\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 332 Guangzhou Baiyunshan Pharmaceutical Holdings Company Limited(600332) )
Conclusões e sugestões:
Desempenho da empresa: em 2021, a empresa alcançou receita de 69,01 bilhões de yuan, yoy + 11,9%, registrou lucro líquido de 3,72 bilhões de yuan, yoy + 27,6%, e lucro líquido após dedução de non yoy + 25,8%. O desempenho da empresa está em linha com as expectativas, e o rápido crescimento é principalmente devido ao período de base relativamente baixo em 2020 sob a influência da epidemia. Entre eles, o Q4 alcançou uma receita de 15,48 bilhões de yuans em um único trimestre, yoy + 4,6%, e registrou um lucro líquido de 410 milhões de yuans, yoy + 59,3%. Além disso, a empresa planeja pagar um dividendo de 6,87 yuan para cada 10 ações, e a taxa de dividendos de uma ação é de cerca de 2,3%.
Após a epidemia, todos os setores se recuperaram, e o desempenho anual do fluxo de caixa foi bom: do ponto de vista dos negócios, o setor farmacêutico Danan da empresa alcançou uma receita de 10,79 bilhões de yuans, yoy + 6%, margem de lucro bruta de 44,1%, um aumento de 7,9 pontos percentuais ano a ano. O grande setor de saúde alcançou uma receita de 10,85 bilhões de yuans, yoy + 38,1%, principalmente devido à recuperação da demanda do mercado de restauração e pronto para beber após a recuperação da epidemia. Além disso, a empresa promoveu o rejuvenescimento de marcas e lançou produtos criativos como latas de sobrenome, latas blind box e latas Jiyun, que também promoveram o crescimento das vendas de produtos, enquanto a margem de lucro bruto diminuiu ligeiramente em 0,5 pontos percentuais para 47,3% ano a ano, o que se estima estar relacionado à estratégia de diversificação da empresa para cultivar alguns produtos potenciais. O grande setor comercial da empresa alcançou uma receita de 46,78 bilhões de yuans, yoy + 8,3%. Recuperou-se significativamente após a epidemia, com uma margem de lucro bruto de 6,6%, um ligeiro aumento de 0,2 pontos percentuais ano a ano. A empresa alcançou um fluxo de caixa operacional de 5,67 bilhões de yuans, yoy + 869,5%, um aumento de cerca de 13% em comparação com o período não epidêmico em 2019.
A margem de lucro bruto aumentou significativamente e a taxa de despesa com vendas também aumentou: a margem de lucro bruto abrangente da empresa foi de 19,2%, um aumento de 2,3 pontos percentuais em relação ao ano anterior. Com a escala de recuperação da receita, a margem de lucro bruto recuperou significativamente. Após a recuperação da epidemia, os esforços de promoção de vendas aumentaram, a taxa de despesa com vendas aumentou 1,2 pontos percentuais ano a ano para 8,6%, a taxa de despesa com gestão foi de 2,9%, que foi fixa ano a ano, a despesa com P&D foi de 1,3%, aumentou 0,3 pontos percentuais ano a ano e a taxa de despesa financeira foi de – 0,2%, diminuiu 0,2 pontos percentuais ano a ano.
Previsão de lucro e sugestões de investimento: esperamos que a empresa realize lucros líquidos de 4,18 bilhões de yuan e 4,7 bilhões de yuan respectivamente em 2022 e 2023, yoy + 12,3% e + 12,5% respectivamente, EPS de 2,57 yuan e 2,89 yuan respectivamente, PE correspondente a uma ação de 12 vezes e 10 vezes respectivamente, e PE correspondente a ações H de 7 vezes e 6 vezes respectivamente. O desempenho da empresa recuperou significativamente após a epidemia. Atualmente, as avaliações de a e H são baixas, e a proposta de investimento de “compra” é mantida.
Dica de risco: a concorrência de vendas do chá de ervas Wanglaoji se intensifica, e o crescimento das vendas da medicina do sul é menor do que o esperado
