\u3000\u30 Shaanxi Zhongtian Rocket Technology Co.Ltd(003009) 57 Yunnan Botanee Bio-Technology Group Co.Ltd(300957) )
Principais pontos de investimento
Evento: a empresa divulgou seu relatório anual de 2021. Em 2021, realizou uma receita operacional de 4,02 bilhões de yuans, um aumento anual de 52,3%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 860 milhões de yuans, um aumento anual de 58,8%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 810 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 58,6%. 2021q4 alcançou uma receita de 1,91 bilhão de yuans, um aumento anual de 56,7%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 510 milhões de yuans, um aumento anual de 54,7%.
Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) fez esforços concertados, e o negócio principal cresceu brilhantemente. Em 2021, a empresa alcançou um crescimento substancial na receita, continuou a aumentar o investimento multi-plataforma em canais online e combinado com uma variedade de métodos de marketing para expandir o reconhecimento da marca; O impacto da epidemia off-line enfraqueceu, e a cadeia de cabeças instalada em OTC acelerou. Em termos de canais, os canais online alcançaram uma receita de 3,3 bilhões de yuans em 2021, com um aumento homólogo de 51,9%, representando 82,3%; Os canais off-line alcançaram uma receita de 710 milhões de yuans, um aumento anual de 57,8%, representando 17,7%. Em termos de produtos, a receita do negócio de produtos de cuidados com a pele foi de 3,63 bilhões de yuans, um aumento anual de 53,8%, representando 90,2%; Os dispositivos médicos alcançaram uma receita de 330 milhões de yuans, um aumento anual de 67,1%, representando 8,1%. Os produtos de cuidados com a pele são o principal negócio da empresa com a maior proporção. Como líder nacional de produtos de eficácia, continua a manter uma tendência de crescimento elevado estável.
A estrutura de lucro é estável e o desempenho continua a crescer. Em 2021, o crescimento do lucro da empresa foi superior à sua receita, e sua rentabilidade aumentou constantemente. Durante o período analisado, a margem de lucro bruto da empresa foi de 76%, e a margem de lucro bruto de seus principais negócios de produtos de cuidados da pele foi de 75,4%, com um desempenho relativamente estável em relação ao ano anterior. Do lado das despesas, em 2021, a taxa de despesas com vendas e a taxa de despesas com gestão da empresa foram de 41,8% e 6,1%, respectivamente, com uma diminuição homóloga de 0,21pp e 0,29pp, e a taxa de despesas foi otimizada. A empresa alcançou uma taxa de juros líquida de 21,5%, um aumento homólogo de 0,9 pp, e sua rentabilidade foi melhorada.
A estratégia de itens grandes continua a entrar em vigor, e as sub-marcas contribuem para a segunda curva de crescimento. A empresa centra-se na manutenção da estabilidade e reparação de músculos sensíveis. A principal marca “Winona” tornou-se líder nacional de produtos funcionais para cuidados da pele. Durante os 11 dias duplos de 2021, é a única marca nacional listada no top 10 da categoria de beleza tmall. Possui dois produtos únicos populares de “emulsão creme + protetor solar”, consolidando firmemente a posição dominante dos produtos “Shumin” no mercado. Além disso, a empresa promove ativamente a incubação de sub marcas, e a sub marca “winonababy”, que se concentra em cuidados infantis, abriu oficialmente a flagship store tmall em 2021. O duplo onze alcançou um crescimento anual de mais de 10 vezes, e se tornará a segunda curva de crescimento da empresa no futuro.
Previsão de lucros e sugestões de investimento. Estima-se que o EPS da empresa de 2022 a 2024 será de 2,84 yuan, 3,95 yuan e 5,28 yuan respectivamente, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe manterá uma taxa de crescimento composta de 37,4% nos próximos três anos. Considerando a posição de liderança dos produtos funcionais de cuidados com a pele da empresa como produtos domésticos, a sub-marca contribuiu com um novo impulso de crescimento da receita e manteve a classificação “hold”.
Dica de risco: o risco de intensificação da concorrência industrial e o risco de expansão de novos produtos ser menor do que o esperado.
