentes de vedação e teste da empresa. A demanda de produtos da empresa está cheia, e a expansão contínua da capacidade de produção pode ser esperada. Adicionamos uma nova previsão de lucro para 2024. Considerando a taxa de incentivo de ações, reduzimos a previsão para 20222023. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 20222024 será 481 / 685 / 892 milhões de yuans (o valor original em 20222023 será 522 / 704 milhões de yuans), o EPS correspondente será 3,37 / 4,80 / 6,25 yuan, e o PE correspondente do preço atual das ações será 57,1 / 40,1 / 30,8 vezes, mantendo a classificação de “compra” para a empresa.
P & D alcançou resultados frutuosos, a construção de várias plataformas de produtos foi melhorada ainda mais, e o número de item foi expandido ainda mais
Em termos de IGBT, os produtos IGBT de baixa saturação de alta frequência de 12 polegadas 1200V da empresa foram produzidos em massa de forma estável e os produtos IGBT de porta ranhurada de alta densidade de 650V foram preliminarmente desenvolvidos. Em termos de MOSFET, a plataforma de superjunção de quarta geração da empresa foi continuamente melhorada, e uma série completa de produtos de 500700v foi formada.Os produtos de superjunção de quinta geração foram produzidos em amostras; A plataforma sgtmos tipo p de média tensão realiza a produção em massa, o modelo da plataforma sgtmos de segunda geração de baixa tensão é expandido ainda mais, e o sgtmos de recuperação rápida de baixa tensão completa o fluxo da bolacha. Em termos de três gerações e meia, a empresa concluiu a primeira verificação de streaming do modeganhemt 1200vsicmosfet e 650ve, e alguns desempenhos atingiram o nível avançado da China.
A estrutura do produto e a estrutura do cliente foram significativamente melhoradas para alcançar o desenvolvimento de alta qualidade
A empresa aproveita a oportunidade de alta prosperidade no downstream, introduz mais produtos high-end em campos de aplicação emergentes e desenvolve muitos clientes líderes do setor. Em termos de estrutura do produto: a proporção de produtos MOS de trincheira da plataforma de processo madura diminuiu de 55,79% em 2021 para 45,31%, enquanto a proporção de MOS de porta blindada mais avançada aumentou de 31,69% para 38,96%. Os produtos IGBT foram vendidos em grandes quantidades rapidamente e alcançaram um volume de vendas de 80,51 milhões de yuans em todo o ano, com um aumento anual de 529,44%. Em termos de mercado e estrutura de clientes, a empresa desenvolve ativamente indústrias de média e alta qualidade, como eletrônica automotiva, inversor fotovoltaico e armazenamento de energia, fonte de alimentação de estação base de 5g, automação industrial e ferramentas elétricas de ponta.Os produtos IGBT e MOSFET formaram vendas em massa entre as principais empresas da China nas áreas de novos veículos de energia e armazenamento de energia fotovoltaica, que é esperado para fornecer suporte importante para o rápido crescimento da empresa em 2022.
Dica de risco: o desenvolvimento da capacidade do OEM é menor do que o esperado; Diminuição da procura industrial; Aumento da concorrência e diminuição da margem bruta de lucro.
