\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 899 Shanghai M&G Stationery Inc(603899) )
Shanghai M&G Stationery Inc(603899) é um líder na indústria de papelaria da China. tem a capacidade de “pesquisa, produção e marketing”, e tem uma acumulação profunda de canais, produtos e marcas. Com base na estratégia de “um corpo (negócio tradicional) e duas alas (kelip e lojas de varejo)”, o desempenho da empresa é estável e continua crescendo. O impacto geral da política de “dupla redução” é gradualmente enfraquecido, e as “duas alas” empresas emergentes impulsionam o crescimento do desempenho da empresa. Em 2021, a empresa estava em boas condições operacionais, com uma receita de 17,607 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 34,0% e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 1,52 bilhão de yuans, um aumento homólogo de 20,9%.
Em comparação com os mercados maduros no exterior, a concentração da indústria de papelaria da China e o consumo per capita de papelaria são baixos. Em 2020, a escala do mercado de papelaria da China atingiu 163,9 bilhões de yuans e, em 20132020, a escala do CAGR de papelaria da China atingiu 5,6%; A quota de mercado Cr5 dos instrumentos de escrita na China é de apenas 38,3%, contra 62,3% nos Estados Unidos, 63,6% no Japão e 66,4% no Canadá. A concentração do mercado de papelaria da China é relativamente baixa. A competitividade dos fabricantes de papelaria dominados pelo modo OEM OEM é fraca, e a participação principal continuará a aumentar. A concentração industrial é a tendência futura da indústria de papelaria. A indústria de papelaria está em fase de aumento simultâneo de volume e preço. A melhoria da urbanização impulsiona o crescimento do volume de papelaria, e a atualização da matriz cultural e criativa de produtos aumenta o prêmio do produto.
A marca, os produtos e os canais são uma força coesiva tridimensional, e o fosso continua a expandir-se. Lado da marca: a matriz da marca é diversificada, a participação de mercado dos segmentos de mercado é aumentada, e foi classificada em primeiro lugar nas “dez principais empresas na indústria leve da caneta da China” por nove anos consecutivos, e a posição da marca de Chenguang é consolidada; Lado do produto: as quatro faixas dos negócios tradicionais estão avançando constantemente, desenvolvendo produtos culturais e criativos de alta qualidade, melhorando o valor agregado do produto, desenvolvendo gradualmente produtos de médio e baixo nível a médio e alto nível, otimizando continuamente a estrutura, impulsionando o crescimento do desempenho a longo prazo, adquirindo a marca Ansuo para desempenhar um papel sinérgico e solidificando ainda mais sua posição no campo da fabricação de canetas; Qudaoduan: existem mais de 80000 terminais de varejo offline, cobrindo parceiros secundários e terciários e grandes clientes em 1200 cidades; Desenvolver negócios de comércio eletrônico on-line através da tecnologia Chenguang, lançar aplicativo de aliança Chenguang e promover ativamente a estratégia de canal Omni da empresa.
O rápido desenvolvimento de vendas diretas de escritório e a maturidade gradual de grandes lojas de varejo. De 2014 a 2020, a receita CAGR de Chenguang kelipu atingiu 78,6%. A política de compra centralizada do sol impulsiona a formação da tendência de compra centralizada do governo. O mercado de compra centralizada do escritório é amplo e a concentração é baixa. Chenguang, como líder de artigos de papelaria, é propício ao desenvolvimento de clientes do governo e da empresa com sua capacidade abrangente. Os seis armazéns centrais cobrem sete áreas principais na China. Com sua capacidade de serviço integrada perfeita, as vendas diretas do escritório devem manter um crescimento rápido; De 2014 a 2020, a receita CAGR de grandes lojas de varejo atingiu 68,8%. Grandes lojas de varejo são a ponte do negócio principal da empresa. Chenguang life hall está posicionado como uma versão atualizada das lojas tradicionais de papelaria, enquanto Jiumu sundry club está posicionado como uma boutique cultural e criativa loja, juntando-se e abrindo lojas para expandir rapidamente. Está planejado adicionar 100 lojas a cada ano. Com a melhoria da capacidade operacional, eficiência humana e eficiência do piso, o negócio de grandes lojas de varejo deve transformar perdas em lucros, e a perspectiva de desenvolvimento é esperada.
Sugestão de investimento: estima-se que a empresa realize uma receita operacional de RMB 17.607/21.582/25.343 bilhões de 2021 a 2023, um aumento homólogo de + 34,0% / 22,6% / 17,4%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe deverá ser de RMB 1,518/1,841/2,244 mil milhões, um aumento homólogo de + 20,9% / 21,3% / 21,9%; O EPS deve ser de 1,64/1,98/2,42 yuan respectivamente, e a avaliação correspondente é de 31,2x/25,7x/21,1x respectivamente. A classificação “comprar” é dada para a primeira cobertura.
Aviso de risco: o custo das matérias-primas está aumentando; A taxa de natalidade diminuiu; Redução contínua dos encargos académicos; Tendência do escritório electrónico
