\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 597 Anhui Jinhe Industrial Co.Ltd(002597) )
Evento 1: a empresa divulgou o relatório anual de 2021. Em 2021, a receita operacional foi de RMB 5,845 bilhões, com um aumento homólogo de 59,44%, o lucro líquido atribuível à matriz foi de RMB 1,177 bilhão, com um aumento homólogo de 63,82%, equivalente a EPS de 2,10 yuan / ação, e o lucro líquido após dedução foi de RMB 995 milhões, com um aumento homólogo de 74,51%. A receita e o lucro líquido da empresa em 2021 excederam um recorde. No quarto trimestre, a empresa realizou uma receita operacional de 1,826 bilhões de yuans em um único trimestre, com um aumento ano a ano de 91,39%, um aumento mês a mês de 18,19%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 464 milhões de yuans, com um aumento ano a ano de 150,06% e um aumento mês a mês de 69,18%. A empresa planeja pagar 6,5 yuan por 10.
Evento 2: a empresa divulgou o relatório do orçamento financeiro para 2022. Estima-se que a receita operacional em 2022 será de 7,5 bilhões de yuans, um aumento de 28,31% ano a ano.
Evento 3: a empresa planeja comprar de volta as ações da empresa com seus próprios fundos de não menos de 75 milhões de yuans e não mais de 150 milhões de yuans.
1) o volume e o preço subiram simultaneamente, e o negócio de adição de alimentos continuou a crescer: em 2021, o negócio de fabricação de alimentos da empresa realizou uma receita operacional de 3,029 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 59,32%, e a margem de lucro bruto foi de 33,57%, uma diminuição homóloga de 2,68 pontos percentuais. O volume de vendas em 2021 foi de 31200 toneladas, um aumento de 61000 toneladas em comparação com 2020. O aumento no volume de vendas foi principalmente devido à liberação de nova capacidade de produção de sucralose. Ao mesmo tempo, sob o pano de fundo do rápido aumento de matérias-primas a granel, A empresa aumentou o preço de venda de aditivos alimentares, como adoçantes e especiarias.
2) o boom está aumentando, e o negócio químico básico aumentou ano a ano sob a vantagem da integração: em 2021, o negócio químico básico da empresa alcançou uma receita operacional de 2,351 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de 53,70%, e a margem de lucro bruto é de 23,36%, um aumento ano a ano de 6,10 pontos percentuais. O crescimento da receita química básica deveu-se principalmente ao aumento da demanda da China por produtos químicos a granel e ao aumento anual dos preços dos produtos.
3) a posição de liderança da expansão da produção de sucralose é estável, e a cadeia industrial continua a se estender: a capacidade existente da empresa de sucralose atingiu 8000 toneladas / ano, das quais 5000 toneladas de nova capacidade foi totalmente carregada até o final do período de relatório. Ao mesmo tempo, a fim de garantir a segurança do fornecimento de sucralose matéria-prima e realizar a integração da cadeia industrial, a empresa decidiu colocar em operação o projeto de 30000 toneladas DMF, que se espera reduzir ainda mais o custo da sucralose e consolidar a vantagem competitiva de mercado da empresa. A nova capacidade de produção de 5000 toneladas de metil etil maltol entrou no estado de produção experimental, que é otimista sobre a melhoria da lucratividade do Maltol após a integração da indústria. A construção de 4500 toneladas de solução de almíscar Jiale e 1000 toneladas de sal de amônio furano foi concluída e a construção de cloreto de sulfóxido fase II foi iniciada.
4) a margem bruta de lucro da empresa em 2021 foi de 28,17%, com um aumento homólogo de 1,11 pontos percentuais, e a margem líquida de lucro foi de 20,13%, com um aumento homólogo de 0,53 pontos percentuais. Em 2021, o custo de P & D foi de 183 milhões de yuans, com um aumento anual de 51,88%. O Instituto de Pesquisa de Materiais da empresa concluiu o pessoal e otimização, realizou a otimização do processo, rota do processo de produtos de furfural downstream, expandiu as reservas de P & D de produtos de fermentação biológica e outros projetos em torno dos produtos existentes da empresa e desenvolveu tecnologias baseadas em materiais, materiais e cadeias industriais relacionadas.
Previsão de lucros e classificação de investimento: esperamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 seja de RMB 1,47 bilhão, 1,73 bilhão e 2,08 bilhões, respectivamente, correspondendo a 15,3, 13,0 e 10,8 vezes PE respectivamente. Mantemos a classificação de investimento “comprar” e continuamos a recomendar.
Aviso de risco: a taxa de crescimento macroeconômico é significativamente menor do que o esperado, o risco de novos operadores da indústria e o impacto de acidentes de proteção ambiental e segurança
