\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 059 Zhuzhou Huarui Precision Cutting Tools.Co.Ltd(688059) )
Principais pontos de investimento:
Zhuzhou Huarui Precision Cutting Tools.Co.Ltd(688059) emitir relatório anual. Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 485 milhões de yuans, um aumento anual de 55,51%; O lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa listada foi de 162 milhões de yuans, um aumento homólogo de 82,41%. O lucro básico por ação é de 3,85 yuan. A empresa planeja distribuir um dividendo em dinheiro de 12 yuans (incluindo impostos) para cada 10 ações.
O relatório anual cresceu rapidamente, beneficiando da substituição doméstica de lâminas NC de carboneto cimentado
Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 485 milhões de yuans, um aumento anual de 55,51%; O lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa listada foi de 162 milhões de yuans, um aumento homólogo de 82,41%. Crescimento de alto desempenho.
Na estrutura de receita da empresa em 2021, a receita operacional das lâminas foi de 481 milhões, representando 99,16% da receita principal. Entre as lâminas, a receita operacional das lâminas de torneamento é de 325 milhões, representando 67,01% da receita principal; A receita operacional das lâminas de fresagem é de 144 milhões, representando 29,69% da receita principal; A receita operacional das lâminas de perfuração é de 12 milhões, representando 2,57% da receita principal.
O desempenho dos produtos de lâminas CNC de carboneto cimentado da empresa foi continuamente melhorado, a capacidade de produção foi gradualmente liberada, os canais foram continuamente melhorados e o volume de vendas de produtos aumentou, o que efetivamente promoveu o crescimento da receita e do lucro. Ao mesmo tempo, o negócio de importação de algumas lâminas CNC high-end na Europa, América, Japão e Coréia do Sul foi dificultado devido à epidemia de covid-19, e a disposição dos usuários finais para escolher lâminas domésticas tem aumentado, o que promoveu o crescimento da receita e do lucro da empresa.
A empresa tem forte rentabilidade, lucro bruto estável, ligeiro aumento na taxa de juro líquida e bom fluxo de caixa
Em 2021, a margem de lucro bruta das vendas totais da empresa foi de 50,3%, ligeira diminuição de 0,6pct face ao ano anterior; A taxa de juro líquida foi de 33,44%, com um aumento homólogo de 4,93pct. Em 2021, a ova ponderada da empresa foi de 21,29%, queda de 2,98pct em relação ao ano passado.
Em 2021, as margens de lucro bruto dos três principais produtos foram relativamente estáveis, incluindo margem de lucro bruto da lâmina de torneamento de 47,31%, margem de lucro bruto da lâmina de fresagem de 55,86% e margem de lucro bruto da lâmina de perfuração de 79,31%.
A rentabilidade da empresa é forte, a margem de lucro bruto é estável em torno de 50%, a margem de lucro líquido aumentou de 28% no ano passado para 33%, e a ova sempre permaneceu acima de 20%, o que é proeminente na indústria de máquinas.
Em 2021, o fluxo de caixa operacional líquido da empresa foi de 2,06, com um aumento homólogo de 104,06%, basicamente sincronizado com o lucro líquido atribuível à empresa-mãe, e o fluxo de caixa operacional da empresa foi bom.
O investimento duas vezes em capacidade de financiamento da empresa acelerou, e o desempenho entrou no período de aceleração
Em 2021, a empresa produziu 79,586 milhões de lâminas CNC, com um aumento homólogo de 37,28%.
Em 2021, a empresa vendeu 823381 milhões de comprimidos, um aumento homólogo de 52,16%. Entre eles, 497262 milhões de lâminas de torneamento foram vendidas, com um aumento homólogo de 64,71%; Foram vendidas 305074 milhões de lâminas de fresagem, com um aumento homólogo de 35,61%; Foram vendidas 2.1045 milhões de lâminas de perfuração, com um aumento homólogo de 47,52%.
Em 2021, o preço unitário médio da lâmina CNC da empresa foi de 5,90 yuan / peça, um aumento de 0,14 yuan / peça ano a ano. O IPO levantou o projeto de investimento da empresa, o projeto de construção da linha de produção digital de ferramentas CNC de precisão, planeja investir 270 milhões de yuans por um período de construção de dois anos.Após a construção é concluída, 30 milhões de lâminas CNC de carboneto cimentado, 5 milhões de lâminas CNC cermet e 2 milhões de ferramentas integrais de carboneto cimentado serão adicionadas. A partir do período de relatório do relatório anual, o projeto de investimento levantado completou 40,92%, e espera-se que atinja a produção no terceiro trimestre deste ano.
