\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 141 Hubei Xingfa Chemicals Group Co.Ltd(600141) )
Evento: em 21 de março, a empresa divulgou seu relatório anual de 2021.Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 23,607 bilhões de yuans, um aumento anual de 28,88%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 4,247 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 583,58%. Entre eles, o Q4 alcançou uma receita operacional de 7,027 bilhões de yuans em 2021, com um aumento anual de 126,90% e um aumento mensal de 4,44%; O lucro líquido foi de 1,759 bilhão de yuans, um aumento anual de 571,71% e um aumento mensal de 30,60%.
Comentários:
A rentabilidade dos principais produtos aumentou muito, e a liberação da capacidade de produção aumentou a vantagem da escala. Durante o período de relatório, a indústria química iniciou um ciclo de boom, e a rentabilidade dos principais produtos da empresa aumentou significativamente. Em 2021, o preço médio de venda da rocha fosfatada, fósforo amarelo, sal de fósforo fino, fosfato de amônio, silicone, glifosato e outros produtos da empresa aumentou significativamente, com um aumento homólogo de 35,77%, 64,15%, 24,70%, 50,69%, 50,59% e 95,86%, respectivamente. Em 2021, os preços do minério de fósforo Q4, fósforo amarelo, sal de fósforo fino, fosfato de amônio, glifosato e outros produtos aumentaram 91,17%, 145,51%, 109,90%, 54,20% e 109,43%, respectivamente ano a ano, e 30,68%, 26,62%, 82,18%, 4,20% e 2,31%, respectivamente mês a mês. Além disso, a empresa efetivamente controlou o custo em virtude das vantagens da cadeia industrial de “integração de mineração, eletrificação, fósforo e sal de silício” e “combinação de mineração e fertilizante”, que enfraqueceu o impacto do aumento acentuado de matérias-primas no custo da matéria-prima da empresa em certa medida. Assim, beneficiando do aumento acentuado dos preços dos produtos e da capacidade de controle de custos da empresa, a rentabilidade global da empresa foi significativamente aumentada. Em 2021, a margem de lucro bruto da empresa atingiu 33,37%, um aumento de cerca de 17,2% em relação ao ano anterior. Em termos de capacidade de produção, a empresa tem atualmente uma capacidade de produção de fosfato fino de 200000 toneladas / ano; A capacidade de produção de fosfato de amônio é de 1 milhão de toneladas / ano; A capacidade de produção de rocha fosfatada é de 4,15 milhões de toneladas / ano, 2 milhões de toneladas / ano em construção, e espera-se que seja concluída em Q4, 2022; A capacidade de produção do glifosato é 180000 T / A, 50000 T / A está em construção, e espera-se que seja concluída no Q3, 2022; A capacidade de produção de silicone é 360000 T / A, 400000 T / A está em construção, e está prevista para ser concluída até o final de 2023; A capacidade de produtos químicos eletrônicos molhados é 80000 T / A, e a capacidade em construção é 80000 T / A. Espera-se que seja concluída em 2022h2. Com a liberação gradual da capacidade da empresa em construção e a alta prosperidade da indústria química de fósforo, silicone, produtos químicos eletrônicos úmidos e outras indústrias, a influência do mercado da empresa e o desempenho geral em muitas indústrias de moléculas finas devem ser melhorados ainda mais.
