\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 597 Anhui Jinhe Industrial Co.Ltd(002597) )
Evento: a empresa divulgou seu relatório anual de 2021: em 2021, a empresa alcançou uma receita de 5,845 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 59,44%, um lucro líquido atribuível à mãe de 1,177 bilhão de yuans, um aumento homólogo de 63,82%, e uma dedução do lucro líquido não atribuível de 995 milhões de yuans, um aumento homólogo de 74,51%.
Comentários:
A receita e o lucro subiram para um nível mais alto, e o controle de custos continuou a ser fortalecido. Somente no quarto trimestre, a empresa alcançou uma receita de 1,826 bilhões de yuans, um aumento de 18,19% mês a mês, um lucro líquido atribuível à mãe de 464 milhões de yuans, um aumento de 69,18% mês a mês e uma dedução de 403 milhões de yuans de lucro líquido não atribuível, um aumento de 81,08% mês a mês. Esperamos que haja duas razões principais: (1) a otimização da oferta sobrepõe a forte demanda, e os aditivos alimentares inauguram um boom; (2) A capacidade de produção de 5000 t / uma sucralose e outros projetos químicos finos é liberada gradualmente, e o crescimento da empresa continua a destacar. Em 2021, a taxa de despesa total da empresa foi de 7,26%, uma diminuição homóloga de 0,74pct. Entre eles, a taxa de despesa com vendas foi de 1,18%, uma diminuição homóloga de 0,29pct, a taxa de despesa com gestão (incluindo despesas com P&D, calibre comparável) foi de 5,69%, uma diminuição homóloga de 0,92pct, e a taxa de despesa financeira foi de 0,39%, um aumento homólogo de 0,47pct. A empresa continuou a promover o controle de custos e realizar redução de custos e aumento de eficiência em todos os elos da cadeia de valor, como P&D, produção e vendas.
A oferta é otimizada e a demanda é forte, e espera-se que os aditivos alimentares continuem crescendo. De acordo com as informações de Baichuan, sucralose continuou a subir de 205000 yuan / ton em agosto para 480000 yuan / ton em dezembro, e a cotação atual do mercado é de 380000 yuan / ton; Ansaimi continuou a subir de 62000 yuan / ton em agosto para 95000 yuan / ton em outubro, e a cotação atual é de 80000 yuan / ton; O pó de malte de metilo continuou a subir de 95000 yuan / ton em agosto para 150000 yuan / ton em outubro, e a cotação atual é 110000 yuan / ton; O pó de malte de etilo continuou a subir de 85000 yuan / ton em agosto para 180000 yuan / ton em outubro, e a cotação atual é de 95000 yuan / ton. No curto prazo, afetado pelo feriado do Festival da Primavera, os Jogos Olímpicos de Inverno e a epidemia global, a demanda por adoçantes em fevereiro é fraca e o preço do produto caiu. Espera-se que com o clima mais quente, a demanda de compra de bebidas seja liberada. De acordo com o livro branco sobre a ação de redução de açúcar de bebidas e alimentos chineses saudáveis (2021), espera-se que a indústria de bebidas sem açúcar da China manterá o crescimento de dois dígitos nos próximos anos. A taxa operacional das pequenas e médias empresas na indústria do lado da oferta é afetada, enquanto as vantagens de suporte da cadeia industrial da empresa são proeminentes e a competitividade central deve ser melhorada ainda mais.
Plano de recompra para incentivo de capital próprio para demonstrar confiança no desenvolvimento a longo prazo. A empresa planeja recomprar suas ações com fundos próprios de RMB 75-150 milhões. Sob a condição de que o preço de recompra não exceda 55 yuan / ação, de acordo com o valor limite superior, o número de ações recompradas deve ser de cerca de 273 ações (cerca de 0,49% do capital social total).De acordo com o valor limite inferior de recompra, o número de ações recompradas deve ser de cerca de 1363636 ações (cerca de 0,24% do capital social total), demonstrando a confiança de desenvolvimento da empresa a longo prazo.
A cadeia industrial estende-se para cima, continua a reduzir custos e estende-se para baixo para enriquecer a matriz do produto. Extensão ascendente: (1) 30000 T / um projeto DMF é organizado para fornecer matérias-primas para sucralose. Atualmente, exame administrativo relevante e aprovação são ativamente promovidos. (2) A construção do projeto de fase II do cloreto de sulfóxido começou. Atualmente, o projeto principal foi concluído, e a construção do projeto será ativamente promovida no seguimento. Para a extensão descendente, de acordo com a conta pública de yikelai em 21 de janeiro, um acordo de cooperação estratégica foi alcançado com a empresa, que estabelecerá parcerias estratégicas em muitos campos, como adoçantes naturais e redução de açúcar de matérias-primas alimentares, foco na aplicação comercial de tecnologia biológica sintética no campo da redução de açúcar alimentar, e usar tecnologia biológica sintética para realizar uma nova maneira de redução de açúcar saudável. De acordo com o relatório anual da empresa, o Jinhe Chemical Materials Research Institute concluiu o pessoal e a otimização, realizou a otimização do processo, a rota do processo de produtos de furfural downstream, expandiu as reservas de P & D de produtos de fermentação biológica e outros projetos em torno dos produtos existentes da empresa e desenvolveu tecnologias de base biológica, materiais e cadeias industriais relacionadas. No futuro, através da construção da base Dingyuan, espera-se que a empresa expanda ainda mais o espaço de desenvolvimento, enriqueça a matriz de produtos e engrosse o fosso da empresa.
Previsão de lucro: considerando o aumento dos preços dos produtos, esperamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 seja de 1,81 bilhão de yuans (anteriormente 1,62 bilhão de yuans), 1,94 bilhão de yuans (anteriormente 1,75 bilhão de yuans) e 1,86 bilhão de yuans (Novo), respectivamente, correspondendo a 12,4 vezes, 11,6 vezes e 12,1 vezes de PE, mantendo a classificação de “compra”.
Aviso de risco: a demanda a jusante não atende às expectativas, a capacidade de produção é menor do que o esperado e o preço das matérias-primas flutua