A empresa planeja levantar 400 milhões em títulos conversíveis, adicionar 500000 produtos de corpo de cortador CNC de precisão e 1,4 milhão de ferramentas de perfuração de alta eficiência. O período de construção é de dois anos. Espera-se alcançar a produção em 2023, alcançar uma receita anual de 408 milhões de yuan e um lucro líquido de 114 milhões de yuan.
Através de dois financiamentos, a empresa expandiu ainda mais sua capacidade de produção e expandiu-se de lâminas para ferramentas de corte, aumentando ainda mais o valor da cadeia industrial. O desempenho do lançamento de capacidade entrou em um período acelerado.
O espaço de mercado de ferramentas de corte NC é grande, e a substituição doméstica está em andamento
Com a implementação do 13º plano quinquenal e o aprofundamento da reforma estrutural do lado da oferta da China, a indústria manufatureira da China está se movendo rapidamente para automação e inteligência.A transformação e atualização da indústria manufatureira promove o crescimento restaurador do mercado de consumo de ferramentas. Em 2020, a escala de mercado da indústria de ferramentas de corte atingiu 42,1 bilhões de yuans, um aumento de 30,95% em comparação com 2016. Ao mesmo tempo, de acordo com as estatísticas do quarto relatório de análise de dados de pesquisa de usuários de ferramenta de corte, até o final de 2018, o uso de ferramentas de corte de carboneto cimentado na indústria de usinagem da China representou 53%. De acordo com este cálculo, a escala de mercado de ferramentas de corte de carboneto cimentado na China será de cerca de 22,3 bilhões de yuans em 2020. Ao mesmo tempo, a proporção de ferramentas de corte de carboneto cimentado usadas na China ainda tem grande espaço para melhorias em comparação com 63% do mundo.
Desde a sua criação, a empresa sempre se concentrou no R & D e produção de lâminas CNC. Tornou-se um fabricante bem conhecido de ferramentas de corte de carboneto cimentado na China. A produção da empresa tem estado na vanguarda da indústria da China por muitos anos consecutivos. De acordo com as estatísticas e certificação da China Tungsten Industry Association, a produção de lâminas NC de carboneto cimentado da empresa ficou em segundo lugar entre as empresas chinesas em 2020, terceiro em 2019 e segundo em 2018. Os principais produtos da empresa atingiram o nível avançado na China em termos de desempenho de corte, como precisão de usinagem, eficiência de usinagem e vida útil, e entraram no mercado médio e high-end na China ocupado por empresas de ferramentas europeias, americanas, japonesas e coreanas por um longo tempo.
Através de dois tempos de financiamento, a empresa entrou gradualmente no mercado high-end e marchou ainda mais para o corpo de cortador CNC de precisão e cortador de perfuração, de modo a abrir a cadeia industrial e expandir o valor acrescentado da cadeia industrial. A médio e longo prazo, as ferramentas de corte CNC são feitas na China e podem ser controladas independentemente. Em 2021, a receita operacional da empresa foi de 485 milhões de yuans, representando quase 2% do mercado de acordo com o espaço de mercado de 22,3 bilhões de yuans.
Previsão e avaliação dos lucros
Com o lançamento da capacidade de investimento aumentada da empresa e o lançamento de novos produtos, como corpos de facas e facas, esperamos que a empresa inaugure um período de liberação de desempenho. Prevemos que a receita operacional da empresa de 2022 a 2024 será de 692 milhões, 981 milhões e 1302 milhões, respectivamente, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de 224 milhões, 314 milhões e 411 milhões, respectivamente. O PE correspondente será de 25,05x, 17,85x e 13,66x respectivamente. Será coberto pela primeira vez e receberá uma classificação de “compra”.
Dicas de risco: 1: a macroeconomia está abaixo do esperado; 2: A procura a jusante é inferior ao esperado; 3: O preço das matérias-primas subiu e a margem bruta de lucro caiu; 4: O progresso dos projetos de captação de recursos da empresa é menor do que o esperado.
