\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 385 Shanghai Fudan Microelectronics Group Co.Ltd(688385) )
Evento: a empresa divulgou seu relatório anual de 2021. Em 2021, a empresa realizou receita de 2,577 bilhões de yuans (+ 52,42%), lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 514 milhões de yuans (+ 287,20%), e lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 444 milhões de yuans (+ 101388%). O EPS básico é de 0,69 yuan e a ova média ponderada é de 20,77%.
Beneficiando da otimização da estrutura do produto e da implementação do aumento de preços, o desempenho da empresa aumentou significativamente. Há uma forte demanda no mercado de aplicações downstream de circuitos integrados, a empresa aproveitou as oportunidades de desenvolvimento da indústria, explorou ativamente o mercado e novos clientes, otimizou a estrutura de produtos e clientes e alcançou um aumento na receita operacional de cada linha de produtos. Beneficiando da introdução de novos produtos e do aumento dos preços unitários de alguns produtos, a margem de lucro bruto abrangente aumentou 12,95 pontos percentuais em relação ao ano anterior.
FPGA tem vantagens óbvias de mercado e gradualmente impulsiona o crescimento adicional do desempenho. A empresa é o primeiro fabricante de FPGA de porta de 100 milhões a lançar o processo de 28nm na China, preenchendo a lacuna de tecnologias relevantes na China. A receita do FPGA nos primeiros três trimestres de 2021 é de cerca de 304 milhões de yuans.Com o desenvolvimento da tecnologia de comunicação 5g e tecnologia de inteligência artificial e as sanções impostas pelos Estados Unidos às empresas chinesas relevantes, a demanda por cadeias de suprimentos alternativas domésticas aumentará gradualmente. Atualmente, a empresa está organizando ativamente o FPGA do processo de 14/16nm. espera-se que os produtos do processo de 14/16nm forneçam a primeira amostra dos produtos em 2022, e a produção em massa dos produtos deve ser realizada em 2023.
O negócio de armazenamento fez progressos constantes e a quota de mercado aumentou constantemente. Atualmente, o processo EEPROM da empresa é sincronizado com o nível avançado internacional. Atualmente, é amplamente utilizado na indústria automotiva, medidores inteligentes, módulos de câmera de telefone celular e assim por diante, com uma participação de mercado alta. Norflash / nandflash é amplamente utilizado em comunicação eletrônica, set-top box, módulo de telefone celular e outros campos, e sua participação de mercado aumentou constantemente. No futuro, a empresa enriquecerá os cenários de aplicação e continuará a cultivar o mercado downstream.
As vantagens da acumulação de tecnologia são óbvias, e o negócio MCU pode ser esperado no futuro. A receita MCU da empresa nos primeiros três trimestres de 2021 foi de cerca de 190 milhões de yuans, e seus negócios se desenvolveram bem. A empresa tem duas linhas de produtos: medidor inteligente MCU e baixa potência MCU geral. Entre eles, medidor inteligente MCU é o fornecedor da mesma categoria da rede estadual com a primeira participação de mercado e tem muitos anos de experiência rica em design. No futuro, o negócio MCU expandirá ativamente campos de aplicação, como casa inteligente e Internet das coisas, que se espera que se torne um novo ponto de crescimento do lucro.
Previsão de lucro: de 2022 a 2024, esperamos que a receita da empresa seja de 3,253 / 4,044 / 5,007 bilhões de yuans (+ 26,2% / 24,3% / 23,8%); O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 671 / 887 / 1028 milhões de yuans (+ 30,5% / 32,1% / 16,0%). O último preço de fechamento correspondente ao PE é 57 / 43 / 37 vezes, respectivamente. A empresa está profundamente envolvida no campo de FPGA e armazenamento e entra no nível de especificação do veículo. Seu desempenho deve alcançar um crescimento sustentado e rápido. É coberto pela primeira vez e é classificado como “comprar”.
Aviso de risco: a importação do cliente não é como esperado; A pesquisa e desenvolvimento de novos produtos não é como esperado.
