\u3000\u30 Shenzhen Quanxinhao Co.Ltd(000007) 86 Beijing New Building Materials Public Limited Company(000786) )
Evento:
A empresa divulgou seu relatório anual de 2021 e alcançou uma receita operacional de 21,086 bilhões de yuans, um aumento de 25,15% ao mesmo tempo; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 3,510 bilhões de yuans, um aumento de 22,67% ao mesmo tempo; Deduza o lucro líquido não imputável à empresa-mãe de RMB 3,414 bilhões, um aumento de 22,99% ao mesmo tempo. Somente no quarto trimestre, a receita da empresa foi de 5,163 bilhões de yuans, um aumento de 9,03% ao mesmo tempo; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 787 milhões de yuans, com uma diminuição de 7,95%; Deduza 748 milhões de yuans de lucro líquido não-mãe, com uma diminuição de 7,37%.
Comentários:
Os três segmentos de negócios realizaram esforços concertados para promover o crescimento constante da receita. Em 2021, a produção de placas de gesso da empresa foi de 2,423 bilhões de metros quadrados, um aumento de 19,18% ao mesmo tempo; O volume de vendas foi de 2,378 bilhões de metros quadrados, um aumento de 18,01% ao mesmo tempo; A receita operacional da placa de gesso foi de 13,78 bilhões de yuans, um aumento de 25,94%. A renda do negócio da quilha foi de 2,756 bilhões de yuans, um aumento de 40,32%. A receita comercial de materiais de construção impermeáveis foi de 3,871 bilhões de yuans, um aumento de 16,17%.
A pressão de custos apareceu e o desempenho diminuiu no segundo semestre do ano. Em 2021h2, a empresa realizou um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 1,673 bilhão de yuans, uma diminuição de 14,51%. A margem de lucro bruta das vendas do terceiro trimestre único foi de 28,29%, queda de 7,24pct em relação ao ano anterior; A margem de lucro bruta das vendas do quarto trimestre único foi de 31,91%, abaixo do 3PCT ano a ano. Principalmente devido ao aumento dos preços do carvão, aço, produtos petroquímicos e outras matérias-primas e combustíveis, resultando em maior pressão no lado dos custos. Entre os três grandes negócios, o negócio impermeável é o mais impactado pelo custo, com margem de lucro bruto anual de 23,63%, com queda de 10,34 PCT; A margem de lucro bruta do negócio da quilha é de 18,43%, com uma diminuição de 6,25 PCT; O negócio de placas de gesso demonstrou mais uma vez o poder de negociação da empresa sob a alta participação de mercado, com uma margem bruta de lucro de 37,26%, um aumento de 1,36 pct ao mesmo tempo. Através do aumento de preços dos produtos, o custo foi transmitido sem problemas.
O principal negócio de placa de gesso continuou a promover, e o lucro era basicamente estável. Atualmente, a escala de negócios total de produção de placas de gesso, expansão e assinatura de contrato da empresa atingiu 3,838 bilhões de metros quadrados, formou uma capacidade de produção efetiva total de 3,358 bilhões de metros quadrados no mercado, tem 74 bases de produção de placas de gesso cobrindo todo o país e concluiu o layout de cinco bases de produção de placas de gesso na Ásia, África e Europa na primeira fase no exterior, movendo-se em direção ao objetivo de layout global de capacidade de produção de 5 bilhões de metros quadrados. Além disso, a capacidade de produção de quilha de aço leve da empresa atingiu 488000 toneladas, que se tornou o maior fabricante do mundo neste campo.
Impermeável + revestimento, “duas asas” lógica de crescimento é clara. Os restantes 30% do capital social da Saite e da Binhai Beiwang waterproof Co., Ltd., que foram incorporados na terceira fase da reorganização, eram propriedade conjunta da Shanghai Aote e da Taiyang waterproof Co., Ltd. Atualmente, a empresa realizou o layout de 15 bases industriais na China e concluiu a primeira etapa de integração. De acordo com o plano, a base da indústria de material impermeável da empresa crescerá para 30 no futuro. No futuro, continuará a expandir seu território impermeável, estabelecer um padrão de indústria impermeável “1 + n”, desenvolver e construir uma marca impermeável “Beixin” e construir n marcas independentes no mercado profissional e campo de negócios. A empresa percebeu a importância de estabilizar o custo das matérias-primas e planejou o layout. No ano de 21, estabelecemos uma subsidiária da cadeia de suprimentos com Keshun Waterproof Technologies Co.Ltd(300737) , Jiangsu Canlon Building Materials Co.Ltd(300715) para ser responsável pela aquisição unificada de matérias-primas comuns, equipamentos e peças de reposição para todos os acionistas, e estabelecemos uma joint venture para envolver-se na produção e vendas de pano de base de pneus, a matéria-prima de rolo impermeável, e melhorar de forma abrangente o controle da aquisição de matérias-primas.
Em 2021, Beixin coating Co., Ltd. foi oficialmente estabelecida, adotando principalmente o modo de desenvolvimento de “novo projeto + reorganização conjunta”. Atualmente, detém 100% de patrimônio do revestimento longpai e 49% de patrimônio do revestimento Farol. No futuro, planeja desenvolver 20 bases industriais e realizar layout nacional. Além disso, a empresa assumiu a liderança no estabelecimento da aliança China paint revival para cultivar constantemente novos pontos de crescimento do lucro.
Espera-se que o desenvolvimento de edifícios verdes e pré-fabricados proporcione novas oportunidades de crescimento para a empresa. Os edifícios verdes e os edifícios pré-fabricados têm sido apoiados por políticas nacionais relevantes.Sob o pano de fundo do “duplo carbono”, o governo liderado e vigorosamente desenvolvido projetos de habitação de aluguel acessível pode tender a aumentar a proporção de métodos de construção pré-fabricados tanto quanto possível. Em “habitação de aluguel acessível: grandes oportunidades de desenvolvimento para edifícios verdes e pré-fabricados – pesquisa aprofundada sobre edifícios pré-fabricados e indústria de construção verde VI” (17 de dezembro de 2021), prevemos que durante o período do 14º Plano Quinquenal, apenas habitação de aluguel acessível trará mais de 190% do espaço incremental de mercado (calibre de área) para decoração pré-fabricada; Se a melhoria da taxa de montagem é considerada, o incremento do valor da produção industrial é mais óbvio. Os produtos da placa de gesso são usados principalmente em divisórias e tetos pré-fabricados da construção, que se espera inaugurar uma nova rodada de oportunidades do desenvolvimento.
Previsão de lucros e avaliação: o aumento do custo de matérias-primas e combustíveis colocou temporariamente pressão sobre o desempenho. Reduzimos ligeiramente o EPS da empresa de 22 para 23 anos para 2,37 e 2,77 yuan (11,57% e 7,97% respectivamente), e aumentamos o EPS por 24 anos para 3,08 yuan. O progresso constante do “um corpo e duas asas” da empresa trará espaço de crescimento a longo prazo e continuará a manter a classificação de “compra”.
Dica de risco: o aumento do preço das matérias-primas é maior do que o esperado, a demanda downstream é menor do que o esperado e a expansão do negócio é menor do que o esperado.
