\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 808 Maanshan Iron & Steel Company Limited(600808) )
A empresa é a maior empresa industrial da província de Anhui, com produção de aço recorde em 2021 Maanshan Iron & Steel Company Limited(600808) é a maior empresa industrial na província de Anhui e uma das super grandes empresas complexas de ferro e aço na China. Em 2021, a produção de aço da empresa atingiu 20,45 milhões de toneladas, recorde, entre elas, a proporção de produtos longos de chapas de madeira é equilibrada. Estima-se que a produção de chapas represente 47% e a produção longa de madeira represente 52%.
Os produtos de aço especiais concentram-se nas necessidades da trilha, do automóvel, da energia e da fabricação high-end, e a estrutura do produto continuará a ser otimizada. Maanshan Iron and Steel Co., Ltd. classificou firmemente a primeira marca na China para aço especial para trânsito ferroviário, entrou no primeiro escalão na China para aço especial para energia e alcançou a variedade completa e cobertura de série para aço especial para automóveis. Os produtos de aço de seção H pesada da empresa são gradualmente substituídos por importações. Os produtos de rodas nos produtos de aço de eixo (esperamos que a produção seja responsável por 1% em 2021 e o lucro bruto seja responsável por 5%) representam cerca de 28,6% do mercado chinês (2020); Em 2020, a participação de mercado da produção da China é de cerca de 4,3%, e a proporção de produtos de marca média e alta é perto de 50%. Em novembro de 2021, a construção de 3,2 milhões de T / um novo projeto de aço especial da empresa foi oficialmente iniciada, e a estrutura do produto foi ainda otimizada.A empresa espera que a participação de mercado de produtos de aço especiais superiores na China atingirá mais de 12% em 2025.
Sugere-se prestar atenção ao alvo de alta elasticidade. No curto e médio prazo, as medidas da China para melhorar a relação oferta-demanda de minério de ferro também dependem da redução da produção de aço. O preço do minério de ferro atingiu uma alta histórica de US $ 224 / tonelada em julho de 2021. Com a redução do aço bruto da China no segundo semestre de 2021, o preço caiu para nós US $ 85,8 / tonelada. Após a expectativa de redução enfraqueceu, o preço voltou a uma alta histórica de US $ 152 / tonelada em fevereiro de 2022. Desde 11 de fevereiro, a Comissão Nacional de Desenvolvimento e Reforma entrevistou sucessivamente comerciantes de minério de ferro e algumas empresas portuárias. Atualmente, a redução da produção da indústria deve aumentar novamente, e as metas com alta elasticidade de valor de mercado devem se beneficiar.
Sob a garantia de alta elasticidade, alto dividendo e alto desempenho, o valor de investimento de médio prazo da empresa aparece. Desde 2015, o custo da empresa por tonelada de aço e três despesas (vendas, gestão e finanças) mostraram uma tendência descendente, exceto para matérias-primas. Em dezembro de 2021, a empresa emitiu um projeto de plano de incentivo de ações, e as condições de exercício de desempenho correspondem a que o lucro líquido da empresa deduzido da empresa não-mãe de 2022 a 2024 será de pelo menos 4,10 / 46,3 / 5,28 bilhões de yuans. Acreditamos que o desempenho da empresa será maior do que esta estimativa conservadora; Além disso, a elasticidade do desempenho da empresa para o aumento do preço do aço está na vanguarda das empresas de aço listadas, e o lucro é muito afetado pelo aumento do preço do aço; Além disso, o rácio médio de dividendos (50,6%) da empresa de 2018 a 2020 está em segundo lugar apenas para Fangda Special Steel Technology Co.Ltd(600507) , Baoshan Iron & Steel Co.Ltd(600019) . Assumindo que a empresa continua o rácio de dividendos, o preço atual das ações corresponde ao rácio de dividendos de uma ação em 2021, que é de 9,52%, e o valor do investimento de médio prazo é proeminente.
Previsão de lucro, avaliação e classificação: atualmente, a expectativa de restrição de produção na indústria de ferro e aço é aprimorada, a empresa tem as características de alta elasticidade, alto dividendo e garantia de alto desempenho, e a estrutura do produto é continuamente otimizada, e a rentabilidade e desempenho são esperados para ser melhorados ainda mais. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2021 a 2023 será de 5,332 bilhões de yuans, 5,056 bilhões de yuans e 5,202 bilhões de yuans respectivamente, correspondendo a 5,8, 6,1 e 5,9 vezes do atual PE A-share e 3,5, 3,7 e 3,6 vezes do atual PE de participação de Hong Kong. Em combinação com o nível de avaliação relativo da empresa, as ações a/H da empresa foram classificadas como “sobrepeso” pela primeira vez.
Aviso de risco: a produção limitada de aço bruto é inferior ao esperado; Diminuição da procura dos terminais; O aumento dos preços do aço aumenta o risco de regulação governamental.
