\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 141 Hubei Xingfa Chemicals Group Co.Ltd(600141) )
Vista central
O desempenho em 2021 estava alinhado com as expectativas, e o lucro aumentou acentuadamente. Em 2021, a receita anual foi de 23,607 bilhões de yuans (+ 28,9%), o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 4,247 bilhões de yuans (+ 583,6%), e o lucro líquido não atribuível à empresa-mãe foi de 4,487 bilhões de yuans (+ 609,9%). No quarto trimestre, a receita do único trimestre foi de 7,027 bilhões de yuans (ano a ano + 126,9%, mês a mês + 4,5%), o lucro líquido atribuível à mãe foi de 1,759 bilhão de yuans (ano a ano + 571,7%, mês a mês + 30,6%), e o lucro líquido não atribuível à mãe foi de 1,881 bilhão de yuans (ano a ano + 617,9%, mês a mês + 26,3%). A receita anual e lucro líquido atribuível à mãe aumentou trimestre a trimestre. A margem de lucro bruto anual aumentou 17,2pp para 33,4%, e a margem de lucro líquido aumentou 14,6pp para 18,0%. O desempenho estava em linha com as expectativas.
Beneficiando da alta prosperidade dos principais produtos, da conclusão e operação de projetos-chave e do crescimento explosivo do desempenho. O crescimento explosivo do desempenho da empresa é devido (1) ao alto boom de produtos de glifosato. A receita anual do setor é de 7,55 bilhões de yuans (+ 71,1%), a margem de lucro bruto é de 39,8% (+ 20,9pp), a produção é de 166000 toneladas (+ 3,1%), e o preço médio é de 37380 yuan / ton (+ 95,9%, incluindo preparações); A receita anual da subsidiária Taisheng química foi de 6,44 bilhões de yuans (+ 41,3%), e o lucro líquido foi de 1,33 bilhão de yuans (+ 2664,6%). (2) Os produtos de silicone estão crescendo.A receita anual do setor é de 5,22 bilhões de yuans (+ 98,1%), a margem de lucro bruto é de 33,7% (+ 7,6pp), a produção é de 168000 toneladas (+ 24,1%), e o preço médio é de 26326 yuan / ton (+ 50,6%). A subsidiária Xingrui materiais de silício teve uma receita anual de 6,97 bilhões de yuans (+ 82,1%) e um lucro líquido de 1,63 bilhões de yuans (+ 311,1%). (3) Durante o ano, o projeto Yidu Xingfa fase II (400000 T / um fosfato de amônio, 1,2 milhão T / um ácido sulfúrico e 400000 T / uma planta de ácido fosfórico) foi concluído e colocado em operação; O 400000 T / um projeto de amônia sintética da Xingxing Lantian, uma sociedade anônima, foi iniciado com sucesso em um momento no final do segundo trimestre; Os 10000 t / um projeto de ácido sulfúrico de grau eletrônico da eletrônica Xingfu e o 15000 T / um projeto de ácido fluorídrico de grau eletrônico da eletrônica Xingli, uma empresa de ações comuns, foram colocados em operação antes do cronograma no primeiro semestre do ano.
A empresa arranjou capacidade de produção de fosfato de ferro, e a operação de novos projetos deve contribuir para o crescimento do desempenho. Com 51% de participação acionária, a empresa estabeleceu uma joint venture com Zhejiang Huayou Cobalt Co.Ltd(603799) para investir e construir um projeto de 300000 t / um fosfato de ferro na cidade de Yidu. A fase I 100000 t / um projeto de fosfato de ferro deve ser colocado em operação até o final de 2022. Projeto de reciclagem integrado de material novo de silício orgânico de Xingfa (400000 T / um monômero de silício orgânico Suportando 50000 T / um glifosato e 300000 t / um soda cáustica), mina de fosfato de houping 2 milhões T / um projeto de mineração, Xinjiang Xingfa 50000 T / um projeto de fase II de sulfóxido de dimetilo, bem como projetos eletrônicos de Xingfu 70000 T / um ácido sulfúrico eletrônico e 10000 t / um peróxido de hidrogênio eletrônico foram promovidos constantemente.
Dica de risco: o preço do produto flutua acentuadamente, e o progresso do lançamento de nova capacidade é menor do que o esperado.
Sugestão de investimento: aumentar a previsão de lucro e manter a classificação “comprar”.
Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será de 6 / 64 / 6,6 bilhões de yuans (o valor original é de 4,9 / 5,2 bilhões de yuans, e a previsão de lucro para 2024 será adicionada), com uma taxa de crescimento anual de 41 / 6 / 3%; EPS diluído = 5,39/5,72/5,88 yuan, e o preço atual da ação corresponde a PE = 6,1/6,1/6,0x. A empresa é uma empresa líder na indústria química de fósforo da China e na indústria de silício orgânico. Ele estabelece novos materiais, tais como produtos químicos eletrônicos úmidos e fosfato de ferro. É otimista sobre o espaço de crescimento a longo prazo da empresa e mantém a classificação “comprar”.
