\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 139 Shenzhen Topband Co.Ltd(002139) )
Resumo do anúncio: a empresa divulgou seu relatório anual de 2021, realizando uma receita operacional de 7,767 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 39,69%, um lucro líquido atribuível aos acionistas de empresas listadas de 565 milhões de yuans, um aumento homólogo de 6,16%, e um lucro líquido atribuível aos acionistas de empresas listadas de 432 milhões de yuans após deduzir lucros e perdas não recorrentes, um aumento homólogo de 13,28%.
A receita anual excedeu as expectativas, e a rentabilidade estava sob pressão no curto prazo. O lucro líquido atribuível à empresa-mãe no quarto trimestre caiu para -509500 yuans em um único trimestre, o que foi afetado principalmente pela provisão centralizada de provisão de dívida ruim, despesas de incentivo de ações e bônus de final de ano. Nos últimos 21 anos, a empresa alcançou um bom desenvolvimento geral, aumentou constantemente sua participação de mercado, ultrapassou 100 clientes principais, representou mais de 80% de sua receita, alcançou crescimento duplo em quantidade e volume e continuamente otimizou sua estrutura. Em termos de negócios, o setor de ferramentas tornou-se o maior negócio da empresa. Durante o período analisado, as categorias de produtos foram expandidas horizontalmente, e o espaço incremental é sobreposto à atualização da eletrificação de lítio e tecnologia sem fio no mercado de ações. A posição dominante da empresa neste campo foi continuamente consolidada. Os cinco setores de negócios de ferramentas, eletrodomésticos, novas energias, indústria e soluções inteligentes alcançaram um crescimento anual médio de 21, com receita de RMB 2,994 bilhões / 2,959 bilhões / 1,241 bilhão / 295 bilhões / 221 milhões, respectivamente, A margem de lucro bruto aumentou 43,36% / 37,36% / 38,86% / 14,41% / 60,40% ano a ano, e a margem de lucro bruto foi de 22,43% / 19,55% / 21,73% / 30,99% / 14,65%, respectivamente. A margem de lucro bruto global diminuiu 21,28% ano a ano, com uma diminuição homóloga de 3,11% devido principalmente à repetida superposição da epidemia global, ao aumento dos preços e à escassez de matérias-primas no segundo semestre. Espera-se que a margem de lucro bruto subsequente melhore com a normalização gradual do mercado de oferta e a promoção de medidas de transmissão de preços. Durante os 21 anos, a taxa de despesa diminuiu 1,97 PCT ano a ano, e a taxa de vendas/gestão/P&D/despesas financeiras foi de 2,69% / 3,33% / 5,79% / 0,82%, respectivamente, com variação homóloga de + 0,3 / + 0,02 / + 0,08 / – 2,36 PCT. a taxa de despesa com vendas aumentou ligeiramente devido à influência da expansão do cliente e mudança organizacional da empresa, e a despesa financeira diminuiu devido à diminuição homóloga das perdas cambiais e do desconto de caixa. Com o enfraquecimento de fatores de perturbação de curto prazo, como custos, despesas e provisão de dívidas ruins, a empresa alcançará um melhor crescimento de desempenho e completará o incentivo patrimonial durante o período de relato. As condições de avaliação de desempenho mais elevadas refletem a confiança da direção da empresa no desenvolvimento de médio e longo prazo da empresa.
Continuar a expandir aplicações inteligentes e aumentar o investimento em I & D e capacidade de produção. Com a chegada acelerada da sociedade inteligente, o desenvolvimento da indústria entrou na faixa rápida e será um processo de longo prazo. como o componente principal do terminal de condução do tradicional ao inteligente, o cenário de aplicação do controlador inteligente continua a expandir-se, o valor aumentará gradualmente, a demanda downstream ainda manterá uma alta prosperidade, e a capacidade de produção global da indústria de controlador continuará a transferir para a China e a participação continuará a se concentrar na cabeça, Estabeleça as bases do setor para o crescimento do desempenho da empresa. Com a tecnologia “quatro eletricidade e uma rede” como núcleo, a empresa fornece soluções personalizadas para eletrodomésticos, ferramentas, energia nova, indústria, soluções inteligentes e outras indústrias.Com a capacidade de solução global única da indústria de “controlador inteligente + motor de alta eficiência + bateria de lítio”, a empresa formou uma plataforma técnica completa, cobrindo o algoritmo de controle inteligente, controle de motor, detecção, interação humano-computador, reconhecimento de imagem Controle de temperatura e outras tecnologias principais. A empresa adere ao desenvolvimento impulsionado pela inovação. A proporção de P & D manteve uma alta proporção de cerca de 7% nos últimos 10 anos. Em 21 anos, o investimento em P & D foi 560 milhões de yuans, um aumento anual de 41,02%, ea proporção de negócios independentes e controláveis aumentou rapidamente. Em termos de capacidade de produção, a subsidiária de Huizhou é a principal fonte de capacidade de produção, com expansão estável da capacidade de produção e qualidade estável do produto. Ningbo base de operação será colocada em uso em 22 anos e gradualmente liberará a capacidade de produção. Nantong bateria de lítio parque industrial é esperado para ser colocado em uso na segunda metade de 22 anos. Vietnã Pingyang empresa (fase I) contribuirá 552 milhões de yuans, empresa tongnai (fase II) contribuirá nova capacidade de produção em 22 anos, e a subsidiária indiana atingiu o objetivo de capacidade de produção estabelecido no início do ano, Durante o período de relatório, a empresa adicionou centros de operações no exterior na Alemanha e América do Norte e centros de fabricação na Romênia e México. A empresa acelerou o layout internacional, realizou entrega ágil, aumentou a participação de mercado e consolidou sua posição de liderança.
