\u3000\u30 China Baoan Group Co.Ltd(000009) 15 Shandong Wit Dyne Health Co.Ltd(000915) )
Lógica de recomendação: 1) a empresa retirou seus negócios de proteção química e ambiental e continuou a se concentrar na principal indústria farmacêutica, tendo motivação suficiente para o desenvolvimento a longo prazo; 2) A empresa é líder absoluto de suplementos de vitamina AD, com vantagens significativas da marca e 5 bilhões de espaço de mercado liberado gradualmente; 3) As variedades de segunda linha da empresa continuam a ser abundantes. As gotas de vitamina D (idxina) e grânulos efervescentes compostos de carbonato de cálcio (gedixina) devem acelerar o volume. A taxa de crescimento composto do lucro líquido atribuível à empresa-mãe deve chegar a 24,5% nos próximos três anos, com impulso de crescimento suficiente.
Continue a se concentrar na principal indústria farmacêutica, e a empresa tem energia suficiente para o desenvolvimento a longo prazo. Em 2020, o acionista da “Huate holding”, o maior acionista da empresa, foi mudado de Shandong University para Shandong State Assets Investment Holding Co., Ltd., e o controlador real da empresa foi mudado de Shandong University para Shandong SASAC. Atualmente, a empresa implementou gradualmente a reforma do sistema de gestão de ativos estatais. A empresa retirou os negócios químicos e de proteção ambiental. No futuro, a empresa continuará a se concentrar na principal indústria farmacêutica. Atualmente, a receita da subsidiária principal Dayin indústria farmacêutica aumentou de 910 milhões de yuans em 2018 para 1,47 bilhão de yuans em 2021, e o lucro líquido aumentou de 220 milhões de yuans para 660 milhões de yuans. A lucratividade foi continuamente melhorada e o impulso de desenvolvimento a longo prazo é suficiente.
Suplementos de vitamina AD são o líder absoluto, com 5 bilhões de espaço de mercado gradualmente liberado. A deficiência de vitamina A e vitamina D em crianças chinesas ainda é um problema de saúde pública. A forma de suplemento de vitamina A / D é adequado para a situação atual das crianças chinesas. De acordo com a pesquisa, a taxa de deficiência de vitamina A / D de crianças chinesas é de mais de 40%. De acordo com o cálculo, a permeabilidade estimada do suplemento de vitamina AD em crianças chinesas de 0-3 anos em 2021 é de cerca de 21,4%, o que ainda tem grande espaço para o crescimento. Atualmente, o padrão de concorrência de mercado de suplementos de vitamina AD é bom, em que ikoxin ocupa mais de 50% da participação de mercado, é o líder absoluto, a marca está profundamente enraizada no coração das pessoas, as vendas máximas devem exceder 5 bilhões de yuans e há um grande espaço de crescimento.
Variedades de segundo nível continuam a ser abundantes, com força motriz suficiente para o crescimento do desempenho. Atualmente, as variedades de segunda linha da empresa estão aumentando gradualmente, incluindo gotas de vitamina D (yidexina), grânulos efervescentes compostos de carbonato de cálcio (gaidixina), grânulos de zinco alcaçuz (yiganxina), grânulos de dextrano de ferro (yijiaxin), sal de reidratação oral em pó, grânulos de azitromicina, suspensão seca de rifaximina, etc. Espera-se que, com o enriquecimento contínuo das variedades de segunda linha da empresa, o desempenho da empresa mantenha um crescimento estável por um longo tempo.
Previsão de lucros e sugestões de investimento. Espera-se que a taxa de crescimento composto do lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 atinja 24,5%. A empresa é líder em gotas de vitamina AD. Seus principais produtos têm grande espaço de crescimento e forte competitividade. As variedades de segunda linha da empresa são gradualmente enriquecidas, e a força motriz para o crescimento do desempenho é suficiente. É otimista sobre o desenvolvimento a longo prazo da empresa.
Dicas de risco: risco de redução de preço do produto, risco de P & D menor do que o esperado e outros riscos de política na indústria farmacêutica.
