\u3000\u30 Shenzhen Quanxinhao Co.Ltd(000007) 86 Beijing New Building Materials Public Limited Company(000786) )
Evento:
Beijing New Building Materials Public Limited Company(000786) divulgou o relatório anual de 2021: a empresa alcançou uma receita operacional anual de 21,086 bilhões de yuans, um aumento anual de 25,15%; O lucro líquido atribuível aos acionistas de empresas listadas foi de 3,51 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 22,67%.
Principais pontos de investimento:
Crescimento estável no desempenho e estabilidade geral na rentabilidade. Em 2021, a empresa realizou uma receita operacional de 21,086 bilhões de yuans, um aumento anual de 25,15%; O lucro líquido atribuível aos acionistas de empresas listadas foi de 3,51 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 22,67%. Graças à demanda estável do mercado, a produção e as vendas dos principais produtos da empresa aumentaram em 2021. Olhando para trás nos últimos quatro anos, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 2017 foi de 2,344 bilhões de yuans, que aumentou para 3,51 bilhões de yuans em 2021. O lucro líquido atribuível à empresa-mãe manteve uma taxa de crescimento anual composta de 10,62%. Em 2021, afetado pelo mercado internacional de petróleo bruto, o preço do asfalto, principal matéria-prima dos produtos impermeáveis da empresa, aumentou muito, o que teve um certo impacto na rentabilidade da empresa, e a margem de lucro bruto e margem de lucro líquido diminuíram ligeiramente.
A posição de liderança é estável e o volume de vendas da placa de gesso continua a crescer. A empresa promoveu constantemente a construção de base industrial nacional, sucessivamente estabeleceu bases de produção de placas de gesso em muitas regiões, basicamente percebendo a cobertura de todo o país, e a posição de liderança é estável. Até o final de 2021, a placa de gesso da empresa foi colocada em operação, com uma capacidade de produção de 3,358 bilhões de metros quadrados. Com a expansão da capacidade de produção e a expansão constante dos canais de vendas, as vendas de placas de gesso da empresa continuaram a crescer, de 1437 milhões de metros quadrados em 2014 para 2,378 bilhões de metros quadrados em 2021, e a receita de vendas aumentou de 7,071 bilhões de yuans para 13,78 bilhões de yuans; Em termos de preço, o preço médio de venda da placa de gesso mostra uma tendência ascendente como um todo, e diminui ligeiramente em 2019 e 2020. A rentabilidade do negócio de placas de gesso da empresa aumentou constantemente como um todo, e a margem de lucro bruto permaneceu acima de 30% nos últimos anos.
Os negócios de impermeabilização e revestimento foram realizados sem problemas, a fusão e aquisição de empresas de alta qualidade na indústria e o layout de um corpo e duas asas continuou a ser promovido. Beixin impermeável, plataforma impermeável da empresa, foi criada em 2021. Atualmente, tem 15 bases de produção de material impermeável em Chengdu, Sichuan, Meishan, Xianyang, Shaanxi, Jiujiang, Liaoning Panjin, Chuzhou, Anhui, Anqing, Qingyuan, Guangdong, Xiantao, Hubei, Zhengzhou, Henan e Jiading, Xangai. Basicamente completou o layout do nordeste, leste, sul, sudoeste e noroeste, superando a limitação da sazonalidade e raio de transporte da indústria de material impermeável. O negócio de revestimento da empresa adota o modo de desenvolvimento de “novo projeto + reorganização conjunta”, e o layout do negócio fez progressos substanciais no presente. Em 2021, a Beixin coating Co., Ltd. foi estabelecida e inaugurada, concluiu a integração de negócios de revestimento, realizou o layout nacional, assumiu a liderança no estabelecimento da aliança de reavivamento de revestimento da China e cultivou constantemente novos pontos de crescimento de lucro.
Previsão de lucros e notação de investimento. O negócio de placas de gesso da empresa cresceu constantemente, e a proporção da contribuição do negócio de impermeabilização e revestimento para a receita operacional da empresa aumentou gradualmente. Prevemos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será de 4,124 bilhões de yuans, 4,905 bilhões de yuans e 5,683 bilhões de yuans respectivamente, com EPS correspondente de 2,44 yuan, 2,90 yuan e 3,36 yuan respectivamente, e PE correspondente de 12,04x, 10,12x e 8,73x, mantendo a classificação de “compra”.
Alerta de risco: intensifica-se a concorrência industrial; A demanda do mercado de placas de gesso é menor do que o esperado; A taxa de expansão da capacidade de materiais impermeáveis é menor do que o esperado; O preço das matérias-primas continua a subir; A epidemia repetida tem impacto na economia; A incerteza do processo de implementação do planejamento estratégico da empresa, etc.