Desmantelar a listagem de empresas subsidiárias, otimizar o layout de negócios e a nova energia tornou-se a terceira curva de crescimento. A empresa está profundamente envolvida na indústria de controle inteligente e ajusta ativamente o layout de negócios de acordo com as novas oportunidades de mercado. De acordo com o anúncio, as vendas de três principais subsidiárias, incluindo controle de movimento e produtos de controle de automação, são RMB 1,9 bilhão e RMB 2,2 bilhões, respectivamente, com uma receita líquida de RMB 3,9 bilhões / 2,1 bilhões, e as vendas de três principais subsidiárias, incluindo controle de movimento e produtos de controle de automação, devem ser RMB 1,9 bilhão / 2,1 bilhão respectivamente, Ao mesmo tempo que a divisão e listagem para estimular a vitalidade das subsidiárias, é propício para que a empresa se concentre melhor na principal estratégia de negócios de “quatro eletricidade, uma rede e cinco indústrias”. Durante o período de relatório, a empresa ajustou sua divisão de negócios e adicionou novos segmentos de negócios de energia nova e soluções inteligentes. A energia nova é orientada para os dois campos de aplicação de armazenamento de energia e viagens verdes, e fornece produtos e soluções de sistema, incluindo inversor, célula, BMS, bateria, gabinete de troca de energia, bloco, controle de motor e assim por diante. Os principais campos de aplicação de armazenamento de energia são armazenamento de energia doméstica, armazenamento de energia portátil, backup de energia de comunicação e armazenamento de energia industrial e comercial, com uma receita de 881 milhões de yuan em 21 anos, O crescimento ano-a-ano foi 37,74%, representando 70% do novo setor de energia. Viagens verdes é usado principalmente em veículos de energia nova e energia leve, com uma receita de 360 milhões de yuans em 21 anos, um aumento ano-a-ano de 41,66%, representando 30% do novo setor de energia. A empresa implantou ativamente seu novo negócio de energia e expandiu sua linha de produtos de bateria de lítio. Durante o período de relatório, sua subsidiária Tuobang bateria de lítio adquiriu 90,48% de patrimônio da bateria de lítio Ninghui, aumentando a capacidade da bateria cilíndrica da empresa para o campo da energia leve. O projeto Huizhou No. 2 Industrial Park planeja usar um aumento fixo de RMB 737 milhões para expandir a capacidade de bateria de lítio 1.3gwh. Nantong empresa é recentemente estabelecida para construir baterias quadradas de alumínio shell, baterias macias, grandes baterias cilíndricas e linhas de produção de baterias, A capacidade total é 6gwh para célula e 4gwh para bloco de bateria. Impulsionado pela política de carbono duplo, bateria de lítio e outras novas energias desenvolveram-se rapidamente, a demanda por armazenamento de energia aumentou e a prosperidade de novos veículos de energia e triciclos elétricos melhorou.A empresa deve abrir rapidamente o mercado e contribuir para o incremento do desempenho com a vantagem competitiva diferenciada de soluções personalizadas com base em anos de acumulação de tecnologia e garantia de qualidade.
Sugestão de investimento: Shenzhen Topband Co.Ltd(002139) é um fornecedor líder de soluções de controle inteligente na China. Sua participação de mercado aumentou gradualmente, seu crescimento de receita excedeu as expectativas, e o aumento dos custos de matéria-prima de curto prazo e provisão de imparidade afetam seu desempenho. Espera-se que, com a normalização gradual do lado do fornecedor e a eliminação do impacto único, a margem de lucro líquido aumente gradualmente. Esperamos que o lucro líquido da empresa de 2022 a 2024 seja 865 milhões de yuans / 1118 milhões de yuans / 1427 milhões de yuans, e EPS seja 0,63 yuan / 0,81 yuan / 1,03 yuan, mantendo a classificação de “comprar”.
Aviso de risco: a aplicação de controlador inteligente na indústria a jusante é inferior ao risco esperado; A concorrência no mercado intensifica os riscos; Risco de flutuação cambial; Risco de escassez de abastecimento de matérias-primas a montante
