\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 799 Zhejiang Huayou Cobalt Co.Ltd(603799) )
Visão geral do evento: em 21 de março, a empresa anunciou que tinha alcançado intenções de cooperação estratégica com as participações Volkswagen e Castle Peak na cooperação upstream e downstream da cadeia de indústria de material catódico de bateria de energia, e planejou em conjunto o desenvolvimento de recursos de níquel e cobalto na Indonésia, bem como o negócio integrado de materiais catódicos de bateria de energia, como refino de níquel e sulfato de cobalto, processamento de precursores e produção de material catódico.
Análise e julgamento: controle recursos e expanda materiais, e construa nova energia com competitividade internacional com gigantes internacionais
Fonte de bateria de lítio material plataforma de fabricação integrada. Esta cooperação estratégica centra-se nos recursos de níquel e cobalto upstream e nos materiais de cátodo de bateria de lítio downstream. Visa fortalecer ainda mais a garantia de fornecimento de matérias-primas de bateria de energia, fortalecer a coordenação de inovação tecnológica de toda a cadeia da indústria, incluindo precursores e materiais de cátodo, e aumentar a competitividade central da empresa na cadeia global de fornecimento de material de bateria de energia: 1) as três partes estabelecem conjuntamente uma joint venture upstream: layout do negócio de desenvolvimento de recursos de níquel e cobalto na Indonésia, Estabelecer conjuntamente uma joint venture com a escala de construção planejada de produtos com uma produção anual de cerca de 120000 toneladas de níquel metal e cerca de 15000 toneladas de cobalto metal, que podem atender ao fornecimento de níquel e matérias-primas cobalto para cerca de 160gwh baterias; 2) A empresa estabelecerá uma joint venture a jusante com Volkswagen: os dois lados estabelecerão uma joint venture para o novo projeto de integração de material de cátodo de bateria de lítio de energia em Guangxi, China, se envolverão na refinação de sulfato de cobalto de níquel, precursor ternário e fabricação de material de cátodo ternário, e fortalecerão a inovação tecnológica e coordenação de toda a cadeia industrial de precursores e materiais de cátodo, de modo a dar pleno jogo a suas respectivas vantagens em recursos, tecnologia Com base nas vantagens da cadeia industrial e mercado de terminais, construiremos conjuntamente uma plataforma de fabricação integrada internacionalmente competitiva para novos materiais de bateria de lítio de energia. Acreditamos que esta cooperação irá garantir ainda mais o crescimento futuro da empresa.
É o único que distribui de forma abrangente recursos upstream como lítio, cobalto, níquel e cobre e estende e expande a rota técnica dupla de “lítio ternário + ferro”
Espera-se que o líder de materiais integrados de bateria de lítio cresça rapidamente com as vantagens de alta execução, baixo custo e rota técnica abrangente. 1) Sob o alto poder executivo, os projetos futuros serão gradualmente implementados e o crescimento da capacidade será determinado, e o crescimento do desempenho da empresa será mais íngreme: o projeto anual de hidrometalurgia de níquel metálico de Huayue 60000 toneladas da empresa foi colocado em operação com antecedência em 2021q4, o níquel Huake deve ser colocado em operação em meados de 2022, o trabalho preliminar de Huafei (o índice de patrimônio líquido foi aumentado para 51%) projeto foi iniciado e o crescimento futuro da capacidade da empresa é relativamente determinado; 2) O layout de recursos é perfeito, e a vantagem de custo é gradualmente destacada sob o layout integrado: a placa de cobalto de cobre da empresa tornou-se em grande escala. com a produção sucessiva do projeto de níquel Indonésia e projeto de lítio Arcadia Zimbábue no futuro, bem como a liquidação gradual da capacidade de produção integrada, como projetos de títulos conversíveis de Quzhou Huayou e Guangxi, a empresa construirá um fosso profundo em termos de custo; 3) Com vinculação profunda com downstream, a produção e vendas futuras serão garantidas: a empresa estabeleceu joint ventures com LG, POSCO e outros líderes no exterior, e alcançou sucessivamente acordos estratégicos com rongbai, dangsheng, Funeng e outros clientes downstream para bloquear as vendas de 6415926500 toneladas de precursores ternários de 2022 a 2025, com alta certeza de crescimento futuro. 4) O layout da rota técnica é perfeito e a empresa não tem medo de mudanças tecnológicas futuras: a empresa uniu as mãos com Hubei Xingfa Chemicals Group Co.Ltd(600141) para construir uma capacidade de produção de 500000 toneladas, adquiriu a tecnologia shengvanádio para obter uma capacidade de produção de 10000 toneladas e uma capacidade de produção de 75000 toneladas de fosfato de ferro de lítio em construção.O layout da rota técnica da bateria downstream foi melhorado para consolidar ainda mais o crescimento futuro.
Sugestão de investimento: o layout de recursos upstream da empresa é perfeito, e a expansão de produção de material de bateria de lítio downstream é promovida sem problemas. Espera-se que seja em grandes quantidades rapidamente, e está profundamente ligada a recursos internacionais e gigantes automotivos. Tem alta certeza de crescimento e fosso profundo. Mantemos o lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe de 2021 a 2023 em 4,016 bilhões de yuans, 5,985 bilhões de yuans e 7,563 bilhões de yuans. Com base no preço de fechamento em 21 de março de 2022, o PE é 29x, 20x e 16x respectivamente, mantendo a classificação “recomendada” da empresa.
Dica de risco: o preço do cobre, cobalto e níquel caiu drasticamente, o progresso de seu próprio projeto é menor do que o esperado, a demanda diminuiu, etc.
