\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 617 Apt Medical Inc(688617) )
Evento: a empresa divulgou seu desempenho em 2021 e alcançou uma receita operacional de 829 milhões de yuans durante o período de relatório, com um aumento anual de 72,85%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 208 milhões de yuans, um aumento anual de 87,7%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe após a dedução foi de 168 milhões de yuans, um aumento de 71,45% ano a ano; O lucro básico por ação foi de 3,19 yuan, e o desempenho estava de acordo com as expectativas do mercado.
Comentários:
O investimento em I & D aumentou, e o crescimento do lucro do Q3 / Q4 abrandou. No terceiro trimestre/quarto trimestre, a empresa alcançou receita operacional e lucro líquido atribuível à empresa-mãe de RMB 209 / 2,35 e RMB 47 / 0,46 milhões respectivamente, com crescimento homólogo de 60,9% / 50,0% e 50,0% e 17,1%, enquanto no segundo trimestre, a taxa de crescimento do lucro líquido atribuível à empresa-mãe atingiu 115,58% e a taxa de crescimento do lucro no único trimestre desacelerou, principalmente devido ao aumento do investimento em I & D da empresa nestes dois trimestres, e a taxa de despesa em I & D atingiu 18,7% e 25,2%, respectivamente. Considerando que a empresa promoveu o Progresso de P&D de múltiplos produtos no segundo semestre de 21, esperamos que as despesas de P&D permaneçam altas, e a promoção do registro de múltiplos produtos no pipeline deve lançar as bases para o crescimento de desempenho a médio e longo prazo da empresa.
A receita manteve um crescimento rápido, e os setores de intervenção vascular e eletrofisiologia progrediram rapidamente de mãos dadas. A empresa fez avanços na intervenção vascular e eletrofisiologia. 1) Em 21 anos, a receita do negócio de acesso à artéria coronária atingiu 382 milhões de yuans (YoY aumentou em 96,8%), que se beneficiou da mineração centralizada e da participação de mercado melhorada; Nos últimos 21 anos, a renda do negócio de intervenção periférica atingiu 119 milhões de yuans (YoY aumentou em 80,9%). Em geral, a taxa de cobertura e a taxa de penetração na admissão de produtos de intervenção vascular foram melhoradas. 2) Em 21 anos, a renda comercial de produtos eletrofisiológicos atingiu 233 milhões de yuans (YoY + 46,38%), e quase 300 novos hospitais foram implantados, cobrindo mais de 800 hospitais. Ao mesmo tempo, o negócio eletrofisiológico da China alcançou um avanço de bidimensional para tridimensional como programado, e estabeleceu uma boa marca de mercado de produtos tridimensionais. No início do ano, a empresa obteve o certificado de registro do produto do sistema de mapeamento eletrofisiológico cardíaco tridimensional e cateter de ablação relacionado conforme programado, realizou mais de 30 roadshows de listagem tridimensional no centro eletrofisiológico cardíaco nacional, concluiu mais de 600 operações eletrofisiológicas tridimensionais em quase 200 hospitais e obteve o reconhecimento e interação de especialistas nacionais sobre os produtos e marcas eletrofisiológicas tridimensionais recém listados. Além disso, a capacidade da empresa de ir para o mar foi reforçada ainda mais, e a taxa de crescimento anual da receita no exterior em 21 anos atingiu 34,7%. A empresa continua a fazer esforços para entrar no mercado internacional e concluir o registro de produtos de acesso PCI em muitos países.
Previsão de lucro, avaliação e classificação: a empresa é uma empresa estrela de dispositivos de suporte impulsionados por duas rodas de eletrofisiologia e via coronária, com a tecnologia líder de fabricação de cateteres da China. Considerando o progresso da instalação do cateter de mapeamento tridimensional no campo da eletrofisiologia, a velocidade em larga escala de novos produtos, como campos nervosos e periféricos, e a expansão no exterior sob a influência da epidemia, a empresa baixou a previsão EPS da empresa de 2022 a 2023 para 4,42 yuan / 6,01 yuan (queda de 4,9% / 8,0% respectivamente em comparação com a última vez), aumentou a previsão EPS de 24 anos para 8,18 yuan, e o preço atual corresponde a 47 / 35 / 26 vezes de PE de 2022 a 2024, mantendo a classificação “comprar”.
Aviso de risco: redução acentuada dos preços dos produtos comprados centralmente, acidentes de segurança médica, etc.
