\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 812 Yunnan Energy New Material Co.Ltd(002812) )
Evento:
Yunnan Energy New Material Co.Ltd(002812) lançou o expresso de desempenho de 2021. Em 2021, a empresa alcançou uma receita de RMB 7,982 bilhões, um aumento homólogo de + 86,37%, um lucro líquido atribuível à mãe de RMB 2,718 bilhões, um aumento homólogo de + 143,60%, um lucro líquido atribuível à mãe após dedução de Sem Lucros de RMB 2,566 bilhões, um aumento homólogo de + 159,10%, e um lucro básico por ação de RMB 3,06. Ano a ano + 128,36%.
Principais pontos de investimento:
O crescimento do desempenho está alinhado com as expectativas e a rentabilidade continua a melhorar. Em 2021q4, a empresa alcançou uma receita de RMB 2,643 bilhões, um aumento homólogo de + 55,34%, um aumento mensal de + 35,89%, um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de RMB 962 milhões, um aumento homólogo de + 103,80%, um aumento mensal de + 36,43%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de RMB 938 milhões, um aumento homólogo de + 117,66% e um aumento mensal de + 45,51%. O volume de remessas da empresa deve chegar a 3,05 bilhões de metros quadrados em 2021, dos quais o volume de remessas do quarto trimestre deve chegar a 1,07 bilhão de metros quadrados. Em todo o ano passado, a rentabilidade trimestral melhorou gradualmente.
Expanda firmemente a produção, ligue os principais clientes de alta qualidade em casa e no exterior, e assegure a digestão da capacidade e a melhoria da lucratividade. A empresa deve ter uma capacidade de produção de 7 bilhões de metros quadrados até o final de 2022 e 10 bilhões de metros quadrados até o final de 2023. A empresa assinou um acordo de garantia de RMB 5,178 bilhões em 2022 com Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) empresa; Assinou um contrato de aquisição de US $ 258 milhões com células de últio até 2024; Assinou um acordo de fornecimento com companhias aéreas China Innovation com um montante total de não mais de 2,5 bilhões de yuans em 2022; E assinou um acordo de fornecimento com uma grande empresa automotiva no exterior com um total de não mais de 1,65 bilhão de metros quadrados de 2022 a 2024. As encomendas em grande escala de clientes de alta qualidade em casa e no exterior podem garantir a liberação completa da nova capacidade de produção da empresa e a melhoria da eficiência da produção em grande escala.
Beneficiando da liberação da capacidade de produção e do aumento da proporção do revestimento, o lucro é melhor. A empresa conta com uma linha de produção de revestimento online, que deverá atingir 34 em 2022 e 56 em 2023.A taxa de crescimento excede a velocidade de expansão da linha de produção de diafragma. Estima-se que a proporção de revestimento Q4 da empresa atinja 30% em 2021 e a proporção de revestimento Q1 atinja 35% em 2022. Com o aumento da procura a jusante de produtos revestidos e a libertação gradual da capacidade de revestimento, a rentabilidade será gradualmente melhorada.
Previsão de lucro e classificação de investimento: a empresa se beneficia da alta taxa de penetração de novos veículos de energia, impulsionando o rápido crescimento da demanda de baterias de energia e o aumento gradual do espaço de armazenamento de energia, com forte demanda downstream. A expansão gradual da produção da empresa e o aumento da proporção de diafragma revestido impulsionarão o aumento da margem de lucro bruto no futuro. Estima-se que a receita operacional da empresa de 2022 a 2023 será de 15,838 bilhões de yuans e 19,966 bilhões de yuans, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de 5,797 bilhões de yuans e 7,634 bilhões de yuans. O preço atual da ação corresponde ao PE de 36,2x e 27,5x, que é classificado como “compra”.
Dicas de risco: o volume de vendas de novos veículos de energia é menor do que o esperado, a demanda downstream é menor do que o esperado, a expansão da capacidade é menor do que o esperado, a velocidade de entrega do equipamento é menor do que o esperado, a concorrência de preços na indústria é intensificada, etc.
