\u3000\u3 Bohai Water Industry Co.Ltd(000605) 111 Wuxi Nce Power Co.Ltd(605111) )
Eventos
Wuxi Nce Power Co.Ltd(605111) divulgou o relatório de desempenho anual para 2021: a empresa alcançou uma receita operacional de 1,498 bilhão de yuans em 2021, com um aumento homólogo de 56,89%, um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 410 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 194,55%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 402 milhões de yuans após dedução, com um aumento homólogo de 198,12%.
Principais pontos de investimento
Em 2021, o lucro aumentou acentuadamente e a rentabilidade aumentou significativamente
Em 2021, o lucro líquido da empresa aumentou significativamente, principalmente devido à crescente prosperidade da indústria de semicondutores de energia.Focando na demanda do mercado, demanda do cliente e tendência de desenvolvimento da indústria, a empresa realizou ativamente a atualização de P & D e iteração de tecnologia do produto, continuou a desenvolver e manter recursos da cadeia de suprimentos, esforçar-se por mais suporte à capacidade, otimizar a estrutura do mercado, estrutura do cliente e estrutura do produto, e explorar mercados emergentes e desenvolver clientes-chave.
Em termos de produtos de quebra, a receita de dispositivos de energia em 2021 foi de 1,352 bilhões de yuans, com um aumento anual de 73,77%, dos quais a proporção de MOS de trincheira / barreira MOS / IGBT foi de 45,31% (ano a ano -10,48pct) / 38,96% (ano a ano + 7,27pct) / 5,39% (ano a ano + 4,05%). Além disso, a receita anual de produtos de chip foi de 142 milhões de yuans, representando 9,53% de 18,39%; Em termos de margem de lucro bruta, a margem de lucro bruta global da empresa em 2021 foi de 39,12% (ano a ano + 13,75pct), dos quais a margem de lucro bruta dos dispositivos de energia atingiu 38,71%, um aumento significativo de 12,84pct ano a ano. Em termos de despesas do período, a capacidade de controle da empresa é melhorada. Durante 2021, a taxa de despesa (excluindo P&D) é de 2,28% (ano a ano -1,05pct), da qual a taxa de despesa com vendas é de 1,39% (ano a ano -0,06pct), a taxa de despesa com gestão é de 2,06% (ano a ano -0,46pct), e a taxa de despesa financeira é de – 1,16% (ano a ano -0,52pct).
Aumentar o investimento em I & D e promover continuamente a atualização de várias plataformas de linha de produtos
Em 2021, a empresa investiu um total de 796892 milhões de yuans em P & D, com um aumento anual de 54,05%, representando 5,32% da receita operacional. Quase 300 novos produtos foram adicionados ao longo do ano, e todas as plataformas de produtos mostraram desempenho brilhante: plataforma IGBT: 12 polegadas 1200V alta frequência baixa queda de tensão de saturação IGBT foi produzida em massa de forma estável e tem sido amplamente utilizada em muitos clientes típicos na indústria de inversores fotovoltaicos; A porta ranhurada de alta densidade IGBT de 650V usando a tecnologia de armazenamento do portador foi preliminarmente desenvolvida; Muitos produtos do módulo IGBT da empresa entraram na produção de pequenos lotes.
Plataforma Sj-mos: os produtos de porta de trincheira profunda sj-mos de quarta geração concluíram ainda mais a construção de plataformas de produtos 650V e 700V, e a plataforma de quarta geração super junção formou uma série completa de produtos de 500V ~ 700V; O desenvolvimento de 200V SJ MOS de baixa tensão fez progresso faseado, 12 polegadas 650V ~ 700vsj MOS entrou na produção em massa estável, e a quinta geração sj-mos com característica ultra-baixa na resistência foi produzida.
Plataforma Sgt-mos: a plataforma Sgt MOS tipo p de média tensão alcançou a produção em massa, e seu desempenho elétrico atingiu o padrão internacional; A especificação e o modelo da plataforma Sgt MOS de segunda geração de baixa tensão foram expandidos, e o número de produtos foi aumentado para 18; A recuperação rápida de baixa tensão Sgt MOS concluiu o projeto preliminar e as bolachas da bolacha, e os resultados faseados do teste do nível da bolacha atenderam às expectativas.
Plataforma MOS de trincheira: Com base na plataforma de produtos CSP de baixa tensão da linha de produção de 8 polegadas, expandimos uma série de produtos e concluímos o projeto & simulação de processo e desenvolvimento de planta única de MOS de trincheira p de média tensão de alta potência com nova estrutura e alta confiabilidade; O desenvolvimento de várias plataformas de processo de média e baixa tensão do tipo n foi concluído na linha de produção de 12 polegadas.
A terceira geração de plataforma de dispositivo de energia semicondutor: o desenvolvimento da plataforma MOS de 1200V SiC para veículos de energia novos está progredindo suavemente, a primeira verificação de chip de 1200V SiC MOSFET é concluída, e algum do desempenho do produto atingiu o nível avançado na China; 650V e-mode GaN HEMT foi verificado pela primeira vez, e parte do desempenho do produto atingiu o nível avançado na China.
Reforçar a garantia da capacidade de produção, automóvel e fotovoltaica são a principal linha de crescimento a longo prazo
Em termos de capacidade de produção, a empresa estabeleceu uma relação de cooperação estratégica de longo prazo com Huahong Hongli, e foi colocada em operação em Huahong Hongli planta 1, planta 2, planta 3 e planta 7. Atualmente, a empresa tornou-se uma das empresas de design de dispositivos de energia semicondutores com o maior investimento em chip na plataforma de processo de chip de 8 polegadas e 12 polegadas da China, e a capacidade de produção geral continua a crescer. Além disso, em 2021, a empresa realizou a verificação de lotes de risco de produtos em uma fundição de cavacos no exterior, investiu o primeiro lote de engenharia em uma fundição de cavacos doméstica e desenvolveu continuamente fornecedores de fundição de cavacos como complemento à capacidade de produção.
Os negócios automotivos e fotovoltaicos serão a principal linha do crescimento a longo prazo da empresa. Em 2021, a empresa se concentrou na introdução Byd Company Limited(002594) , e realizou o fornecimento em massa de mais de uma dúzia de produtos. Ao mesmo tempo, os produtos da empresa também entraram em fábricas inteiras de peças de máquinas de várias marcas de automóveis, e a proporção de vendas de produtos eletrônicos automotivos aumentou rapidamente; Ao mesmo tempo, a empresa aproveita a demanda de mercado em rápido crescimento de pico de carbono de energia nova e carbono neutro, e concentra-se no inversor fotovoltaico e mercado de armazenamento de energia fotovoltaica. Os produtos IGBT e MOSFET foram vendidos em grandes quantidades nas empresas líderes da China. O inversor fotovoltaico e campo de armazenamento de energia fotovoltaica tornar-se-á um importante ponto de crescimento de desempenho da empresa em 2022.
Previsão de lucros
Prevê-se que a receita da empresa de 2022 a 2024 será de 2,080 bilhões de yuans, 2,697 bilhões de yuans e 3,206 bilhões de yuans respectivamente, e seu EPS será de 3,78, 4,88 e 5,82 yuans respectivamente. O PE correspondente do preço atual das ações será 51, 39 e 33 vezes respectivamente, mantendo a classificação de investimento “recomendada”.
Dicas de risco
Risco descendente de prosperidade industrial, risco de progressos em I & D dos produtos ficarem aquém das expectativas, risco de intensificação da concorrência industrial, risco de alterações da política externa, etc.
