\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 987 Shanghai Kindly Enterprises Development Group Co.Ltd(603987) )
Resumo do investimento
Cultive profundamente a indústria de infusão e punção, e o layout industrial e incentivo de equidade ajudam o desempenho a um novo nível. A empresa foi fundada em 1987, anteriormente conhecida como Ouhai Yongzhong fábrica de plástico de instrumentos médicos. Atualmente, tornou-se uma empresa líder com uma cadeia completa da indústria de instrumentos médicos de punção na China, cobrindo todos os elos da fabricação de tubos soldados de aço inoxidável para montagem de instrumentos médicos de punção, embalagem, esterilização e assim por diante. Com a ajuda do modo de tração nas duas rodas de “indústria e capital”, a empresa adquiriu Guangxi Ouwen em agosto de 2019, expandiu a influência da empresa em Guangxi e até mesmo no sul da China e investiu na plataforma de beleza médica meixibao no início de 2022 para entrar na cadeia de suprimentos upstream de beleza médica. Através do layout industrial estratégico, infiltrar-se ativamente nas indústrias subdivididas com alta prosperidade e adaptar-se rapidamente às novas formas de negócios de desenvolvimento da indústria. Além disso, a empresa criou planos de incentivo de capital com condições mais elevadas para estimular ainda mais o entusiasmo de todos os funcionários e ajudar seu desempenho a um novo nível.
A indústria de infusão e punção continua a expandir e atualizar, e espera-se que os líderes nacionais se beneficiem da vantagem do baixo custo. Com o enriquecimento contínuo de cenários de aplicação a jusante (agulha de beleza de ácido hialurônico, agulha de transplante de cabelo, agulha de tomada de ovos de reprodução assistida, agulha de insulina de gerenciamento crônico, etc.), nos próximos 10 anos, com base na enorme base populacional da China, na transformação da consciência do consumo do cliente e na melhoria da capacidade de consumo, espera-se ajudar a expansão contínua e atualização da indústria de infusão e punção. Ao mesmo tempo, com a promoção contínua da aquisição de consumíveis de baixo valor na China, espera-se que as empresas chinesas de plataformas de infusão e punção ocupem mais participação de mercado em virtude das vantagens de custo, sistema de produtos ricos e capacidade de serviço, impulsionando a melhoria da concentração da indústria.
Vantagem de baixo custo + inovação de consumo ajudam a empresa a crescer e se transformar continuamente. 1) Agulha de habitação: a participação de mercado da agulha de habitação da empresa é relativamente baixa, e espera-se que a participação de mercado da China seja apenas 2,8% em 2019. Confiando nas vantagens de baixo custo e boa qualidade, a empresa ganhou a licitação para projetos de aquisição centralizada na China central e ocidental e norte da China, que se espera impulsionar o aumento do desempenho; 2) Agulha romba de beleza: em outubro de 2021, a empresa obteve o primeiro certificado de registro de três tipos de dispositivos médicos para agulhas de beleza na China. Sob o pano de fundo da promoção da padronização de dispositivos médicos e de beleza em todo o país, o saco de beleza de injeção única da empresa deve aumentar gradualmente seu volume em 2022 com base na vantagem de registro de primeiro movimento e sólida rede de vendas; 3) Agulha de insulina: a redução do preço da compra centralizada de insulina traz a melhoria da acessibilidade da insulina. Além disso, espera-se que as canetas e agulhas de insulina descartáveis e seguras da empresa continuem a ser usadas em grandes quantidades com a ajuda de plataformas Online + offline com a vantagem de alto desempenho de custo.
A qualidade dos negócios da empresa continua a melhorar e sua competitividade no exterior continua a melhorar. Através da movimentação endógena (redução de custos e aumento de eficiência sob a atualização da estrutura do produto e Automação) + expansão epitaxial (M & A do novo diagnóstico in vitro da Guangxi Ouwen, equipamentos médicos e outros negócios), a margem de lucro bruto aumentou de 33,44% para 39,6% e a margem de lucro líquido aumentou de 11,38% para 13,2% nos três primeiros trimestres de 20172021, e a rentabilidade da empresa continuou a aumentar. Além disso, a empresa continua a expandir seus negócios internacionais. A otimização da estrutura do produto levou a um aumento gradual da margem de lucro bruto dos negócios no exterior. Em 2020, a margem de lucro bruto foi de 36,6%, um aumento de 9,5% em relação a 2017. A margem de lucro bruto aumentou constantemente por três anos consecutivos, e a competitividade no exterior continuou a melhorar.
Previsão de lucros
A classificação “Comprar” é recomendada. Esperamos que a empresa realize um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de RMB 291391/486 milhões em 202123, com um aumento homólogo de 43,5% / 34,4% / 24,3%, correspondendo a EPS de 0,66/0,89/1,10 e avaliação PE de 31,38/23,35/18,78 vezes em 21-23. Continuamos otimistas sobre a atualização e expansão da indústria de infusão e punção. Como líder do setor, espera-se que a empresa aproveite os dividendos da expansão industrial e atualização em virtude da cadeia industrial integrada, baixo custo benefício e contínua inovação de produtos. Ao mesmo tempo, com a ajuda do layout industrial, a empresa estende seus tentáculos para segmentos de alto crescimento, que se espera consolidar ainda mais seu fosso e melhorar seu desempenho.
Dicas de risco
Riscos relacionados à supervisão da indústria, risco de responsabilidade do produto, risco de alteração da taxa de câmbio, risco de gestão de revendedores, risco de I & D do produto, etc.