A capacidade de produção e a cadeia industrial de produtos químicos eletrônicos úmidos estão completas, e o grande fundo nacional é introduzido para consolidar a força de capital. Xingfu eletrônica, uma subsidiária da empresa, tem uma capacidade de 30000 toneladas / ano de ácido fosfórico de grau eletrônico, 20000 toneladas / ano de ácido sulfúrico de grau eletrônico e 30000 toneladas / ano de solução de gravação de grau eletrônico.Entre eles, os íons metálicos de ácido fosfórico de grau eletrônico foram controlados dentro de 10ppb, e os íons metálicos de ácido sulfúrico de grau IC foram controlados dentro de 5ppt (G5). Em termos de clientes, foi fornecido em lote para Semiconductor Manufacturing International Corporation(688981) , grupo de Huahong, armazenamento de Changjiang e outra fundição bem conhecida da bolacha do semicondutor na China. Ao mesmo tempo, a eletrônica Xingfu está construindo uma capacidade de produção de 70000 toneladas / ano de ácido sulfúrico de grau eletrônico e 10000 toneladas / ano de peróxido de hidrogênio de grau eletrônico Após a conclusão, aumentará ainda mais a força abrangente da empresa na indústria química eletrônica úmida. Além disso, em termos de matérias-primas upstream, a empresa tem uma capacidade de produção de 80000 T / um peróxido de hidrogênio industrial e 800000 T / um ácido sulfúrico industrial, o que pode efetivamente reduzir o impacto negativo das flutuações de custo da matéria-prima e garantir a rentabilidade geral de produtos químicos eletrônicos úmidos. Em dezembro de 2021, a empresa anunciou que sua subsidiária Xingfu eletrônica planejava introduzir 15 investidores estratégicos com “big fund fase II” como o principal investidor na forma de acordo não público. Os 15 investidores estratégicos aumentarão o capital total da eletrônica Xingfu em 768 milhões de yuans (incluindo 240 milhões de yuans para “grande fundo fase II”). Após o aumento de capital, os investidores estratégicos acima deterão 30,77% de capital da eletrônica Xingfu (incluindo 9,62% de capital para “grande fundo fase II”). A introdução de investidores estratégicos fornecerá fundos suficientes para o rápido desenvolvimento da empresa e ajudará a acelerar a construção da capacidade de produção da empresa.
Combinação forte e forte, layout de fósforo novos materiais de energia e produtos de silicone de alto valor agregado. No domínio da nova energia, a empresa assinou um acordo de cooperação com Zhejiang Huayou Cobalt Co.Ltd(603799) em dezembro de 2021, dando pleno uso aos recursos e vantagens industriais de ambas as partes, e planejou conjuntamente construir um projeto de capacidade de produção de 300000 t / fosfato de ferro. Atualmente, a empresa de implementação do projeto Hubei Xingyou New Energy Technology Co., Ltd. foi criada, e a empresa assinou parte da contribuição de capital. A primeira fase planeja construir um projeto de 100000 t / um fosfato de ferro. Além disso, a empresa tem uma capacidade de produção de monômero de silicone de 360000 T / A e uma capacidade de produção de monômero de silicone de 400000 T / A em construção. Espera-se que seja concluída até o final de 2023. Naquele momento, a competitividade abrangente e influência no mercado da indústria de silicone da empresa serão melhoradas ainda mais. Além disso, uma série de projetos de produtos de alto valor de silicone downstream desenvolvidos conjuntamente pela empresa com Shenzhen Zheng’an e Shanxi topological Lijie foram iniciados, o que ampliará ainda mais a cadeia industrial da empresa e melhorará o valor agregado dos produtos de silicone.
Previsão de lucros, avaliação e classificação: beneficiando do aumento de preços dos principais produtos e do bom mecanismo de controle de custos da empresa, a rentabilidade da empresa será significativamente melhorada em 2021. Mantemos a previsão de lucro da empresa para 20222023 e adicionamos a previsão de lucro da empresa para 2024. Estima-se que o lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe em 20222024 seja RMB 4,646/51,13/5,715 bilhões, respectivamente. Continuamos a ser otimistas sobre Hubei Xingfa Chemicals Group Co.Ltd(600141) a expansão contínua da capacidade de produção e a promoção ativa ao mercado de produtos químicos eletrônicos e novos materiais energéticos, mantendo a classificação de “compra” da empresa sob as vantagens de recursos suficientes de rocha fosfatada de alta qualidade, integração de eletricidade de rocha fosfatada e sinergia de sal de silício fosfórico.
Dica de risco: a construção da capacidade de produção é menor do que o esperado, risco de flutuação do preço do produto e risco de desembarque de projetos cooperativos.
