\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 583 Offshore Oil Engineering Co.Ltd(600583) )
Evento: em 21 de março de 2022, a empresa divulgou seu relatório anual de 2021.Em todo o ano de 21 anos, a empresa realizou uma receita operacional de 19,8 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de + 10,8%, um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 370 milhões de yuans, um aumento ano a ano de + 1,8%, e um lucro líquido não atribuível à empresa-mãe de 7,08 milhões de yuans, uma diminuição ano a ano de – 86,32%. Entre eles, a receita operacional no quarto trimestre de 21 anos foi de 7,85 bilhões de yuans, com um aumento anual de + 30,9% e um aumento mensal de + 75,3%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de -179 milhões de yuans.
A carga de trabalho aumentou de forma constante, e a provisão para imparidade de ativos da empresa joint venture arrastou para baixo o desempenho: o preço global do petróleo bruto internacional mostrou uma tendência ascendente volátil em 21 anos. O preço médio anual da distribuição de petróleo foi de US $ 71 / barril, um aumento homólogo de + 69%, e o mais alto excedeu US $ 86 / barril. Com a promoção da construção de projetos fora da China, a carga de trabalho total concluída pela empresa manteve o crescimento, especialmente a carga de trabalho de instalação offshore aumentou rapidamente, o que manteve o crescimento da receita operacional da empresa por 21 anos. Como a CNOOC Fluor Heavy Industry Co., Ltd., que detém 51% das ações da empresa, acumulou uma imparidade de ativos fixos de 306 milhões de yuans durante o período de relatório, e os ativos de imposto de renda diferidos que podem compensar perdas são revertidos em 254 milhões de yuans, um total de 560 milhões de yuans. O rendimento da empresa correspondente calculado através da conta de renda de investimento é reduzido em 286 milhões de yuans, arrastando para baixo o desempenho da empresa. Se o impacto deste fator é deduzido, o lucro líquido da empresa atingirá 658 milhões de yuans, um aumento de 81% ano a ano.
A indústria de serviços de petróleo da China recuperou, e os pedidos da empresa na China aumentaram constantemente: em 2021, a empresa assinou novos contratos de desenvolvimento de mercado de 25,343 bilhões de yuans, um aumento de 15% em comparação com 22,009 bilhões de yuans em 2020. O valor do contrato da China é de cerca de 24,349 bilhões de yuans. Os principais projetos recém-assinados na China são Enping 15-1 projeto de desenvolvimento de grupo de campos petrolíferos, Liuhua 11-1 / 4-1 projeto de desenvolvimento secundário, Lufeng 12-3 projeto de desenvolvimento de campos petrolíferos, Zhuhai LNG projeto de expansão fase II projeto EPC e Tangshan LNG projeto terminal fase II projeto EPC.
O mercado de serviços de petróleo no exterior está deprimido, e a melhoria das despesas de capital upstream da China apoia o crescimento do desempenho: a despesa global de capital offshore de petróleo e gás em 2021 foi de US $ 97 bilhões, um aumento de apenas 8% em relação a 2020, resultando em melhoria limitada na oferta excessiva de projetos internacionais de petróleo e gás, e o mercado ainda está relativamente deprimido; A China se beneficiou da promoção contínua e forte do “plano de ação de sete anos” da CNOOC para aumentar as reservas e a produção, e a indústria de engenharia offshore de petróleo e gás da China manteve o crescimento. De acordo com a perspectiva estratégica de 2022 da CNOOC, a empresa-mãe da empresa, as despesas de capital da CNOOC em 2021 devem ser de 90 bilhões de yuans, um aumento de 13% sobre 79,5 bilhões de yuans em 2020.O orçamento de despesas de capital em 2022 é de 90-100 bilhões de yuans, um aumento constante de mais de 90 bilhões de yuans em 2021. No futuro, a fim de realizar o “plano de ação de sete anos” e alcançar a meta de aumentar a produção de petróleo e gás em 2025, a indústria de serviços de petróleo da China ainda manterá uma perspectiva alta, e o desempenho da empresa deve continuar a crescer.
Previsão de lucros, avaliação e notação: a provisão para imparidade dos activos da empresa comum conduz a uma baixa expectativa de desempenho em 21 anos. O mercado de serviços de petróleo no exterior está deprimido, e o mercado chinês é afetado pela epidemia, ea taxa de crescimento de novas ordens assinadas pela empresa pode cair. Portanto, reduzimos a previsão de lucro da empresa para 20222023 e adicionamos a previsão de lucro para 2024. Espera-se que a empresa realize o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 8,14 (para baixo 46%) / 9,88 (para baixo 55%) / 1,190 bilhão de yuan de 20222024, eo EPS correspondente é 0,18 / 0,22 / 0,27 yuan respectivamente. Considerando o aumento das despesas de capital no upstream da China, o “plano de ação de sete anos” continua a avançar, e ainda estamos otimistas sobre as perspectivas de desenvolvimento futuro da empresa, por isso mantemos a classificação de “excesso de peso”.
Dica de risco: o preço internacional do petróleo caiu drasticamente, o gasto de capital é menor do que o esperado e a epidemia tem levado repetidamente a riscos nos mercados estrangeiros.
