\u3000\u30 Shenzhen Quanxinhao Co.Ltd(000007) 33 China Zhenhua (Group) Science & Technology Co.Ltd(000733) )
Evento: a empresa divulgou o expresso de desempenho anual em 2021. Em 2021, a receita operacional foi de RMB 5,656 bilhões, um aumento homólogo de 43,2%, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de RMB 1,493 bilhões, um aumento homólogo de 146,6%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe após dedução foi de RMB 1,384 bilhões, um aumento homólogo de 169,72%. De acordo com este cálculo, 2021q4 alcançou uma receita operacional de 1,408 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de 60,3%, uma diminuição mês a mês de 1,6%, um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 538 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 117,6%, um aumento mês a mês de 22%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 463 milhões de yuans após dedução, um aumento ano a ano de 127% e um aumento mês a mês de 8,1%.
Há uma forte demanda por novos componentes eletrônicos. Durante o período de “14º plano de cinco anos”, as principais armas e equipamentos downstream da empresa nas áreas de aviação, aeroespacial, eletrônica, armas, construção naval e indústria nuclear aumentaram gradualmente, o processo de construção de informações de defesa nacional acelerou, a demanda downstream foi forte, o espaço de substituição doméstica foi expandido e a certeza de crescimento das empresas de componentes eletrônicos de alta qualidade foi forte. Como uma empresa upstream de suprimentos militares, a empresa acelerará o crescimento de pedidos beneficiários, e as vendas de produtos de alto valor agregado, como novos negócios de componentes eletrônicos, aumentarão ano a ano. Com foco em “construir uma cadeia ecológica da indústria de componentes eletrônicos”, a empresa se esforça para promover o desenvolvimento de alta qualidade e melhorar continuamente seu desempenho de negócios.
A renda e o lucro aumentaram significativamente, e a carga social foi basicamente eliminada. Em 2021, a receita operacional foi de 5,656 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 43,2%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,493 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 146,6%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe após dedução foi de 1,384 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 169,72%. No primeiro semestre de 2021, a empresa fez uma provisão única para as despesas fora do plano dos aposentados de RMB 233 milhões. Se essa despesa não for incluída, o lucro líquido real atribuível à empresa-mãe em 2021 atingirá RMB 1,726 bilhão, um aumento homólogo de 185%, excedendo significativamente a expectativa do mercado.
Equity incentive landing, ainda há dois períodos de acompanhamento que vale a pena esperar. No segundo semestre de 2021, a primeira condição de exercício da empresa foi alcançada e exercida com sucesso. Existem 351 objetos de incentivo elegíveis desta vez, e o número de opções de ações exerciveis é de 3,328 milhões, representando 0,65% do capital social total atual da empresa, e o preço de exercício é de 11,67 yuan / ação. A empresa tem uma ampla gama de direitos de exercício desta vez, e os principais funcionários estão totalmente motivados. O número de exercícios representa, desta vez, 40% do número de juros concedidos, e ainda há duas expectativas a serem desbloqueadas no futuro: o número de exercícios nas fases II e III representa, respectivamente, 30% do número de juros autorizados. Outubro de 2022 entrará no segundo período de exercício. A implementação harmoniosa do incentivo patrimonial ajudará a mobilizar plenamente o entusiasmo da gestão e dos principais colaboradores e beneficiar o desenvolvimento a médio e longo prazo da empresa.
Os subsídios governamentais ajudam o investimento em I & D e a competitividade dos produtos de alto valor acrescentado é notável. Concentrando-se no negócio principal de componentes eletrônicos, a empresa aumentou ainda mais o investimento em P & D, e a taxa de despesas de P & D da empresa continuou a aumentar. Como a equipe nacional de novos componentes eletrônicos, a empresa pode obter apoio total.O saldo inicial dos subsídios governamentais em 2021 foi de 176 milhões, com um aumento de 43,27 milhões de yuans nos primeiros três trimestres, ajudando a melhorar a capacidade de P & D. Em janeiro de 2021, Zhen 6003,6 investiu 37,64 milhões de yuans na transformação técnica da linha de produção de circuito integrado na planta existente para desenvolver produtos de circuito integrado com melhor desempenho e estrutura mais razoável. O investimento eficiente em I & D promoverá a empresa a romper com tecnologias-chave, impulsionar a competitividade de produtos de alto valor agregado e promover a expansão contínua dos negócios da empresa.
