\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 297 Ningbo Yong Xin Optics Co.Ltd(603297) )
Conclusão fundamental
O microscópio óptico da China é o líder, e o plano de cinco anos acumulou muito. A história mais antiga da empresa pode ser rastreada até a fábrica de instrumentos ópticos de Jiangnan fundada em 1943. Seu principal negócio abrange componentes de microscópio e elementos ópticos, representando 37% / 61% de sua receita em 21 anos. Em 20 anos, a empresa formulou o plano estratégico “cinco cinco”, ou seja, cinco vezes o valor da produção e cinco vezes a eficiência em cinco anos. Em 21 anos, a empresa alcançou receita e lucro líquido de RMB 800 / 260 milhões, um aumento homólogo de 40% / 62%.
Microscópio: benefício da tendência determinística de localização de instrumentos científicos. O mercado global de microscópios é dominado pela Zeiss, Leica, Nikon e Olympus, com uma participação total de mais de 50%. O microscópio high-end da China depende das importações, e a disputa comercial Sino EUA acelera a localização de instrumentos científicos. A empresa é campeã da fabricação única de microscópio óptico na China. em 21 anos, alcançou a produção em massa e pequenas vendas em lotes de microscópio confocal, e resolveu a tecnologia “colar pescoço”. De acordo com nosso cálculo, o espaço de mercado do microscópio confocal do estoque e do incremento em 21 anos é RMB 2,12 bilhões e RMB 420 milhões.
Ótica automotiva: desfrute da onda de inteligência automotiva. 1) Lidar: 22 anos é o primeiro ano de produção em massa de lidar, e a penetração será acelerada nos próximos anos. De acordo com nosso cálculo, a escala da indústria lidar em 22 anos é de US $ 500 milhões, que se espera alcançar US $ 5,6 bilhões em 25 anos, e o CAGR em 22-25 anos é de 120,2%. Entre eles, a escala de mercado de componentes de elementos ópticos em 22 anos é de 600 milhões de yuans, que se espera alcançar 6,2 bilhões de yuans em 25 anos, e o CAGR em 22-25 anos é de 119,6%. O layout da empresa no campo de lidar tem a vantagem e vantagem técnica de primeiro movimento, desenvolveu uma variedade de componentes de elementos ópticos aplicados a soluções mecânicas / semi-sólidas / todas sólidas, estabeleceu cooperação com muitos fabricantes, como Hesai e innoviz, e expandiu seu negócio de componentes de elementos ópticos para OEM inteiro da máquina. 2) Lente do veículo: a ordem do filme dianteiro da lente do veículo excedeu 800000 peças / mês em 21 anos, principalmente para Sony, estabelecendo a base para o conjunto subsequente da lente do veículo.
Lente de código de barras e visão de máquina: devido à crescente demanda por controle logístico e à aceleração da transformação inteligente das fábricas, a demanda por scanners de código de barras está crescendo rapidamente e o negócio está crescendo rapidamente. Além disso, o layout da empresa de lentes líquidas high-end é a primeira empresa do mundo a realizar a produção em massa de lentes líquidas, principalmente para kangnaishi líder global em visão de máquina.
Previsão de lucro e avaliação: estima-se que o lucro líquido da empresa em 21-23 anos será de RMB 262 / 281 / 379 milhões, respectivamente, com 40 vezes PE em 23 anos e o preço alvo correspondente de RMB 137,2, será coberto pela primeira vez e classificado como “excesso de peso”.
Aviso de risco: Lidar negócio não é como esperado; Os códigos de barras são inferiores ao esperado; O impacto das flutuações cambiais.
