\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 126 National Silicon Industry Group Co.Ltd(688126) )
Como uma empresa líder de wafers de silício semicondutor, sob o alto boom da indústria e a onda de substituição doméstica, as wafers de silício da empresa têm vantagens competitivas essenciais, tais como vantagem de primeiro movimento em grande escala + capacidade de produção liderada pela China & start-up rápido + nível líder de inovação tecnológica National Silicon Industry Group Co.Ltd(688126) desde o seu estabelecimento, aderindo às principais necessidades estratégicas da indústria nacional de semicondutores, aderindo ao layout global, seguindo de perto a tecnologia de ponta internacional, a empresa rompeu um número de tecnologias principais no campo da fabricação de wafer semicondutor, quebrando a situação de que a taxa de localização de wafer semicondutor de 300mm na China é quase 0%. a capacidade de produção de 300mm da empresa é a primeira a alcançar a produção em massa em grande escala na China, e o objetivo de 300000 peças / mês de capacidade instalada até o final de 2021, Ao mesmo tempo, projetos de investimento aumentados ajudarão a rápida expansão da capacidade de produção.
A indústria de bolachas de silício entrou em um longo ciclo de negócios em que a oferta excede a demanda, National Silicon Industry Group Co.Ltd(688126) com a vantagem do primeiro movimento em grande escala & arranque rápido da capacidade. A partir de 2020q3, o investimento total da planta de bolacha de 300mm em construção e planejado por guanxuan é de quase 751 bilhões de yuans. Tendo em conta os projetos colocados em operação, o investimento total da linha de produção de 300mm da China será tão alto quanto 150 bilhões de yuans, impulsionando o aumento contínuo da demanda de bolacha de silício. No caso de oferta limitada no mercado de bolachas de silício e nenhuma nova capacidade de produção, a expansão da fundição de bolachas de silício levou a um aumento acentuado no consumo de bolachas de silício semicondutores, o que contribuiu para o aumento do preço das bolachas de silício e realizou o aumento simultâneo de volume e preço. A indústria material do semicondutor pertence ao ciclo pós-fabricação. as empresas da bolacha do silício beneficiarão grandemente dos dividendos trazidos pela capacidade de produção das fábricas da bolacha. Considerando que o ciclo da expansão da capacidade de produção do OEM da bolacha é mais de 6 meses, a indústria da bolacha do silício continuará a crescer.
No lado da fonte, de acordo com os dados do icmtia e nosso cálculo, a capacidade de fornecimento da bolacha de silício semicondutor de 300mm na China é de cerca de 950000 peças / mês até o final de 2021 (incluindo peças positivas e de teste), National Silicon Industry Group Co.Ltd(688126) representando cerca de 32%. No lado da demanda, a demanda mensal por bolachas de silício de 300mm na China continental atingiu cerca de 1,31 milhão de peças / mês no final de 2021, excedendo muito a capacidade de oferta de 950000 peças / mês. Em termos de capacidade de produção da empresa, a bolacha de silício Shanghai Xinsheng 300mm atingirá o objetivo de 300000 peças / mês de capacidade instalada até o final de 2021, e o projeto de aumento fixo será aumentado. Depois de ser colocado em operação, a capacidade de produção de 300mm é esperada dobrar. No futuro, a empresa planeja alcançar a meta de capacidade de produção de 1 milhão de peças por mês. Novos veículos de energia zarparam, e bolacha de silicone 200mm inaugurou uma oportunidade dourada novamente. As subsidiárias Xinao tecnologia e okmetic continuam a layout, com a capacidade de produção de bolachas epitaxiais polidas de 200mm e abaixo excedendo 400000 bolachas / mês, e a capacidade de produção de bolachas de silício SOI de 200mm e abaixo excedendo 50000 bolachas / mês. Tecnologia e produtos são comparáveis ao nível avançado internacional, realizando a cobertura completa de nós de processo + campos de aplicação + clientes principais + tipos de produtos, e ajudando a obter uma fonte estável de clientes National Silicon Industry Group Co.Ltd(688126) tornou-se uma das poucas empresas da bolacha do semicondutor com competitividade internacional na China, e seus produtos foram reconhecidos por muitos clientes em casa e no exterior A nova bolacha de silício e tecnologia de polimento da empresa abrange mais de 26 tipos de bolachas de silício e bolachas de silício em Xangai, cobrindo toda a gama de bolacha de silício e tecnologia de polimento em Xangai. Em termos de tecnologia, a empresa continua a fazer avanços profundos, tais como otimizar produtos epitaxiais, eliminar anéis MCLT de borda, melhorar a utilização do dispositivo de toda a bolacha, e melhorar rapidamente o comprimento efetivo de cristal único quase perfeito.
O mercado global da bolacha do silício apresenta um padrão do oligopólio, National Silicon Industry Group Co.Ltd(688126) quebrar gradualmente o monopólio e construir um porta-aviões para a indústria doméstica da bolacha do silício do semicondutor. De acordo com semi dados, em 2020, o mercado global de bolacha de silício semicondutor foi ocupado principalmente por cinco grandes players: Japão shinyue (28,0%), Japão Shenggao (21,9%), Taiwan wafer universal (15,1%), Coreia do Sul sksilon (11,6%) e Alemanha silônica (11,3%), National Silicon Industry Group Co.Ltd(688126) representando 2,2%, quebrando gradualmente o monopólio. Estamos otimistas de que National Silicon Industry Group Co.Ltd(688126) alcançará o desenvolvimento rápido e se tornará o porta-aviões da indústria de bolachas de silício semicondutor sob a maré da geopolítica + apoio à política + impulso de capital + desenvolvimento downstream + construção contínua de fábricas chinesas de bolachas.
Sugestão de investimento: a indústria de wafer de silício semicondutor tem um atributo cíclico típico, flutuando com o ciclo de semicondutores downstream. No ciclo de negócios, a empresa tem as características de capacidade de produção apertada e aumento da margem de lucro bruto impulsionada pelo aumento de preços, o que é adequado para avaliação de Pb. Nós selecionamos Hangzhou Lion Electronics Co.Ltd(605358) , Zhejiang Mtcn Technology Co.Ltd(003026) , wafer universal e sumco como empresas comparáveis na mesma indústria.A partir de 21 de março de 2022, excluindo o dinheiro universal da bolacha e equivalentes de caixa, a média Pb é 6,34, correspondendo a National Silicon Industry Group Co.Ltd(688126) 2022 ativos líquidos de 4,95 yuan por ação, o preço alvo é 31,38 yuan por ação, e a classificação “comprar” é mantida.
Dica de risco: o risco de declínio na prosperidade da indústria e no desempenho dos negócios, risco de P & D da tecnologia, risco aumentado da concorrência do mercado, P & D da bolacha de silício de 300mm e capacidade avançada do projeto de fabricação subindo o progresso e o tempo de produção menos do que o esperado
