\u3000\u30 Zhongyan Technology Co.Ltd(003001) 42 Walvax Biotechnology Co.Ltd(300142) )
Evento:
A empresa divulgou seu relatório anual de 2021, realizando uma receita operacional de 3,463 bilhões de yuans, um aumento anual de + 17,82%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 428 milhões de yuans, um aumento anual de – 57,36%; Deduza o lucro líquido não atribuível à empresa-mãe de 591 milhões de yuans, um aumento anual de – 17,33%; O fluxo de caixa líquido operacional foi de 705 milhões de yuans, um aumento anual de + 517,62%; EPS0. 27 yuan. O desempenho está alinhado com as expectativas do mercado.
Comentários:
As mudanças no investimento em I&D e no justo valor afetam os lucros correntes, e a situação do fluxo de caixa melhorou significativamente: de 2021q1 para o 4º trimestre, a receita operacional da empresa em um único trimestre foi de RMB 434 / 916 / 779 / 1334 milhões, respectivamente, com um aumento homólogo de + 286,45% / + 98,63% / – 21,53% / – 2,82%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 32 / 287 / 0,45 / 0,63 bilhões de yuans, um aumento anual de + 277,50% / + 260,56% / – 87,92% / – 88,84%; Deduzir o lucro líquido não imputável à empresa-mãe de RMB 75 / 165 / 145 / 206 milhões, um aumento homólogo de + 476,98% / + 113,34% / – 61,34% / – 27,05%. A principal força motriz do crescimento da receita da empresa foi a receita de vendas da vacina conjugada de 13 pneumonia valente, que foi de 2,746 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de + 65,59%, e a emissão em lote de 4,9508 milhões de doses, um aumento ano a ano de + 10,88%; Estima-se que a epidemia de covid-19 e a vacinação em massa da vacina covid-19 tenham afetado a taxa de vacinação das vacinas convencionais. O crescimento negativo nos lucros foi principalmente devido ao aumento do investimento da empresa em P & D, com um investimento total em P & D de 754 milhões de yuans, um aumento ano a ano de + 138,68%, dos quais 621 milhões de yuans foram gastos, um aumento ano a ano de + 252,13%; Além disso, o lucro e a perda de mudanças no valor justo foi de -281 milhões de yuans, dos quais o maior impacto foi o declínio no preço das ações da biologia Jiahe, resultando em um ganho de mudanças no valor justo de -422 milhões de yuans. O fluxo de caixa operacional líquido da empresa melhorou significativamente, principalmente devido ao aumento significativo das atividades operacionais, como receitas de vendas de produtos vacinais e subsídios para projetos.
Promoção ordenada de projetos de I&D e crescimento futuro impulsionado pela inovação: em 2021, a empresa promoveu plenamente vários produtos na fase de pesquisa clínica e industrialização, e fez progressos positivos.
Vacina bivalente contra o HPV: a verificação do local de ensaio clínico e do local de produção foi concluída e incluída na lista de variedades de revisão prioritária em julho de 2021, e a revisão e aprovação relevantes estão em andamento;
Vacina 9-valente contra o HPV: várias preparações preliminares para pesquisa clínica de fase III estão sendo realizadas;
Vacina Covid-19 mRNA: na fase III da investigação clínica;
Vacina vetorial de adenovírus Covid-19: fase II de pesquisa clínica;
Vacina recombinante do coronavírus novo (células CHO): na fase II da investigação clínica.
Em abril de 2021, a empresa assinou um acordo com Cheng Du Sheng Nuo Biotec Co.Ltd(688117) para cooperar no desenvolvimento de medicamentos siRNA para vírus da gripe em geral; Em agosto de 2021, assinou um acordo com a biologia da magpie azul para cooperar no desenvolvimento da vacina do mRNA do vírus da gripe e vacina do mRNA do vírus sincicial respiratório. O layout das tecnologias de vacina siRNA e mRNA de ponta do mundo enriquecerá ainda mais a rota tecnológica de P & D da empresa e estabelecerá uma base sólida para o desenvolvimento a longo prazo.
A construção da industrialização tem sido realizada de forma constante para fornecer suporte sólido para a comercialização: o projeto de industrialização da vacina contra o HPV da empresa é projetado e construído de acordo com o padrão de pré-certificação whopq e outros padrões internacionais prevalecentes. O centro internacional de preparação de vacinas concluiu a verificação do sistema em dezembro de 2020 e realizará a tarefa de produção de exportar produtos como vacina da série da meningite e vacina da série da pneumonia para o mercado internacional no futuro; O projeto de construção de “Beijing Watson inovative vaccine Industrial Park” no distrito de Daxing, Pequim concluiu a construção da estrutura principal da planta 1 e da planta 2, e a decoração limpa da planta está em andamento; A construção do projeto do centro de inovação científica e tecnológica Walvax Biotechnology Co.Ltd(300142) na zona de alta tecnologia de Kunming está se aproximando da conclusão; Uma nova planta modular da vacina do mRNA foi construída no Parque Industrial da vacina de Yuxi, que foi entregue à Yuxi Watson em setembro de 2021, e o comissionamento e verificação do equipamento estão sendo realizados continuamente.
Previsão de lucros, avaliação e rating: considerando que o investimento em I&D da empresa continua a aumentar e há alguma incerteza na variação do justo valor, a previsão de lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2023 é reduzida para RMB 1,199/1,874 bilhão (a previsão original é de RMB 1,442/2,105 bilhões, queda de 17% / 11%, respectivamente). A nova previsão de lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 2024 é de RMB 2,363 bilhões, com um aumento homólogo de 180,23% / 56,34% / 26,07%. O EPS calculado de acordo com o último capital social é de RMB 0,75/1,17/1,48, respectivamente. O preço atual correspondente ao PE é 80 / 51 / 41 vezes respectivamente. O mRNA e outras novas plataformas tecnológicas estabelecidas pela empresa têm grande potencial, e espera-se explorar o mercado internacional e manter a classificação de “comprar” no futuro.
Aviso de risco: o progresso da aprovação ou venda de novas variedades é inferior ao esperado; Riscos de ajustamento da política regulamentar industrial.
