\u3000\u3 Bohai Water Industry Co.Ltd(000605) 111 Wuxi Nce Power Co.Ltd(605111) )
Evento:
A empresa divulgou seu relatório anual para 2021. Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 1,498 bilhão de yuans, um aumento anual de 56,89%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 410 milhões de yuans, um aumento anual de 194,55%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe após a não dedução foi de 402 milhões de yuans, com um aumento anual de 198,12%.
Comentários:
Os semicondutores de potência mantiveram um crescimento alto, e 21q4 alcançou um crescimento alto ano após ano. Os dados publicados no relatório anual da empresa são consistentes com o expresso de desempenho anterior, com uma receita de 399 milhões de yuans correspondente a 21q4, um aumento anual de 38,06% e uma diminuição mensal de 5,55%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 100 milhões de yuans, com um aumento anual de 159,64% e uma diminuição mensal de 26,82%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe após a dedução foi de 97 milhões de yuans, com um aumento anual de 165,76% e uma diminuição mensal de 28,17%. Durante o período de relatório, a subdivisão de semicondutores de potência continuou a ter um alto boom, o processo de substituição doméstica foi acelerado e os produtos continuaram a estar em falta, impulsionando o alto crescimento ano a ano de receita 21q4 e lucro líquido. O lucro 21q4 da empresa caiu mais mês a mês, devido à provisão de bônus de funcionários e outras despesas.
A estrutura do produto e a estrutura do mercado são continuamente otimizadas e atualizadas para ajudar o desenvolvimento a longo prazo da empresa. Durante o período de relatório, a empresa aproveitou a alta perspectiva de semicondutores de potência, aproveitou a oportunidade de acelerar o processo de substituição doméstica de clientes downstream sob o pano de fundo da escassez de núcleo, ajustou ativamente a estrutura do produto, estrutura do mercado e estrutura do cliente e expandiu ainda mais a escala e influência do mercado. Em termos de estrutura do produto: como a plataforma de processo madura com o maior tempo contínuo de produção em massa da empresa, a empresa continuou a reduzir sua proporção de vendas durante o período de relatório de 55,79% no mesmo período do ano passado para 45,31% no período atual, e alocaram mais recursos para a potência de porta de tela MOSFET (sgt-mosfet) e produtos IGBT; Como os atuais produtos rápidos e de grande escala da empresa, o volume de vendas de produtos IGBT em 2021 foi de 805144 milhões de yuans, um aumento de 529,44% em comparação com o mesmo período do ano passado, e sua proporção de vendas aumentou de 1,34% para 5,39%; Estrutura de mercado / cliente: durante o período de relatório, a empresa desenvolveu ativamente indústrias de médio e alto nível, como eletrônica automotiva (incluindo veículos a combustível e veículos novos de energia), inversor fotovoltaico e armazenamento de energia fotovoltaica, fonte de alimentação da estação base 5g, automação industrial, ferramentas elétricas high-end, e focada na introdução Byd Company Limited(002594) e outros grandes clientes no mercado de eletrônicos automotivos. Ao mesmo tempo, os produtos da empresa também entraram em fábricas inteiras de peças de máquinas de várias marcas de automóveis, e a proporção total de vendas de produtos eletrônicos de automóveis aumentou rapidamente; Ao mesmo tempo, a empresa aproveita a demanda de mercado em rápido crescimento de pico de carbono de energia nova e carbono neutro, e concentra-se no inversor fotovoltaico e mercado de armazenamento de energia fotovoltaica. Os produtos IGBT e MOSFET foram vendidos em grandes quantidades nas principais empresas da China. O inversor fotovoltaico e campo de armazenamento de energia fotovoltaica tornar-se-á um importante ponto de crescimento de desempenho da empresa em 2022 e ajudar o desenvolvimento a longo prazo da empresa.
Propõe-se levantar fundos para a construção de projetos de industrialização de carboneto de silício e continuar a promover a modernização da estrutura de produtos da empresa. A empresa anunciou em 11 de novembro de 2021 que planeja levantar um total de não mais de 1,45 bilhão de yuans, incluindo 200 milhões de yuans para os projetos de P & D e industrialização da terceira geração de semicondutores SiC / GaN dispositivos de energia e teste de embalagem, e 600 milhões de yuans para os projetos de P & D e industrialização de IC movido a energia e módulo de energia inteligente (IPM), RMB 500 milhões foram investidos nos projetos de P & D e industrialização do SiC / IGBT / MOSFET e outros módulos de integração de energia (incluindo o nível de especificação do veículo). Através desta angariação de fundos e expansão da produção, espera-se que a empresa expanda a escala de produção de dispositivos semicondutores de potência, promova a atualização da estrutura do produto e acelere o processo de substituição doméstica.
Previsão de lucros e sugestões de investimento. Como um fabricante líder de dispositivos de energia na China, a empresa continua a promover a atualização da estrutura do produto, estrutura do cliente e estrutura do mercado, e é otimista sobre o espaço de crescimento a longo prazo sob a tendência de substituição doméstica no campo de semicondutores. Estima-se que o EPS de 2022 a 2023 será de 3,81 e 4,60 yuan respectivamente, e o PE correspondente será de 51 e 42 vezes respectivamente, mantendo a classificação “recomendada”.
Dica de risco: a prosperidade da indústria está diminuindo, e a substituição doméstica não é tão boa quanto o esperado.