Expandir ativamente a produção e promover o desenvolvimento sustentável. O crescimento determinístico da ordem promove a empresa para expandir ativamente a produção. Em outubro de 2021, a empresa investiu 160 milhões de yuans para transformar a planta existente, comprar equipamentos, ferramentais e moldes e construir a linha de produção de capacitor eletrolítico de tântalo de chip e capacitor eletrolítico de alumínio de chip de polímero condutor (alumínio laminado), formando uma capacidade de produção anual de 600 milhões de capacitores de chip. Em fevereiro de 2022, a empresa deliberau e aprovou a proposta de implementação do projeto de construção da planta de material cerâmico eletrônico, planejando construir uma planta de material cerâmico eletrônico com uma área total de construção de 12091 metros quadrados, que possa atender às necessidades do projeto de construção da linha de produção de material dielétrico ultra micro MLCC, e fornecer garantia para a expansão da capacidade de produção de material cerâmico eletrônico da empresa, otimização da estrutura do produto e modernização industrial. A empresa expande ativamente sua produção com base em considerações de longo prazo, o que é uma resposta positiva ao mercado e reflete a confiança da empresa na competitividade do produto. Os chips da série IGBT começaram a ser fornecidos, e há amplas perspectivas de substituição doméstica de produtos militares. Os chips da série IGBT da empresa começaram a ser fornecidos ao mercado em pequenas quantidades, e seus parâmetros elétricos podem ser comparados com os chips da mesma especificação da Infineon, líder no mercado chinês, com excelente desempenho. Sob o pano de fundo da localização e substituição de produtos militares, espera-se que os chips da série IGBT da empresa obtenham grandes encomendas no futuro, com amplas perspectivas.
O Departamento de Zhenhua tem forte força e futuro brilhante no campo da fabricação high-end. Zhenhua Xinyun (principalmente envolvido em capacitor de tântalo), Zhenhua Yunke (resistor), Zhenhua Fu (indutor de chips), Zhenhua Yongguang (dispositivo discreto semicondutor) e Zhenhua Jilin Sino-Microelectronics Co.Ltd(600360) (circuito integrado) são os principais contribuintes para a receita e lucro da empresa. Eles têm fortes vantagens competitivas em seus respectivos campos e bom reconhecimento do mercado. A subsidiária Zhenhua nova energia também ajustou oportunamente projetos de perda, gradualmente realizou transformação e atualização de produtos e gradualmente fez lucros. No futuro, à medida que a empresa aprofunda as reformas, aumenta o investimento em I & D, melhora a coordenação industrial e as subsidiárias fazem esforços em seus respectivos campos, a rentabilidade da empresa aumentará ainda mais.
Com base no campo especial, os componentes eletrônicos da empresa continuam a expandir-se para o campo civil high-end; Actualmente, domínios civis como o trânsito ferroviário, dispositivos médicos e novos veículos energéticos serão considerados como sendo expandidos no futuro. O desenvolvimento futuro será guiado pela reforma estrutural orientada para o mercado e reforma sistemática, melhorar a cadeia da indústria de componentes eletrônicos, aprofundar o impulso de inovação, melhorar de forma abrangente o nível de inovação científica e tecnológica, recursos humanos, operação de capital e controle de negócios e melhorar ainda mais a qualidade das empresas cotadas.
Previsão de lucros e notação. No futuro, com foco no negócio principal de componentes eletrônicos, a empresa aumentará ainda mais o investimento em P & D e se esforçará para romper com tecnologias-chave. Com o surgimento contínuo de novos produtos, a competitividade central da empresa e a lucratividade continuarão a melhorar. Esperamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2021 a 2023 seja de 5,656 bilhões de yuans, 7,356 bilhões de yuans e 9,258 bilhões de yuans, EPS seja de 288 yuans, 4,27 yuans e 5,44 yuans, correspondendo a 38 vezes, 26 vezes e 20 vezes de PE, mantendo a classificação de “compra”.
Aviso de risco: a aquisição de armas e equipamentos não é como esperado; A produção em massa de novos produtos foi menor do que o esperado.
